Hałas Trader

Co to jest Noise Trader?

Handel hałasem jest ogólnie terminem używanym w akademickich badaniach finansowych związanych z hipotezą efektywnych rynków (EMH ). Definicja jest często niejasno podawana w literaturze, chociaż ma ona głównie na celu opisanie inwestorów, którzy podejmują decyzje o kupnie lub sprzedaży na podstawie czynników, które uważają za pomocne, ale w rzeczywistości nie przyniosą im lepszych zwrotów niż przypadkowe wybory.

Zrozumieć handlarza hałasem

Konwencjonalne mądrości zakłada, że przedsiębiorcy hałasu są uważane za istotne, przyczyniają się do wysokiej głośności dni sesyjnych, ponieważ uważa się, że te podmioty gospodarcze podejmują nieracjonalne decyzje i reagować emocjonalnie. Jednak dni o dużym wolumenie są nieuchronnie napędzane przez inwestorów instytucjonalnych, którzy należą do najlepiej poinformowanych i powinni podejmować najlepiej zbadane decyzje inwestycyjne.

Kategoria traderów, którzy są stereotypami handlującymi hałasem, obejmuje nowicjuszy i tych, którzy handlują głównie w oparciu o analizę techniczną. Jednak ci, którzy nie handlują średnimi rynkowymi i zamiast tego stosują się do systemów transakcyjnych, które nie radzą sobie z rynkiem, niezależnie od zaangażowanych czynników, powinni, ściśle mówiąc, zostać zaliczeni do tej samej kategorii. To jest powód, dla którego definicja jest niespójna i często niejasna w literaturze, ponieważ definicja tego, co dokładnie stanowi racjonalne inwestowanie, również nie jest standardową definicją.

Niektórzy profesjonalni analitycy i akademicy lubią mówić, że handlarze hałasem zawyżali ceny papierów wartościowych w okresach zwyżkowych i obniżali ceny papierów wartościowych w notowaniach niedźwiedzi. W przypadku inwestorów z głównego nurtu wpływ ten można określić jako ryzyko związane z handlem hałasem.

Handlowcy techniczni

Traderzy techniczni są często uważani za handlujących hałasem, ponieważ ich strategie handlowe są zwykle niezwiązane z podstawami firmy. Zakłada się jednak, że badanie podstaw firmy generuje lepsze zwroty niż przypadkowe wybory lub średnie rynkowe – iz pewnością nie dotyczy to wszystkich traderów i inwestorów, którzy kierują się podstawami firmy. Pół-silna forma EMH sklasyfikowałaby zarówno wskaźniki techniczne, jak i fundamentalne jako podejrzane o generowanie przewidywalnie lepszych niż losowe zwroty.

Traderzy z hałasem, czyli ci, którzy podążają za jakimikolwiek niesprawdzonymi sygnałami, stanowią znaczną część wolumenu obrotu na rynku każdego dnia. Aktywni analitycy techniczni i pełnoetatowi inwestorzy jednodniowi dokonują transakcji przez cały dzień handlowy w oparciu o wskaźniki price action i wzorce, które pochodzą z dziennych wykresów serii cenowych. Jednak niewielka część z nich jest w rzeczywistości znacznie bardziej skuteczna niż losowe zwroty lub średnie rynkowe. Konwencjonalna mądrość nadal oznaczałaby tych handlarzy hałasem, ale to określenie jest być może nieuzasadnione, ponieważ wyraźnie podążają oni za sygnałami, które mają znaczenie na pewnym poziomie.

Niezależnie od ważności ich sygnału, ci, którzy przyczyniają się do niezwykle wysokiego wolumenu dziennych transakcji, mogą znacząco wpłynąć na cenę akcji, zarówno pozytywnie, jak i negatywnie, a zatem uważa się, że wywołują szum w cenach rynkowych.

Agenda Noise Trader

Edwin Burton i Sunit Shah przedstawili koncepcję programu Noise Trader, aby pomóc lepiej sformułować dyskusję na temat handlarzy hałasem. Koncepcja ta została opublikowana w ich tekście zatytułowanym „Behavioural Finance” (Wiley, 2013) i jest dalej cytowana w książce egzaminacyjnej poziomu I Stowarzyszenia CMT. Ta koncepcja wyjaśnia bardziej użyteczny i praktyczny sposób myślenia o traderach hałasu. Wyjaśniają w następujący sposób:

„od dawna wiadomo, że istnieje wiele, często głupich, powodów, dla których ludzie kupują i sprzedają akcje. Nikt nie udaje, że wszyscy inwestorzy i inwestorzy są całkowicie racjonalni; powszechne obserwacje sugerują, że tak nie jest. Jednak samo istnienie handlarzy hałasem nie wystarcza do unieważnienia EMH. Aby wykazać, że EMH ma kłopoty, muszą być spełnione co najmniej dwa warunki. Te dwa warunki będziemy nazywać agendą handlu hałasem:
Zachowanie tradera hałasem musi być systematyczne. nie po to, aby po prostu się wzajemnie eliminować. Jeśli niektórzy są zbyt optymistyczni, a inni zbyt pesymistyczni, to jedna grupa może po prostu zniwelować efekt drugiej. Zamiast tego musi istnieć coś w rodzaju działalności stadnej, tak że duża grupa handlarzy hałasem lub mała grupa z dużą ilością aktywów zachowuje się w podobny sposób.

Handlarze hałasem muszą przetrwać ekonomicznie przez dłuższy czas. Jeśli wszyscy handlarze hałasem tracą pieniądze na handlu hałasem, ich wpływ będzie ograniczony. Pod pewnymi warunkami traderzy zajmujący się hałasem muszą osiągać znaczne i trwałe zyski. W przeciwnym razie handlarze hałasem są po prostu mięsem armatnim, jak sugeruje Friedman, dla sprytnych handlarzy ”.