Wąska podstawa

Co to jest wąska podstawa?

Na rynkach kontraktów terminowych na towary termin „wąska podstawa” odnosi się do sytuacji, w której aktualna cena gotówkowa ( spot ) towaru jest dość zbliżona do jego ceny kontraktów futures. Ten warunek występuje zwykle, gdy istnieje duży i płynny rynek na dany towar. W tym sensie wiąże się to ze stabilnymi warunkami rynkowymi.

Jeśli, z drugiej strony, inwestorzy spodziewają się dużej zmiany w przyszłym popycie lub podaży towaru, może to spowodować wzrost lub spadek ceny kontraktów futures, prowadząc do szerokiej podstawy.

Zrozumienie wąskiej podstawy

Rynki kontraktów terminowych na towary stanowią dużą i ważną część nowoczesnego systemu finansowego. Dzięki nim producenci i konsumenci towarów mogą czerpać korzyści z efektywnego wykrywania cen, hedgingu typu forward, redukcji ryzyka kontrahenta i innych korzyści.

Jednocześnie rynki kontraktów terminowych na towary pozwalają inwestorom spekulować cenami towarów, zwiększając płynność rynku.

Miarą, która jest uważnie obserwowana przez uczestników rynków kontraktów terminowych na towary, jest podstawa danego towaru. Oblicza się to, biorąc lokalną cenę gotówkową tego towaru i odejmując jego najbardziej aktualną cenę kontraktów futures. Zasadniczo podstawą kontraktu futures na towary jest zatem po prostu jego lokalna cena gotówkowa (tj. Cena kasowa aktywów bazowych) pomniejszona o cenę kontraktu futures.

Teoretycznie można by pomyśleć, że te dwie ceny będą takie same; ale w praktyce zwykle występuje między nimi przynajmniej niewielka różnica. Jeśli różnica jest stosunkowo niewielka, mówi się, że towar ma wąską podstawę.

Lokalne ceny gotówkowe i ceny kontraktów futures różnią się ze względu na różne koszty związane z fizyczną dostawą towaru. Oprócz kosztów transportu należy wziąć pod uwagę również inne wydatki, takie jak ubezpieczenie, przechowywanie i kontrola jakości.

Ponadto, w zależności od lokalizacji, warunki lokalne mogą mieć krótkoterminowy wpływ na ceny towarów. Wnikliwi inwestorzy mogą skorzystać z tych warunków, aby zrealizować zyski z arbitrażu : kupując na rynku z niskimi cenami i sprzedając na rynku z wysokimi cenami. Ta działalność arbitrażowa pomogłaby z kolei przywrócić równowagę cenie, prowadząc do wąskiej podstawy.

Przykład wąskiej podstawy

Aby to zilustrować, rozważmy przypadek przedsiębiorczego inwestora zlokalizowanego między dwoma miastami. Miasto A ma rozpadającą się infrastrukturę i niewielką liczbę lokalnych gospodarstw. Ze względu na słabą infrastrukturę mieszkańcy miasta polegają głównie na tutejszych gospodarstwach rolnych. Z drugiej strony miasto B ma stosunkowo niewiele gospodarstw, ale bardzo nowoczesny i wydajny zestaw infrastruktury. Oba miasta są położone stosunkowo blisko regionalnego centrum dostaw towarów na giełdzie kontraktów terminowych.

Po rozmowie z mieszkańcami obu miast inwestor zdaje sobie sprawę, że baza produktów rolnych jest stosunkowo szeroka w mieście A, podczas gdy w mieście B jest stosunkowo wąska. ekonomicznie przywozić towary z regionalnych składów towarowych, ponieważ infrastruktura miasta A im na to nie pozwala. Z drugiej strony, miasto B nie ma problemu z sprowadzeniem tych towarów, więc ich lokalne sklepy są w pełni zaopatrzone w niedrogie produkty.

Wyczuwając możliwość arbitrażu, inwestor przystępuje do regularnego zakupu towarów w Mieście B, wykorzystując ich niski koszt i wąską bazę. Następnie osobiście dostarcza je kilka razy w tygodniu do miasta A, sprzedając je po wyższej cenie i wykorzystując szersze możliwości tego miasta.

Regularne powtarzanie tych dostaw powoduje, że lokalni rolnicy z miasta A są ostatecznie zmuszeni do obniżenia cen, aby konkurować z tanimi produktami sprowadzanymi przez inwestora. W tym sensie działania arbitrażowe inwestora pomagają zwiększyć efektywność cen w Mieście A, prowadząc z czasem do zawężenia bazy.