Naga opcja

Co to jest opcja nagi?

Naga opcja jest tworzona, gdy wystawca opcji (sprzedawca) nie posiada obecnie żadnego lub wystarczającej ilości bazowego papieru wartościowego, aby wywiązać się ze swojego potencjalnego zobowiązania.

Zrozumienie nagiej opcji

Naga opcja, znana również jako opcja „niepokryta”, jest tworzona, gdy sprzedawca kontraktu opcyjnego nie jest właścicielem bazowego zabezpieczenia potrzebnego do wypełnienia potencjalnego zobowiązania wynikającego ze sprzedaży – zwanego również „ wystawieniem ” lub „zwarciem” – opcja. Innymi słowy, sprzedawca nie ma ochrony przed niekorzystną zmianą ceny.

Opcje nagie są atrakcyjne dla traderów i inwestorów, ponieważ wiążą się z przewidywaną zmiennością wbudowaną w cenę. Jeśli podstawowe ruchy bezpieczeństwa w kierunku przeciwnym do tego, co nabywca opcji przewidywano, a nawet porusza się na korzyść kupującego, lecz nie na tyle, aby uwzględnić zmienność już wbudowany w cenie, wówczas sprzedawca opcji dostaje zachować każdy out-of premia za pieniądze (OTM). Zwykle oznacza to, że sprzedawca opcji wygrywa około 70 procent transakcji, co może być całkiem atrakcyjne.

Sprzedaje opcję stwarza obowiązek sprzedawca dostarczenie nabywcy opcji z akcji bazowych lub futures umowy o odpowiedniej pozycji długiej (dla opcji call) lub gotówkę niezbędną do odpowiedniej pozycji krótkiej (dla opcji put) na wydechu. W przypadku sprzedającego, który sprzedał opcję sprzedaży, ostatecznym efektem byłoby utworzenie długiej pozycji na koncie sprzedawcy opcji – pozycji kupionej za gotówkę z konta sprzedawcy opcji.

Jeżeli sprzedający nie posiada prawa własności do bazowego składnika aktywów ani odpowiednich środków pieniężnych niezbędnych do wykonania opcji sprzedaży, wówczas sprzedający będzie musiał je nabyć w momencie wygaśnięcia w oparciu o aktualne ceny rynkowe. Bez ochrony przed zmiennością cen takie pozycje są uważane za wysoce podatne na stratę i dlatego nazywane są niezabezpieczonymi lub, bardziej potocznie, nagimi.

Nagie rozmowy

Trader, który wystawia opcję kupna bez transakcji na akcje, przyjął zobowiązanie do sprzedaży akcji bazowej po cenie wykonania po wygaśnięciu lub przed wygaśnięciem, bez względu na to, jak wysoko wzrośnie cena akcji. Jeżeli inwestor nie posiada akcji bazowych, sprzedawca będzie musiał nabyć akcje, a następnie sprzedać je nabywcy opcji, aby wypełnić zobowiązanie w przypadku wykonania opcji. Ostateczny efekt jest taki, że tworzy to pozycję krótkiej sprzedaży na koncie sprzedawców opcji w poniedziałek po wygaśnięciu.

Na przykład wyobraź sobie tradera, który uważa, że ​​wartość akcji prawdopodobnie nie wzrośnie w ciągu najbliższych trzech miesięcy, ale nie jest przekonany, że potencjalny spadek byłby bardzo duży. Załóżmy, że cena akcji wynosi 100 USD, a wezwanie do strajku w wysokości 105 USD z datą wygaśnięcia 90 dni w przyszłości kosztuje 4,75 USD za akcję. Decydują się na otwarcie otwartego połączenia, „sprzedając, aby otworzyć” te połączenia i zbierając premię. W takim przypadku trader decyduje się nie kupować akcji, ponieważ uważa, że ​​opcja prawdopodobnie wygaśnie bezwartościowa, a inwestor zatrzyma całą premię.

Istnieją dwa możliwe wyniki dla transakcji typu „naked call”:

1. Akcje rosną przed wygaśnięciem: w tym scenariuszu przedsiębiorca ma opcję, która zostanie wykonana. Jeśli przyjmiemy, że cena akcji wzrosła do 130 USD po dobrych wiadomościach o zyskach, wówczas opcja zostanie zrealizowana po 105 USD za akcję, ponieważ przekracza to próg rentowności dla nabywcy opcji. Oznacza to, że inwestor musi nabyć akcje po aktualnej cenie rynkowej, a następnie sprzedać je (lub skrócić akcje) po 105 USD za akcję, aby pokryć swoje zobowiązanie. Okoliczności te powodują stratę w wysokości 20,25 USD na akcję (105 USD + 4,75 USD – 130 USD). Nie ma górnej granicy tego, jak wysoko akcje (i zobowiązania sprzedawcy opcji) mogą wzrosnąć.
2. Akcje pozostają na stałym poziomie lub poniżej 105 USD za akcję w momencie wygaśnięcia: jeśli akcje są na poziomie lub poniżej ceny wykonania w momencie wygaśnięcia, nie zostaną wykonane, a sprzedawca opcji zachowa premię w wysokości 4,75 USD za akcję, którą pierwotnie zebrał.

Naked Puts

Jak widać na poprzednich wynikach, nie ma ograniczeń co do tego, jak wysoko może wzrosnąć cena, więc sprzedawca typu naked call ma teoretycznie nieograniczone ryzyko. Z drugiej strony, w przypadku gołych opcji sprzedaży ryzyko sprzedającego jest ograniczone, ponieważ cena akcji lub innego instrumentu bazowego może spaść tylko do zera dolarów.

Samodzielny  sprzedawca opcji sprzedaży przyjął obowiązek kupna instrumentu bazowego po cenie wykonania, jeśli opcja zostanie wykonana w dniu wygaśnięcia lub przed datą jej wygaśnięcia. Chociaż ryzyko jest ograniczone, nadal może być dość duże, więc brokerzy zazwyczaj mają określone zasady dotyczące handlu opcjami gołymi. Na przykład niedoświadczeni handlowcy mogą nie mieć prawa do składania tego typu zamówienia.

Zasadniczo sprzedawca, który sprzedał opcję sprzedaży, może mieć długą pozycję na giełdzie, jeśli kupujący opcję wykona tę opcję.