Portfel rynkowy
Co to jest portfel rynkowy?
Portfel rynkowy to teoretyczny pakiet inwestycji, który obejmuje każdy rodzaj aktywów dostępnych w uniwersum inwestycyjnym, przy czym każdy składnik aktywów jest ważony proporcjonalnie do jego całkowitej obecności na rynku. Oczekiwany zwrot z portfela rynkowego jest identyczny z oczekiwanego zwrotu z rynku jako całości.
Podstawy portfela rynkowego
Portfel rynkowy, ze swej natury całkowicie zdywersyfikowany, podlega jedynie systematycznemu ryzyku lub ryzyku, które wpływa na rynek jako całość, a nie niesystematycznemu ryzyku, które jest ryzykiem nieodłącznym dla określonej klasy aktywów.
Jako prosty przykład teoretycznego portfela rynkowego, załóżmy, że na giełdzie istnieją trzy spółki: Firma A, Firma B i Firma C. Kapitalizacja rynkowa Spółki A wynosi 2 miliardy dolarów, kapitalizacja rynkowa Spółki B – 5 miliardów dolarów oraz kapitalizacja rynkowa Spółki C wynosi 13 miliardów dolarów. W ten sposób łączna kapitalizacja rynkowa wynosi 20 miliardów dolarów. Portfel rynkowy składa się z każdej z tych spółek, które w portfelu są ważone w następujący sposób:
Firma A Waga portfela = 2 miliardy USD / 20 miliardów USD = 10%
Waga portfela firmy B = 5 miliardów USD / 20 miliardów USD = 25%
Waga portfela firmy C = 13 miliardów USD / 20 miliardów USD = 65%
kluczowe wnioski
- Portfel rynkowy to teoretyczna, zdywersyfikowana grupa każdego rodzaju inwestycji na świecie, w której każdy składnik aktywów jest ważony proporcjonalnie do jego całkowitej obecności na rynku.
- Portfele rynkowe są kluczową częścią modelu wyceny aktywów kapitałowych, powszechnie używanej podstawy przy wyborze inwestycji, które należy dodać do zdywersyfikowanego portfela.
- Roll’s Critique to teoria ekonomiczna, która sugeruje, że niemożliwe jest stworzenie prawdziwie zdywersyfikowanego portfela rynkowego – i że jest to koncepcja czysto teoretyczna.
Portfel rynkowy w modelu wyceny aktywów kapitałowych
Portfel rynkowy jest istotnym elementem modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM). Metoda CAPM, szeroko stosowana do wyceny aktywów, zwłaszcza akcji, pokazuje, jaki oczekiwany zwrot z danego składnika aktywów powinien być oparty na jego wysokości systematycznego ryzyka. Związek między tymi dwoma elementami wyraża się równaniem zwanym linią rynku papierów wartościowych. Równanie dla linii rynku papierów wartościowych jest następujące:
Na przykład, jeśli stopa wolna od ryzyka wynosi 3%, oczekiwany zwrot z portfela rynkowego wynosi 10%, a współczynnik beta składnika aktywów w odniesieniu do portfela rynkowego wynosi 1,2, oczekiwany zwrot z aktywa wynosi:
Oczekiwany zwrot = 3% + 1,2 x (10% – 3%) = 3% + 8,4% = 11,4%
Ograniczenia portfela rynkowego
Ekonomista Richard Roll zasugerował w artykule z 1977 r., Że w praktyce niemożliwe jest stworzenie prawdziwie zdywersyfikowanego portfela rynkowego – ponieważ ten portfel musiałby zawierać część wszystkich aktywów na świecie, w tym przedmiotów kolekcjonerskich, towarów i zasadniczo każdego przedmiotu, który ma być zbywalny wartość. Argument ten, znany jako „ Roll’s Critique ”, sugeruje, że nawet szeroki portfel rynkowy może być w najlepszym przypadku tylko indeksem i jako taki jest jedynie przybliżoną pełną dywersyfikacją.
Przykład portfela rynkowego ze świata rzeczywistego