Obliczanie krótkiej sprzedaży
Maksymalny zwrot z każdej inwestycji krótkiej sprzedaży wynosi 100%. Chociaż jest to prosta i nieskomplikowana zasada inwestycyjna, mechanizmy leżące u podstaw krótkiej sprzedaży, w tym pożyczanie akcji, ocena zobowiązań wynikających ze sprzedaży i obliczanie zwrotów, mogą być trudne i skomplikowane. Ten artykuł wyjaśni te kwestie.
Aby obliczyć zwrot z dowolnej krótkiej sprzedaży, wystarczy określić różnicę między wpływami ze sprzedaży a kosztami związanymi ze sprzedażą tej konkretnej pozycji. Wartość tę dzieli się następnie przez początkowe wpływy ze sprzedaży pożyczonych udziałów.
Rozważmy następujący hipotetyczny handel. Załóżmy, że inwestor sprzedaje 100 akcji po 50 USD za akcję. W tym scenariuszu całkowity dochód ze sprzedaży wyniósłby 5000 USD (50 x 100 USD). Kwota ta zostanie zdeponowana na powiązanym rachunku maklerskim. Gdyby wartość akcji spadła do 30 USD, a inwestor zamknął pozycję, kosztowałoby to go 3000 USD (30 USD x 100), pozostawiając w ten sposób 2000 USD na koncie (5000-3000 USD). W konsekwencji zwrot wyniósłby 40%, co jest obliczane poprzez podzielenie 2000 USD pozostałych na koncie przez początkowe wpływy ze sprzedaży pożyczonych akcji (5000 USD).
Gdyby wartość pożyczonych akcji spadła do 0 USD, inwestor nie musiałby niczego spłacać pożyczkodawcy papieru wartościowego, a zwrot wyniósłby 100%. Niektórzy uważają, że te obliczenia są mylące, ponieważ na początku handlu nie wydaje się żadnych pieniędzy z własnej kieszeni na akcje. Wielu inwestorów błędnie uważa, że jeśli uda im się zarobić 5000 dolarów, nie wydając ani jednego dolara z własnych pieniędzy, zwrot wynosi znacznie ponad 100%. To założenie jest fałszywe.
Poniższa tabela wyjaśnia, w jaki sposób różne zwroty są obliczane na podstawie zmiany ceny akcji i kwoty należnej na pokrycie zobowiązania.
Krótka sprzedaż jest ograniczona do 100% zwrotu, ponieważ powoduje powstanie zobowiązania już w pierwszej chwili, gdy zostanie zrealizowana. Chociaż zobowiązanie nie przekłada się na inwestycję prawdziwych pieniędzy przez krótkiego sprzedawcę, jest równoważne z zainwestowaniem pieniędzy, ponieważ jest to zobowiązanie, które musi zostać spłacone w przyszłości. Krótki sprzedawca ma nadzieję, że ta odpowiedzialność zniknie, co może się zdarzyć tylko wtedy, gdy cena akcji spadnie do zera. Dlatego maksymalny zysk na krótkiej sprzedaży to 100%. Maksymalna kwota, jaką sprzedający może kiedykolwiek zabrać do domu, to zasadniczo wpływy z krótkiej sprzedaży. W powyższym przykładzie kwota ta wyniosłaby 5000 USD, co odpowiada tej samej kwocie, co początkowe zobowiązanie.
Obliczając zwrot z krótkiej sprzedaży, należy porównać kwotę, którą przedsiębiorca jest uprawniony do zatrzymania, z początkową kwotą zobowiązania. Gdyby handel w naszym przykładzie obrócił się przeciwko krótkiemu sprzedającemu, nie tylko byłby on winien kwotę początkowych wpływów, ale także byłby na haku z powodu nadwyżki.
Aby dowiedzieć się więcej, zapoznaj się z naszym krótkim samouczkiem sprzedaży.