Opcja drabiny
Co to jest opcja drabiny?
Opcja drabinkowa to egzotyczna opcja, która blokuje częściowe zyski, gdy aktywa bazowe osiągną z góry określony poziom cen lub „szczeble”. Gwarantuje to przynajmniej pewien zysk, nawet jeśli aktywa bazowe spadną poza te poziomy przed wygaśnięciem opcji. Opcje drabinkowe są dostępne w odmianach kupna i sprzedaży.
Nie należy mylić opcji drabinkowych, które są szczególnymi rodzajami kontraktów opcyjnych, z drabinami typu long call, ladderami long put i ich krótkimi odpowiednikami, które są strategiami opcyjnymi, które obejmują kupowanie i sprzedawanie wielu kontraktów opcyjnych jednocześnie.
Jak działa opcja drabiny
Opcje drabinkowe są podobne do tradycyjnych kontraktów opcyjnych, które dają posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek kupna lub sprzedaży instrumentu bazowego po z góry ustalonej cenie w określonym z góry terminie. Jednak opcja drabiny dodaje funkcję, która pozwala posiadaczowi zablokować częściowe zyski w określonych z góry odstępach czasu.
Te przedziały są trafnie nazywane „szczeblami”, a im więcej szczebli przecina cena aktywów bazowych, tym większy jest zysk. Posiadacz zatrzymuje zyski w oparciu o najwyższy osiągnięty szczebel (dla wejść) lub najniższy osiągnięty szczebel (dla opcji sprzedaży), niezależnie od jeśli cena instrumentu bazowego przecina się z powrotem poniżej (w przypadku opcji kupna) lub powyżej (w przypadku opcji sprzedaży) tych szczebli przed wygaśnięciem.
Ponieważ posiadacz zarabia bezzwrotne częściowe zyski w miarę rozwoju handlu, całkowite ryzyko jest znacznie niższe niż w przypadku tradycyjnych opcji waniliowych. Kompromisem jest oczywiście to, że opcje drabinkowe są droższe niż podobne opcje waniliowe.
Przykład opcji drabinkowej
Rozważ opcję kupna drabiny, w której cena aktywów bazowych wynosi 50, a cena wykonania 55. Szczeble są ustawione na 60, 65 i 70. Jeśli cena instrumentu bazowego osiągnie 62, zysk blokuje się na poziomie 5 (szczebel minus wykonanie lub 60 – 55). Jeśli instrument bazowy osiągnie 71, zablokowany zysk wzrośnie do 15 (nowy szczebel minus strajk lub 70 – 55), nawet jeśli instrument bazowy spadnie poniżej tych poziomów przed datą wygaśnięcia.
Podobnie jak w przypadku opcji waniliowych, istnieje wartość czasu związana z opcjami drabinkowymi. Dlatego cena będąca przedmiotem obrotu dla opcji kupna jest zwykle wyższa od zablokowanej kwoty zysku i spada wraz ze zbliżaniem się daty wygaśnięcia.
Jeśli cena instrumentu bazowego spadnie poniżej któregokolwiek z uruchomionych szczebli, również w przypadku call, prawie nie ma to znaczenia dla ceny opcji, ponieważ gwarantowany jest częściowy zysk. Jest to jednak nadmierne uproszczenie, ponieważ im niższe ruchy bazowe poniżej najwyższego szczebla wyzwalanego, tym mniejsze prawdopodobieństwo, że nastąpi powrót do wyższego szczebla i dotarcie do następnego szczebla.