Współczynnik MAR
Co to jest współczynnik MAR?
Współczynnik MAR to miara zwrotów skorygowana o ryzyko, której można użyć do porównania wyników doradców ds. Handlu towarami, funduszy hedgingowych i strategii handlowych. Współczynnik MAR oblicza się, dzieląc złożoną roczną stopę wzrostu (CAGR) funduszu lub strategii od momentu ich powstania przez jego najbardziej znaczącą wypłatę. Im wyższy wskaźnik, tym lepsze zwroty skorygowane o ryzyko.
Współczynnik MAR bierze swoją nazwę od biuletynu Managed Accounts Report, wprowadzonego w 1978 roku przez Leona Rose, wydawcę różnych biuletynów finansowych, który opracował ten wskaźnik.
Kluczowe wnioski
- Wskaźnik MAR jest miarą rentowności, skorygowaną o ryzyko.
- Wyniki doradców ds. Handlu towarami, funduszy hedgingowych i strategii handlowych można porównać za pomocą współczynnika MAR.
- Aby obliczyć współczynnik MAR, należy podzielić składaną roczną stopę wzrostu (CAGR) funduszu lub strategii od momentu ich powstania, a następnie podzielić przez największą wypłatę.
- Ponieważ wskaźnik MAR odnosi się do wyników od samego początku, jedną z jego wad dla porównań jest brak uwzględnienia różnych ram czasowych, w których istnieją fundusze lub strategie.
- Współczynnik Calmar to kolejny współczynnik, który mierzy te same wskaźniki, ale zamiast tego dotyczy tylko ostatnich 36 miesięcy.
Zrozumienie współczynnika MAR
Złożona roczna stopa wzrostu to stopa zwrotu inwestycji od początku do końca, z rocznymi zwrotami, które są reinwestowane. Wypłata funduszu lub strategii to jego najgorsze wyniki w określonym okresie.
Na przykład w danym roku, powiedzmy, że co miesiąc fundusz miał zwrot w wysokości 2% lub więcej, ale w ciągu jednego miesiąca odnotował stratę w wysokości 5%, 5% będzie liczbą wypłat. Wskaźnik MAR ma na celu analizę najgorszego możliwego ryzyka (wypłaty) funduszu w odniesieniu do jego całkowitego wzrostu. Ujednolica miernik do porównywania wydajności.
Na przykład, jeśli fundusz A zarejestrował złożoną roczną stopę wzrostu (CAGR) w wysokości 30% od początku i miał w swojej historii maksymalne wypłaty w wysokości 15%, jego współczynnik MAR wynosi 2. Jeżeli fundusz B ma CAGR wynoszący 35% i maksymalny spadek w wysokości 20%, jego współczynnik MAR wynosi 1,75. Chociaż fundusz B ma wyższą bezwzględną stopę wzrostu, po uwzględnieniu ryzyka, fundusz A zostałby uznany za lepszy ze względu na wyższy współczynnik MAR.
Współczynnik MAR vs. współczynnik Calmar
Ale co, jeśli fundusz B istnieje od 20 lat, a fundusz A tylko od pięciu lat? Fundusz B prawdopodobnie przetrwał więcej cykli rynkowych ze względu na jego dłuższe istnienie, podczas gdy Fundusz A mógł działać tylko na bardziej korzystnych rynkach.
Jest to kluczowa wada wskaźnika MAR, ponieważ porównuje on wyniki i wypłaty od momentu powstania, co może skutkować bardzo różnymi okresami i warunkami rynkowymi w różnych funduszach i strategiach.
Ta wada wskaźnika MAR jest przezwyciężana przez inny miernik wydajności, znany jako współczynnik Calmara, który uwzględnia złożone roczne zwroty i spadki tylko z ostatnich 36 miesięcy, a nie od momentu ich powstania.
Współczynniki MAR i Calmar dają bardzo różne wartości, biorąc pod uwagę analizowany okres. Współczynnik Calmar jest zwykle bardziej preferowanym stosunkiem, ponieważ porównuje jabłka z jabłkami pod względem ram czasowych, dzięki czemu jest dokładniejszym odzwierciedleniem porównania wielu funduszy lub strategii.
Inne popularne wskaźniki porównujące wydajność do ryzyka to współczynnik Sharpe’a i współczynnik Sortino.