Uwaga dotycząca spreadu obligacji (NOB)

Co to jest nota dotycząca spreadu obligacji (NOB)?

Obligacja przed spreadem obligacji (NOB) to obrót parami utworzony poprzez kompensowanie pozycji w 30-letnich kontraktach terminowych na obligacje skarbowe z pozycjami w 10-letnich obligacjach skarbowych. Zasadniczo jest to różnica między dochodami tych odpowiednich instrumentów dłużnych.

Komentarz do spreadu obligacji (NOB)

Notatka w stosunku do spreadu obligacji (NOB) lub, jak jest bardziej powszechnie znana, notatka do spreadu obligacji, pozwala inwestorom obstawiać oczekiwane zmiany krzywej dochodowości lub różnicę między stopami długoterminowymi a krótkoterminowymi. Obserwowanie rozłożenia NOB w czasie daje również obraz tego, w jakim kierunku inwestorzy myślą w perspektywie długoterminowej rentowności rynkowej i krzywej dochodowości.

Kupno lub sprzedaż spreadu NOB zależy od tego, czy inwestor spodziewa się, że krzywa dochodowości ulegnie stromości czy spłaszczeniu. Krzywa jest stroma, gdy stopy długoterminowe rosną bardziej niż stopy krótkoterminowe. Dzieje się tak w większości normalnych warunków rynkowych, w których gospodarka się rozwija, a inwestorzy są skłonni do podejmowania długoterminowego ryzyka. I odwrotnie, spłaszczenie krzywej dochodowości lub odwrócenie krzywej dochodowości ma miejsce, gdy inwestorzy są bardziej niechętni ryzyku lub gdy gospodarka kurczy się.

Rentowności zmieniają się odwrotnie do cen obligacji. Na przykład słabsza wycena obligacji skutkuje wyższymi rentownościami. Wynika to z faktu, że emitenci obligacji będą musieli zaoferować wyższą rentowność, aby zrekompensować spadek popytu na rynku. Silniejsza wycena obligacji skutkuje niższymi rentownościami, ponieważ popyt jest wysoki, a inwestorzy wymagają mniejszej rekompensaty przy zakupie obligacji.

Jeśli inwestor spodziewa się spłaszczenia krzywej dochodowości, sprzeda spread w NOB. Zrobią to, sprzedając obligacje o krótszym terminie zapadalności, 10-letnie i kupując obligacje 30-letnie o dłuższym terminie zapadalności w nadziei, że rentowności 10-letnich obligacji wzrosną szybciej niż rentowności obligacji 30-letnich.

I odwrotnie, jeśli inwestor spodziewa się, że krzywa dochodowości będzie stroma, kupi spread w NOB. Odbywa się to poprzez kupowanie obligacji o krótszym terminie zapadalności, obligacji 10-letnich i sprzedaży obligacji 30-letnich o dłuższym terminie zapadalności, w nadziei, że rentowności obligacji 30-letnich wzrosną szybciej niż cena 10-letnich. plony.

Chicago Mercantile Exchange (CME) regularnie wymienia proporcje, znany jako wskaźnik zabezpieczeń, o ile umowy są potrzebne, aby umieścić na handlu NOB rozprzestrzeniać. Stosunek 2: 1 sugeruje, że do wprowadzenia do obrotu potrzeba dwóch 10-letnich kontraktów na obligacje dla każdego 30-letniego kontraktu obligacyjnego.

Spready i stopy procentowe NOB

Jak wspomniano wcześniej, interesujące jest również obserwowanie spreadu NOB, aby zorientować się, w jakim kierunku inwestorzy wierzą, że zmierzają stopy procentowe. Jeśli inwestorzy przeważnie skracają 30-letnie obligacje i długo na 10-letnich, oznacza to, że ich zdaniem długoterminowe rynkowe stopy procentowe wzrosną. I odwrotnie, jeśli inwestorzy w przeważającej większości kupują obligacje 30-letnie na pozycji długiej, a krótkiej na obligacjach 10-letnich, odzwierciedla to ich przekonanie, że długoterminowe rynkowe stopy procentowe spadną.