Dochód z przepływów pieniężnych skorygowany o zobowiązanie (LACFY)

Jaka jest rentowność przepływów pieniężnych skorygowana o zobowiązanie?

Dochód z przepływów pieniężnych skorygowany o zobowiązania (LACFY) to fundamentalna analiza obliczeniowa, która porównuje długoterminowe wolne przepływy pieniężne ( FCF ) firmy z jej niespłaconymi zobowiązaniami w tym samym okresie w celu uzyskania wartości zysku. Dochód z przepływów pieniężnych skorygowany o zobowiązanie można wykorzystać do określenia, jak długo potrwa, zanim wykup stanie się opłacalny lub jak wyceniana jest firma. Ponieważ jest to rentowność (współczynnik), można go używać do porównywania różnych firm lub analizowania tej samej firmy w czasie. Dochód z wolnych przepływów pieniężnych daje inwestorom inny sposób oszacowania wartości firmy, który jest porównywalny do takich jak stosunek ceny do zysku (P / E). Ponieważ miara ta wykorzystuje wolne przepływy pieniężne, zysk z wolnych przepływów pieniężnych stanowi lepszą miarę wyników przedsiębiorstwa. Ponieważ jest korygowany o zobowiązania, LACFY daje jeszcze lepsze zrozumienie prawdziwego funkcjonowania finansów firmy.

Pomimo swojej atrakcyjności dochodowość przepływów pieniężnych skorygowana o zobowiązania nie jest powszechnie stosowana w wycenie przedsiębiorstw. Aby sprawdzić, czy inwestycja jest opłacalna, analityk może spojrzeć na dane z dziesięciu lat w obliczeniach LACFY i porównać je z zyskiem z 10-letniego obligacji skarbowej. Im mniejsza różnica między LACFY a dochodowością Skarbu Państwa, tym mniej pożądana jest inwestycja.

Dochód z przepływów pieniężnych skorygowany o zobowiązanie jest obliczany w następujący sposób:

10-letnie średnie wolne przepływy pieniężne / (((pozostające w obrocie akcje + opcje + warranty) x (cena jednej akcji) + (zobowiązania)) – (aktywa bieżące – zapasy))

Zrozumienie dochodowości przepływów pieniężnych skorygowanych o zobowiązanie (LACFY)

Dochód z przepływów pieniężnych skorygowany o zobowiązania (LACFY) to formuła wyceny akcji zwykłych, stworzona przez komentatora giełdowego Johna DeFeo i zainspirowana Benjaminem Grahamem i Davidem Doddem. Uważa się, że jest to formuła, która zapewni rzeczywisty zysk właścicielski przedsiębiorstwa w odniesieniu do nowoczesnych standardów rachunkowości. Formuła ma pewne ograniczenia – nie uchroni Cię przed zawyżeniem wartości firmy z dużymi zapasami gotówki za granicą lub sztucznie zaniżoną stawką podatkową (dwie anomalie księgowe, które często idą w parze). Nie da też uczciwej wyceny dla raczkującej firmy z dramatycznym wzrostem zysków (chociaż zawsze możesz zmodyfikować licznik, aby uzyskać jak najdokładniejszy przepływ gotówki).

Kiedy w 2009 rokunadszedłkryzys finansowy, spółki, które wypłacały dywidendę więcej niż ich LACFY, wydawały się obniżać dywidendy z większą regularnością niż te, które tego nie robiły (na przykład General Electric i Pfizer). Spółki zadłużone z dużymi zobowiązaniami miały niewielkie możliwości regresu, jeśli nie mogły wspierać swojej dywidendy wolnymi przepływami pieniężnymi i / lub nie mogły refinansować zadłużenia na wysychającym rynku kredytów. W oparciu o tę obserwację firma DeFeo stworzyła następującą formułę zaliczenia / niepowodzenia zwaną testem kwasowym dywidendy:Wynik=Wynik z dywidendy mniejszy niż LACFYNiepowodzenie =Wynik zdywidendy większy niż LACF

Wprowadzono dodatkowy test odnoszący się do tego wskaźnika do rentowności obligacji skarbowych wolnych od ryzyka :

LACFY jest wyższa niż stopa dywidendy jest wyższa niż 10-letnia stopa zwrotu z obligacji skarbowych.