Pożyczka lewarowana
Co to jest pożyczka lewarowana?
Pożyczka lewarowana to rodzaj pożyczki udzielanej firmom lub osobom, które mają już znaczne kwoty zadłużenia lub mają złą historię kredytową. Pożyczkodawcy uważają, że pożyczki lewarowane niosą ze sobą większe ryzyko niespłacenia, w wyniku czego pożyczka lewarowana jest bardziej kosztowna dla pożyczkobiorcy. Zwłoka ma miejsce, gdy pożyczkobiorca nie może dokonywać żadnych płatności przez dłuższy okres. Pożyczki lewarowane dla firm lub osób fizycznych z zadłużeniem mają zwykle wyższe oprocentowanie niż typowe pożyczki. Stawki te odzwierciedlają wyższy poziom ryzyka związanego z udzielaniem pożyczek.
Nie ma ustalonych zasad ani kryteriów definiowania kredytu lewarowanego. Niektórzy uczestnicy rynku opierają ją na spreadzie. Na przykład wiele pożyczek jest oprocentowanych według zmiennej stopy procentowej, zwykle opartej na londyńskiej stopie procentowej LIBOR (LIBOR) powiększonej o określoną marżę odsetkową. LIBOR jest stopą referencyjną i jest średnią stawek, jakie pożyczają sobie wzajemnie banki światowe.
Jeżeli marża odsetkowa przekracza określony poziom, uznaje się ją za pożyczkę lewarowaną. Inni opierają ją na ratingu, a kredyty mają rating poniżej poziomu inwestycyjnego, który jest klasyfikowany jako Ba3, BB- lub niższy od agencji ratingowych Moody’s i S&P.
Kluczowe wnioski
- Pożyczka lewarowana to rodzaj pożyczki udzielanej firmom lub osobom, które mają już znaczne kwoty zadłużenia lub mają złą historię kredytową.
- Pożyczkodawcy uważają, że pożyczki lewarowane niosą ze sobą większe ryzyko niespłacenia iw rezultacie są bardziej kosztowne dla pożyczkobiorców.
- Pożyczki lewarowane mają wyższe stopy procentowe niż typowe pożyczki, co odzwierciedla zwiększone ryzyko związane z udzieleniem pożyczki.
Zrozumienie pożyczki lewarowanej
Struktura, aranżacja i zarządzanie pożyczką lewarowaną jest prowadzona przez co najmniej jeden bank komercyjny lub inwestycyjny. Instytucje te nazywane są organizatorami i mogą następnie sprzedać pożyczkę, w procesie zwanym konsorcjum, innym bankom lub inwestorom, aby zmniejszyć ryzyko dla instytucji pożyczkowych.
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej banki powinny zaprzestać podpisywania umów z wykorzystaniem LIBOR do końca 2021 r. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, zaprzestanie publikowania LIBOR na tydzień i dwa miesiące po 31 grudnia 2021 r. Wszystkie kontrakty wykorzystujące LIBOR LIBOR musi zostać zamknięty do 30 czerwca 2023 r.
Zazwyczaj banki mogą zmieniać warunki podczas konsorcjowania pożyczki, co nazywa się elastycznością cenową. Marża odsetkowa może zostać podniesiona, jeśli popyt na pożyczkę jest niewystarczający na pierwotnym poziomie oprocentowania, co jest określane jako elastyczność w górę. I odwrotnie, spread w stosunku do LIBOR może zostać obniżony, co nazywa się reverse flex, jeśli popyt na pożyczkę jest wysoki.
W jaki sposób firmy korzystają z pożyczki lewarowanej?
Firmy zazwyczaj wykorzystują pożyczkę lewarowaną do finansowania fuzji i przejęć (M&A), dokapitalizowania bilansu, refinansowania zadłużenia lub do ogólnych celów korporacyjnych. M&A może przyjąć formę wykupu lewarowanego (LBO). LBO ma miejsce, gdy spółka lub spółka private equity kupuje podmiot publiczny i traktuje go jako prywatny. Zwykle dług służy do finansowania części ceny zakupu. Dokapitalizowanie bilansu ma miejsce, gdy spółka wykorzystuje rynki kapitałowe do zmiany struktury swojej struktury kapitałowej. Typowa transakcja powoduje zaciągnięcie długu w celu odkupienia akcji lub wypłaty dywidendy, która jest nagrodą pieniężną wypłacaną akcjonariuszom.
Pożyczki lewarowane umożliwiają firmom lub osobom, które mają już wysokie zadłużenie lub słabą historię kredytową, pożyczanie gotówki, choć oprocentowanie jest wyższe niż zwykle.
Przykład pożyczki lewarowanej
S&P’s Leveraged Commentary & Data (LCD), który jest dostawcą wiadomości i analiz dotyczących pożyczek lewarowanych, umieszcza pożyczkę w swoim uniwersum pożyczek lewarowanych, jeśli pożyczka ma rating BB- lub niższy. Alternatywnie, pożyczka bez ratingu lub BBB- lub wyższa jest często klasyfikowana jako pożyczka lewarowana, jeśli spread wynosi LIBOR plus 125 punktów bazowych lub więcej i jest zabezpieczony pierwszym lub drugim zastawem.