Minsky Moment Defined

Co to jest chwila Minsky’ego?

Minsky Moment odnosi się do początku załamania rynku wywołanego przez lekkomyślną działalność spekulacyjną, która definiuje niezrównoważony okres zwyżkowy. Nazwa Minsky Moment pochodzi od ekonomisty Hymana Minsky’ego i określa moment, w którym nagły spadek nastrojów rynkowych nieuchronnie prowadzi do załamania rynku.

Zrozumieć Minsky Moment

Moment Minsky’ego opiera się na założeniu, że okresy upartej spekulacji, jeśli będą trwać wystarczająco długo, ostatecznie doprowadzą do kryzysu, a im dłużej trwają spekulacje, tym poważniejszy będzie kryzys. Główne roszczenia Hymana Minsky’ego do sławy teorii ekonomicznej koncentrowały się wokół koncepcji nieodłącznej niestabilności rynków, zwłaszcza hossy. Czuł, że przedłużające się hossy zawsze kończą się epickimi załamaniami.

Minsky postulował, że nienormalnie długi cykl wzrostu gospodarczego wywoła asymetryczny wzrost spekulacji na rynku, który ostatecznie doprowadzi do niestabilności i załamania rynku. Kryzys Minsky Moment następuje po długim okresie byczy spekulacyjnych, co wiąże się również z zaciąganiem wysokich kwot długu zarówno przez inwestorów detalicznych, jak i instytucjonalnych.

Termin Minsky Moment został ukuty w 1998 r. Przez Paula McCulleya, znanego z PIMCO, odnosząc się do kryzysu zadłużenia w Azji w 1997 r. Analiza przyczyn, które doprowadziły do ​​tego kryzysu, spowodowała, że ​​przewagę winy obwiniali spekulanci wywierający coraz większą presję na azjatyckie kraje azjatyckie uzależnione od dolara. waluty, aż w końcu upadły.

Być może najbardziej znanym, a przynajmniej ostatnim kryzysem, który wyniósł Minsky Moment na pierwszy plan, choćby z innego powodu niż przykład niebezpieczeństw rozrzutności, był kryzys finansowy z 2008 roku, zwany także Wielką Recesją. W szczytowym okresie kryzysu wiele rynków osiągnęło najniższe w historii poziomy, wywołując falę wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, masową wyprzedaż aktywów na pokrycie długów i wyższe wskaźniki niewypłacalności.

Minsky Moment Catalysts and Effects

Kryzysy Minsky Moment generalnie występują, ponieważ inwestorzy, angażując się w zbyt agresywną spekulację, podejmują dodatkowe ryzyko kredytowe w okresie prosperity lub hossy. Im dłużej trwa hossa, tym więcej inwestorów pożycza, aby spróbować wykorzystać ruchy rynkowe. Minsky Moment definiuje punkt krytyczny, w którym działalność spekulacyjna osiąga skrajność, która jest nie do utrzymania, co prowadzi do gwałtownej deflacji cen i niemożliwego do uniknięcia załamania rynku. Co następuje, zgodnie z hipotezą Hymana Minsky’ego, to przedłużony okres niestabilności.

Jako hipotetyczny przykład rozważmy rynek pogrążony w byczym wzroście, w którym inwestorzy pożyczają fundusze agresywnie, często do granic swoich możliwości, aby uczestniczyć w boomie gospodarczym. Jeśli rynek nieznacznie się cofnie, co jest normalnym zachowaniem rynkowym, wyceny ich aktywów lewarowanych mogą spaść do poziomu, w którym mogą nie pokryć długów zaciągniętych w celu ich nabycia. Pożyczkodawcy zaczynają wzywać swoje pożyczki. Aktywa spekulacyjne są trudne do sprzedania, więc inwestorzy są zmuszeni sprzedawać mniej spekulacyjne, aby zaspokoić potrzeby pożyczkodawcy. Sprzedaż tych inwestycji powoduje ogólny spadek rynku. W tym momencie rynek jest w momencie Minsky’ego. Popyt na płynność może nawet zmusić bank centralny kraju do interwencji.

Czy nadchodzi kolejna chwila Minsky’ego?

W 2017 r. Kilku ekspertów ostrzegło przed zbliżającym się momentem Minsky’ego w Chinach, gdy poziom zadłużenia wzrósł, a wyceny na rynkach akcji utrzymały zwyżkowy Chiński rząd wydał również ostrzeżenia dla inwestorów o zbliżającym moment minsky’ego jeśli zadłużenie nadal rośnie.

W międzyczasie Międzynarodowy Fundusz Walutowy (MFW) przyłączył się do chóru, wydając globalne ostrzeżenia o wysokim poziomie zadłużenia, które mogło spowodować kryzys Minsky Moment na całym świecie. Chociaż nie przyniosło to jeszcze skutku, istnieją znaki ostrzegawcze. Stany Zjednoczone przeżywają długi okres prosperity gospodarczej, rośnie poziom zadłużenia, a aktywność spekulacyjna jest silna, chociaż nie wydaje się, aby osiągnęła ekstremalne poziomy zapowiadające moment Minsky’ego.