Zwis
Co to jest nawis?
Zwis jest miarą potencjalnego rozwodnienia, na które narażeni są akcjonariusze zwykli w związku z możliwymi przyznaniami wynagrodzenia w formie akcji. Zwykle jest przedstawiany jako wartość procentowa i obliczany jako przyznane opcje na akcje plus pozostałe przyznane opcje podzielone przez łączną liczbę akcji.
Zrozumienie nawisu
Nie ma praktycznej zasady określania poziomu zawisu opcji, który jest szkodliwy dla zwykłych akcjonariuszy, ale ogólnie rzecz biorąc, im wyższa liczba, tym większe ryzyko. Zwis opcji zmniejsza się po ofercie publicznej ze względu na wzrost liczby wyemitowanych akcji. Jeśli firma ma bardzo wysoki nawis opcji, musi generować jeszcze wyższy poziom wzrostu i zysków, aby zrekompensować rozwadniający wpływ zwisu na zysk na akcję, a tym samym zyski inwestorów.
To z kolei może skłonić menedżerów do podejmowania większego ryzyka, mniejszych wypłat dywidend i zwiększania zadłużenia. Może to skutkować większą zmiennością ceny akcji spółki. Z drugiej strony firmy o wysokim poziomie akcjonariatu pracowniczego mają zwykle lepsze wyniki finansowe, wypłacają wyższe dywidendy i obserwują mniejszą zmienność cen akcji.
Według badania przeprowadzonego w 2020 r. Przez firmę FW Cook & Co., konsultanta ds. Wynagrodzeń dla kadry kierowniczej, spółki o małej kapitalizacji przyznają znacznie wyższy odsetek swoich opcji na akcje kadrze kierowniczej w porównaniu z firmami o dużej kapitalizacji. Firmy technologiczne mają również najmniejszy udział nagród przyznawanych wyższej kadrze kierowniczej, a najwyższy sektor energetyczny i przemysłowy.
Kluczowe wnioski
- Zwis jest całkowitym rozwodnieniem dla zwykłych akcjonariuszy w związku z przyznanymi pracownikami opcjami na akcje. Zwykle jest wyrażana w procentach.
- Im wyższa liczba zwisów, tym większe ryzyko.
Zmniejszenie wpływu nawisu
Ponieważ zwis opcji może mieć negatywny wpływ na cenę akcji, przedsiębiorcy i kierownictwo firmy generalnie opracowują strategie HR, aby złagodzić ich wpływ. Jedną z takich strategii są opcje oparte na wydajności. Zmiany, które pracownik zrealizuje z opcji opartych na wynikach, są mniejsze w porównaniu z tradycyjnymi opcjami na akcje, które nie są powiązane z wynikami i są prawie pewne, że zostaną zrealizowane po zakończeniu okresu nabywania uprawnień.
Przykład nawisu
Najprostszym sposobem obliczenia zwisu opcji jest zsumowanie istniejących i przyszłych emisji opcji podzielonych przez całkowitą liczbę akcji pozostających w obrocie. Na przykład załóżmy, że firma wyemitowała już 50 000 opcji i planuje rozprowadzić kolejne 50 000. Zakładając, że spółka ma 1 milion akcji pozostających w obrocie, wówczas całkowity nawis wynosi (50000 + 50000) / 1000 000 = 10%.