Zysk z okresu przeszukiwania

Co to są zarobki z przeglądu?

Zyski z przeglądu uwzględniają dochody firmy z bieżącego okresu (przedstawione w raporcie kwartalnym lub rocznym) i dodają do tej kwoty wszystkie źródła zarobków oczekiwane w dłuższej perspektywie. Przychody z przeglądu niekoniecznie są ilością; zamiast tego, zyski z przeglądu oparte są na założeniu, że wartość firmy jest ostatecznie określana przez to, w jaki sposób zyski zatrzymane są inwestowane przez firmę w przyszłych latach w celu uzyskania większych zysków.

Termin „zyski z przeglądu” przypisuje się Warrenowi Buffettowi, który woli tę koncepcję, aby przezwyciężyć ograniczenia zasad rachunkowości przy określaniu wewnętrznych wartości przedsiębiorstw. Buffett jest bardziej zainteresowany długoterminową zdolnością firmy do generowania zysków, a mniejszą rocznymi raportami liczbowymi w jej sprawozdaniach finansowych.

Zrozumienie zarobków z przeglądu

Warren Buffett wyjaśnił swoją koncepcję zysków z przeglądu w swojej broszurze „An Owner’s Manual”, która została pierwotnie przekazana akcjonariuszom Berkshire Hathaway Inc. klasy A i klasy B w 1996 r. Broszura miała na celu wyjaśnienie ogólnych zasad ekonomicznych działalności Berkshire. W broszurze Buffett przedstawił 13 „zasad biznesowych związanych z właścicielami”. Buffet wyjaśnia jasno koncepcję zysków z przeglądu w następnym fragmencie, który pojawia się jako „Zasada nr 6”.

„ Staramy się zrównoważyć wady tradycyjnej rachunkowości poprzez regularne raportowanie zysków z przeglądu (chociaż ze specjalnych i jednorazowych powodów czasami je pomijamy). Dane z przeglądu obejmują własne zgłoszone zyski operacyjne… plus Berkshire udział niepodzielonych zysków naszych głównych inwestorów – kwoty, które nie są uwzględnione w danych liczbowych Berkshire w ramach konwencjonalnej rachunkowości…

Z biegiem czasu stwierdziliśmy, że łącznie niepodzielone zyski naszych podmiotów, w które zainwestowaliśmy, były w pełni tak samo korzystne dla Berkshire, jak gdyby zostały nam przekazane (i dlatego zostały uwzględnione w zyskach, które oficjalnie zgłaszamy). Ten przyjemny wynik nastąpił, ponieważ większość naszych inwestorów jest zaangażowanych w naprawdę wyróżniające się biznesy, które często mogą wykorzystać kapitał dodatkowy z wielką korzyścią, albo przez oddanie go do pracy w swoich biznesach, albo przez odkupienie ich udziałów. Oczywiście każda decyzja dotycząca kapitału, którą podjęli nasi inwestorzy, nie przyniosła korzyści nam jako akcjonariuszom, ale ogólnie rzecz biorąc, za każdy zatrzymany przez nich dolar zyskaliśmy znacznie więcej niż dolar wartości. Konsekwentnie postrzegamy zyski z przeglądu jako realistyczne odzwierciedlenie naszego rocznego zysku z działalności ”.

Uwagi specjalne

Buffett uważa, że ​​rzeczywista wartość Berkshire Hathaway Inc. wzrosła w przybliżeniu w tym samym tempie, co jej zyski z przeglądu w przeszłości i będzie to rosło w przyszłości. Ponadto uważa, że ​​zasada ta dotyczy każdej firmy. Chodzi o to, że wszystkie zyski korporacyjne przynoszą korzyści akcjonariuszom, niezależnie od tego, czy są wypłacane w postaci dywidend pieniężnych, czy też inwestowane z powrotem w spółkę. Gdyby inwestor traktował tylko dywidendy, które otrzymał ze swoich akcji, jako swój zysk, zignorowałby większość funduszy – i wartość akcji – które były dla niego korzystne.

Buffett powiedział, że koncepcja zysków z przeglądu zmusza inwestorów do długoterminowej oceny akcji. „Nadal zarabiamy więcej pieniędzy, kiedy chrapiemy niż kiedy jesteśmy aktywni” – wyjaśnił inwestorom w 1996 roku. „Nasze zyski z przeglądu wzrosły w dobrym tempie na przestrzeni lat, a cena naszych akcji odpowiednio wzrosła. Gdyby te zyski się nie zmaterializowały, wartość Berkshire wzrosłaby nieznacznie ”.