Stosunek Calmara
Jaki jest współczynnik Calmar?
Współczynnik Calmar jest miernikiem wyników funduszy inwestycyjnych, takich jak fundusze hedgingowe i doradcy handlowi towarami (CTA). Jest to funkcja średniej składanej rocznej stopy zwrotu funduszu w stosunku do jego maksymalnej wypłaty. Im wyższy współczynnik Calmara, tym lepiej działał on po uwzględnieniu ryzyka w danym okresie, który najczęściej ustala się na 36 miesięcy.
Kluczowe wnioski
- Współczynnik Calmar to miara skorygowanych o ryzyko zwrotów dla funduszy inwestycyjnych, stworzona przez zarządzającego funduszem Terry’ego Younga w 1991 roku.
- Wskaźnik Calmar wykorzystuje maksymalną wypłatę funduszu jako jedyną miarę ryzyka, co czyni go wyjątkowym. Można to również uznać za jedną z jego słabości.
Historia stosunków Calmar
Wskaźnik Calmar został opracowany i wprowadzony w 1991 r. Przez Terry’ego W. Younga, zarządzającego funduszem z Kalifornii. Twierdził, że wskaźnik ten zapewnia bardziej aktualny odczyt wyników funduszu niż wskaźniki funta szterlinga lub Sharpe’a, inne powszechnie stosowane mierniki, ponieważ jest obliczany co miesiąc, podczas gdy były wykonywane corocznie. Miesięczna aktualizacja sprawiła również, że stosunek Calmara był gładszy niż to, co Young nazwał „prawie zbyt wrażliwym” stosunkiem funta szterlinga.
Wskaźnik Calmara jest w rzeczywistości zmodyfikowaną wersją wskaźnika funta szterlinga. Jego nazwa to skrót od California Managed Account Reports. Young odniósł się również do wskaźnika Calmar jako wskaźnika wypłaty.
Mocne i słabe strony Calmar Ratio
Jedną z mocnych stron wskaźnika Calmara jest wykorzystanie maksymalnej wypłaty jako miary ryzyka. Po pierwsze, jest to bardziej zrozumiałe niż inne, bardziej abstrakcyjne mierniki ryzyka, co sprawia, że jest preferowane dla niektórych inwestorów. Ponadto, mimo że jest aktualizowany co miesiąc, standardowe trzyletnie ramy czasowe wskaźnika Calmara sprawiają, że jest on bardziej niezawodny niż inne mierniki o krótszych ramach czasowych, na które może mieć większy wpływ naturalna zmienność rynku.
Z drugiej strony, wskaźnik Calmara koncentruje się na wypłatach, co oznacza, że jego pogląd na ryzyko jest raczej ograniczony w porównaniu z innymi miernikami i ignoruje ogólną zmienność. To sprawia, że jest mniej istotny statystycznie i przydatny.
Mimo to, skorygowany o ryzyko charakter wskaźnika Calmar sprawia, że jest to jeden z wielu możliwych mierników wyników inwestycyjnych, chociaż jest to jedna z mniej znanych miar zwrotu skorygowanego o ryzyko. W rzeczywistości William Sharpe, twórca Sharpe’a, zdobył Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii w 1990 roku za swoją pracę nad teorią wyceny aktywów kapitałowych.