Wielokrotność
Co to jest wielokrotność?
Wielokrotność mierzy pewien aspekt dobrobytu finansowego firmy, określany przez podzielenie jednego wskaźnika przez inny. Metryki to narzędzia ilościowe, które mierzą wyniki firmy. Metryka w liczniku jest zwykle większa niż ta w mianowniku. Inwestorzy używają mnożników do ilościowego określenia wzrostu, produktywności i efektywności firmy. Korzystają z mnożników, aby dokonać porównań między firmami i znaleźć najlepsze możliwości inwestycyjne.
Na przykład można użyć wielokrotności, aby pokazać, ile inwestorzy są gotowi zapłacić za 1 dolara zysku, obliczone na podstawie stosunku ceny do zysku (P / E). Załóżmy, że analizujesz akcje, które mają 2 dolary zysku na akcję (EPS), a jej cena wynosi 20 dolarów. Ta akcja ma wskaźnik P / E na poziomie 10. Oznacza to, że inwestorzy są skłonni zapłacić dziesięciokrotność obecnego EPS za tę akcję.
Jest to obliczane jako:
Kluczowe wnioski
- Wielokrotność mierzy dobrobyt firmy, porównując dwie metryki, zwykle dzieląc je na siebie.
- Inwestorzy na ogół opierają się na dwóch metodach wyceny akcji: jednej opartej na przepływach pieniężnych, a drugiej na wielokrotności miernika wyników.
- Najczęściej używaną wielokrotnością w wycenie akcji jest mnożnik ceny do zysku (P / E).
- Wartość przedsiębiorstwa (EV) jest popularnym miernikiem wydajności używanym do obliczania różnych typów mnożników, takich jak wielokrotność EV do zysku przed odsetkami i podatkami (EBIT) oraz wielokrotność EV do sprzedaży.
Zrozumienie wielokrotności
W świecie wyceny akcji inwestorzy i analitycy opierają się na ogół na dwóch głównych metodach. Jedna opiera się na przepływie środków pieniężnych, a druga na wielokrotności pewnych miar wydajności, takich jak zarobki lub sprzedaż. Wycena oparta na przepływach pieniężnych (tj. Analiza zdyskontowanych przepływów pieniężnych ) jest uznawana za wycenę wewnętrzną. Wycena oparta na wielokrotności jest uważana za względną, ponieważ wielokrotność odnosi się do jakiejś miary wyników. Podejście wielokrotności wyceny jest teoria opiera się na koncepcji, że podobne aktywa powinny sprzedać podobnych cenach.
Wielokrotność ceny do zarobków (P / E)
Najczęstszym wielokrotnego stosować przy wycenie zapasów jest wskaźnik P / E. Służy do porównywania wartości rynkowej (ceny) firmy z jej zarobkami. Firma, której cena lub wartość rynkowa jest wysoka w porównaniu z poziomem dochodów, ma wysoki mnożnik P / E. Firma z niską ceną w porównaniu do jej poziomu zysków ma niski mnożnik P / E.
AP / E równe 5x oznacza, że akcje firmy są notowane z wielokrotnością pięciokrotności jej zysków. AP / E 10x oznacza, że firma handluje przy wielokrotności równej 10-krotności zarobków. Uważa się, że firma o wysokim C / Z jest przewartościowana. Podobnie uważa się, że spółka o niskim P / E jest niedowartościowana.
Wielokrotność EV / EBITDA
Wartość przedsiębiorstwa (EV) to popularny miernik wydajności używany do obliczania różnych typów wielokrotności. EV pokazuje, ile pieniędzy byłoby potrzebne, aby kupić konkretną firmę. Wartość EV firmy oblicza się, biorąc kapitalizację rynkową firmy, sumując całkowite zadłużenie (w tym zadłużenie długoterminowe i krótkoterminowe) oraz odejmując wszystkie środki pieniężne i ich ekwiwalenty. Wielu inwestorów postrzega EV jako lepszy miernik wyników niż poleganie na samej kapitalizacji rynkowej, ponieważ zapewnia ona pełniejszy obraz wyceny przedsiębiorstwa.
Powszechnie stosowaną wielokrotnością jest mnożnik EV do zysku przed odsetkami, podatkami, amortyzacją ( EBITDA ), zwany również EV / EBITDA. Ta wielokrotność pomaga inwestorom porównywać firmy z tej samej branży lub sektora przed podjęciem decyzji inwestycyjnej.
Wielu analityków giełdowych uważa EV / EBITDA za solidną miarę przepływów pieniężnych dostępnych dla firmy.
Wielokrotność EV / EBIT
Mnożnik EV do zysku przed odsetkami i podatkami (EBIT), zwany także EV / EBIT, jest podobny do wskaźnika P / E, ale jest preferowany przez niektórych analityków ze względu na jego zdolność do przedstawiania pełniejszego obrazu wyników finansowych firmy i rzeczywista wartość. Wielokrotność jest przydatna do wskazywania firm, które mogą być niedowartościowane lub przeszacowane. Najlepiej stosować go dla mniej kapitałochłonnych firm, z mniejszymi kosztami amortyzacji.
EV / sprzedaż wielokrotna
Wskaźnik EV do sprzedaży, zwany również EV / sprzedaż, porównuje wartość przedsiębiorstwa z jej roczną sprzedażą. Mnożnik EV / sprzedaży jest uważany za ważne narzędzie wyceny, ponieważ bierze pod uwagę kapitał własny firmy i zadłużenie, dając jednocześnie inwestorom wymierny miernik wyceny firmy na podstawie sprzedaży. Przydaje się również do oceny firm o ujemnych dochodach. Aby być najbardziej efektywnym, inwestorzy powinni porównać wielokrotność EV / sprzedaży firmy, którą analizują, z wielokrotnością innych firm z tej samej branży.