Narzuta

Co to jest nakładka?

Nakładka odnosi się do stylu zarządzania, który harmonizuje oddzielnie zarządzane rachunki inwestora. Zarządzanie nakładkami wykorzystuje oprogramowanie do śledzenia połączonej pozycji inwestora z oddzielnych kont. System nakładek analizuje wszelkie korekty portfela, aby zapewnić równowagę całego portfela i zapobiec występowaniu nieefektywnych transakcji. Zarządzanie portfelem nakładek zapewnia skuteczne wdrażanie i koordynację strategii inwestora.

Zarządzanie portfelem nakładkowym jest często wykorzystywane w przypadku portfeli inwestorów instytucjonalnych i osób o bardzo wysokiej wartości netto. Zarządzający finansami i doradcy finansowi zatrudniają go do nadzorowania i śledzenia różnych rachunków inwestorów, którymi się opiekują.

Jak działa nakładka

Gdy inwestor ma oddzielnie zarządzane portfele, aktywa są umieszczane pod kontrolą różnych menedżerów. Taka konfiguracja może spowodować nieefektywność, jeśli zarządzający zaczną dokonywać transakcji, które albo zwiększają ryzyko całego portfela, mają negatywne skutki podatkowe, zaburzają równowagę pozycji inwestora lub działają na różne sposoby. Na przykład, jeśli jeden z osobno zarządzanych kont handlujących kupuje aktywa, a inny sprzedaje je, inwestorowi pozostaje neutralna pozycja i dwie opłaty transakcyjne.

Zarządzanie nakładkami ma na celu usprawnienie komunikacji pomiędzy poszczególnymi menedżerami, co pozwala na zwiększenie efektywności transakcji. W tradycyjnych, oddzielnie zarządzanych strukturach kont, kapitał klientów jest delegowany do wielu zewnętrznych menedżerów w celu zainwestowania, ale w systemie nakładkowym aktywa – i ostateczna odpowiedzialność – pozostają razem na ujednoliconym koncie zarządzanym. Portfele nakładkowe powinny mieć określony cel i szczegółowe wytyczne, aby uniknąć problemów. Na przykład zarządzający nakładkami może określić maksymalne alokacje w całym portfelu lub wymagać, aby inwestycje były dokonywane w określonej klasie aktywów.

Jak czarująco ujmuje to broszura firmy Ostrum (dawniej Natixis) Asset Management ;

Pod pewnymi względami rola menedżera nakładki jest analogiczna do roli dyrygenta orkiestry. Menedżer nakładki (dyrygent) koordynuje działania podstawowych menedżerów (muzyków), aby zapewnić harmonijny wynik.

Zalety zarządzania portfelem nakładek

• Równoważenie : menedżer nakładek zapewnia, że ​​całkowite zasoby inwestora są w razie potrzeby równoważone. Na przykład inwestor może chcieć alokacji portfela w wysokości 30% akcji, 30% stałego dochodu i 20% gotówki. Jeśli te klasy aktywów są przechowywane na trzech różnych kontach, menedżer nakładek dokonuje korekt w celu utrzymania tych alokacji.
• Zarządzanie ryzykiem: Ryzykiem można efektywniej zarządzać za pomocą menedżera nakładek. Portfele, które zawierają różne klasy aktywów, typy inwestycji i strategie zabezpieczające, mogą być monitorowane, aby upewnić się, że portfel pozostaje w granicach parametrów ryzyka inwestora. Na przykład, jeśli inwestor stosuje długą / krótką strategię inwestycyjną za pośrednictwem różnych rachunków handlowych, menedżer nakładek może monitorować całkowitą ekspozycję netto.
• Zarządzanie podatkami: menedżerowie nakładek mogą monitorować zyski i straty kapitałowe na oddzielnych rachunkach inwestora, aby pomóc w zarządzaniu ich zobowiązaniami podatkowymi. Na przykład zarządzający nakładkami może zdecydować o sprzedaży tracącej inwestycji inwestycji na jednym koncie, aby częściowo skompensować duży zysk kapitałowy na innym koncie.
• Prostota: Zarządzanie portfelem nakładek ułatwia wdrożenie złożonej strategii obejmującej wiele inwestycji. Konta można skonsolidować w jeden główny portfel za pomocą jednego wyciągu, aby zminimalizować papierkową robotę i umowy dotyczące zgodności z klientami. Jeśli inwestor ma zapytanie dotyczące portfela, ma jeden punkt kontaktowy.

Plusy

• Profesjonalne zarządzanie i alokacja aktywów
• Prawie automatyczne równoważenie, zarządzanie ryzykiem
• Zarządzanie podatkami
• Pojedynczy kontakt dla inwestora

Cons

• Czasochłonne do ustalenia
• Wymagane zatwierdzenie zgodności
• Bieżąca komunikacja, spotkania
• Konta, aktywa w jednej firmie

Ograniczenia zarządzania portfelem nakładek

Jeśli różne portfele mają złożone strategie inwestycyjne, utworzenie systemu nakładkowego może być czasochłonne. Zbieranie dokumentacji od różnych zarządzających funduszami i zrozumienie ich podejścia do budowy portfela i zarządzania ryzykiem może wymagać wielu spotkań w celu zapewnienia skutecznej koordynacji – nie tylko początkowej, ale także bieżącej.

Ponadto portfel nakładek zwykle wymaga zatwierdzenia przez różne działy zgodności, zanim będzie można go ustanowić.

Przykład nakładki w świecie rzeczywistym

Wiele firm zarządzających majątkiem / aktywami i firm powierniczych oferuje swoim klientom usługi nakładkowe. Piper Jaffray jest jedną z nich. Klientom, którzy zdecydują się na Unified Managed Account, przypisuje się nakładkowego menedżera portfela, który jest odpowiedzialny za codzienne zarządzanie aktywami w oparciu o określone cele, potrzeby, preferencje, tolerancję ryzyka itp. z kolei otrzymuje porady inwestycyjne od innych zarządzających inwestycjami w formie portfela modelowego – rekomendacji określonych papierów wartościowych i transakcji. Zarządzający portfelem nakładkowym decyduje, czy zrealizować te zalecenia i w jakim stopniu, zgodnie z sytuacją podatkową klienta, bieżącą alokacją aktywów i stopniem agresywności.