Zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki (NOPLAT)
Czym jest zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki (NOPLAT)?
Zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki (NOPLAT) to miernik finansowy, który oblicza zyski operacyjne firmy po skorygowaniu o podatki. Wykorzystując dochód operacyjny lub dochód przed uwzględnieniem płatności odsetek, NOPLAT jest lepszym wskaźnikiem efektywności operacyjnej niż dochód netto.
Kluczowe wnioski
- Zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki (NOPLAT) to EBIT po skorygowaniu o podatek odroczony.
- Podatek jest korygowany w celu odzwierciedlenia nielewarowanych zysków firmy bez uwzględnienia skutków długu podatkowego.
- Miernikiem tym jest pomiar zysku, który obejmuje koszty i korzyści podatkowe związane z finansowaniem dłużnym.
- NOPLAT jest często stosowany w modelach M&A, DCF i LBO, ponieważ umożliwia obliczanie wolnych przepływów pieniężnych.
Zrozumienie zysku operacyjnego netto pomniejszonego o skorygowane podatki (NOPLAT)
Zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki (NOPLAT) to zysk przedsiębiorstwa przed odsetkami i podatkami (EBIT) po dokonaniu korekt z tytułu podatku odroczonego. Podatek jest korygowany w celu odzwierciedlenia nielewarowanych zysków firmy bez uwzględnienia skutków długu podatkowego. W efekcie miernikiem tym jest pomiar zysku, który obejmuje koszty i korzyści podatkowe związane z finansowaniem dłużnym.
Skutki struktury kapitałowej firmy są wyłączone z tego narzędzia pomiaru zysków poprzez usunięcie kosztów pieniężnych kapitału własnego i zadłużenia z kalkulacji NOPLAT. Ponieważ NOPLAT minus koszt kapitału równa się zyskowi ekonomicznemu firmy, NOPLAT jest również używany do obliczania ekonomicznej wartości dodanej (EVA). EVA jest miarą wyników zarządzania służącą do porównania zysku ekonomicznego z całkowitym kosztem kapitału.
Korzystając z NOPLAT, analityk lub inwestor może przyjrzeć się zyskom generowanym przez podstawową działalność firmy po odjęciu podatków dochodowych związanych z podstawową działalnością i dodaniu z powrotem podatków, które spółka nadpłaciła w okresie rozliczeniowym. Wszelkie dochody generowane z aktywów nieoperacyjnych nie są uwzględniane, ale dodaje się zysk z zainwestowanego kapitału.
Dochód z działalności operacyjnej – zysk firmy przed odsetkami i podatkami – pokazuje, ile firma by zarobiła, gdyby nie miała zadłużenia (bez kosztów odsetkowych ). Ponieważ używany jest tylko dochód operacyjny, na ocenę efektywności operacyjnej przedsiębiorstwa przy użyciu NOPLAT nie ma wpływu poziom dźwigni finansowej firmy ani liczba kredytów w bilansie, biorąc pod uwagę, że obsługa zadłużenia, czyli odsetki wykorzystane do finansowania zadłużenie negatywnie wpływa na wynik finansowy firmy, a tym samym zmniejsza jej koszty podatkowe.
Przykład NOPLAT
NOPLAT dla firmy jest obliczany jako dochód z działalności operacyjnej x (1 – stawka podatkowa). Na przykład porównajmy zysk operacyjny netto pomniejszony o skorygowane podatki dla Bed Bath & Beyond Inc. (BBBY) za lata obrotowe zakończone 3 marca 2018 i 25 lutego 2017.
Wzrost kosztów operacyjnych rok do roku doprowadził do spadku zysków operacyjnych w latach 2017-2018 dla Bed Bath & Beyond. To z kolei zmniejszyło NOPLAT. Generalnie firma, która działa sprawnie, powinna mieć pozytywny NOPAT. Wzrost NOPAT może przełożyć się na wyższą cenę akcji spółki notowanej na giełdzie.
NOPLAT jest szeroko stosowany w modelach fuzji i przejęć (M&A), zdyskontowanych przepływów pieniężnych (DCF) i wykupów lewarowanych (LBO), ponieważ umożliwia obliczenie wolnych przepływów pieniężnych inwestycji (FCF).