Łączne akcje z umorzeniem kapitału uprzywilejowanego (PERCS)

Czym są skumulowane akcje z wykupem akcji uprzywilejowanych?

Skumulowane akcje z wykupem kapitału uprzywilejowanego (PERCS) to instrument pochodny na akcje, który jest klasyfikowany jako hybrydowy papier wartościowy i automatycznie przekształca się w kapitał w ustalonym z góry terminie zapadalności.

Zrozumienie skumulowanych akcji z wykupem akcji uprzywilejowanych (PERCS)

Akcje skumulowane z wykupem akcji uprzywilejowanych (PERCS) to zamienne akcje uprzywilejowane ze zwiększoną dywidendą o ograniczonym czasie trwania i uczestnictwie. Kumulatywne akcje z wykupem z prawem uprzywilejowania mogą zostać zamienione na akcje zwykłe spółki bazowej w terminie wykupu. Jeśli bazowe wspólne akcje notowane są poniżej PERCS ceną, będą wymieniane w tempie 1: 1; ale jeśli bazowe akcje zwykłe są notowane powyżej ceny wykonania PERCS, akcje zwykłe są wymieniane tylko do wartości ceny wykonania.

PERCS są zasadniczo formą pokrytej struktury opcji kupna i są popularne w warunkach spadku rentowności z powodu zwiększonej dywidendy. Zyski do góry nogami są ograniczone w celu uzyskania wyższego zysku. PERCS można zazwyczaj wykupić przed terminem zapadalności, ale z premią w stosunku do ceny maksymalnej. Zwykle, jeśli posiadacz PERCS nie wykupi akcji w wyznaczonym horyzoncie czasowym, zwykle w okresie od trzech do pięciu lat, akcje są automatycznie konwertowane na akcje zwykłe, a dywidendy wracają do zwykłych dywidend, które zostałyby wypłacone z tego tytułu. akcje zwykłe.

PERCS należy do nietradycyjnych zamiennych papierów wartościowych zwanych „ obligatoryjnymi zamiennikami”. Te papiery wartościowe mają swój własny, unikalny zestaw cech ryzyka i zysku, ale wszystkie mają podobne podstawowe cechy. Obejmują one potencjał wzrostu, który jest zwykle mniejszy niż w przypadku bazowych akcji zwykłych, ze względu na fakt, że nabywcy zamienników muszą zapłacić premię za przywilej zamiany swoich akcji i wyższą niż rynkowa (wzmocniona) stopa dywidendy.

Istnieją trzy główne cechy obowiązkowego zamiennego papieru wartościowego i są one prawdziwe również dla PERCS:

1. Musi mieć obowiązkową konwersję na akcje bazowe.
2. Musi mieć rentowność dywidendy wyższą niż w przypadku akcji bazowych.
3. Posiadacz jest uprawniony do wzrostu wartości kapitału, ale będzie on ograniczony w porównaniu z potencjałem wzrostu wartości akcji bazowych.

Inne popularne obowiązkowe kabriolety to:

• Akcje zamienne o zwiększonej dywidendzie ( DECS )
• Preferowany wykupywalny zwiększony kapitałowy papier wartościowy ( PRIDES )
• Automatycznie wymienialne udziałowe papiery wartościowe (ACES)
• Produkt o strukturalnej stopie zwrotu, który można wymienić na akcje ( STRYPES )

Przykład łącznych akcji z umorzeniem kapitału uprzywilejowanego (PERCS)

Na przykład, jeśli posiadasz 10 PERCS na spółkę XYZ z ceną wykonania 50 USD, w terminie zapadalności mogą wystąpić następujące dwa wyniki:

• Jeśli w terminie zapadalności aktywa bazowe były sprzedawane po 40 USD, otrzymałeś łącznie 10 akcji zwykłych o wartości 40 USD każda.
• Jeśli w terminie zapadalności aktywa bazowe były sprzedawane po 100 USD, otrzymałeś akcje do łącznej wartości ceny wykonania PERCS, która w tym przypadku wynosiłaby pięć akcji o wartości 100 USD każda. Całkowita wartość wymienianych udziałów (500 USD) będzie równa pierwotnej cenie wykonania wynoszącej 50 USD x 10 akcji.

Jednocześnie powiedzmy, że dywidenda wypłacana z akcji zwykłych XYZ wynosi 1,00 USD rocznie. Akcje PERCS mogą wypłacać swoim posiadaczom dywidendę w wysokości 1,20 USD rocznie.