Inwestowanie w Apple: ryzyko i korzyści
W 2007 roku firma Apple, Inc. ( AAPL ) wprowadziła na rynek iPhone’a, odnosząc ogromny sukces. Wizja założyciela firmy, Steve’a Jobsa, spełniła się, ponieważ AAPL był w stanie uchwycić i wplątać nowy gatunek konsumentów w swoje imperium sprzętowe i programowe. Wpływ na akcje firmy był jeszcze bardziej imponujący. Zaczęło się od około 12 dolarów i kontynuowało wzrost poprzez globalny kryzys finansowy, aby wylądować osiem lat później, około 127 dolarów. Nie widać końca, a nagrody wydają się nieograniczone. Ale czy istnieje ryzyko, które inwestorzy powinni ignorować, dopóki mury się nie zawalą?
Nagrody Apple
Gdybyś miał szczęście (lub niektórzy mogą to nazwać genialnym), aby wyobrazić sobie wpływ iPhone’a na zyski i marże Apple i zainwestowałbyś w akcje dziesięć lat temu, byłbyś zachwycony nagrodami uzyskanymi z twojej pozycji. I chociaż akcje nieustannie ignorowały kierunek rozwoju rynków, poruszając się (w większości) po trajektorii wzrostowej, pozostaje pytanie: czy przyszłe zyski przewyższają ryzyko? Rozważmy cztery punkty:
- Większość analityków zgadza się, że sprzedaż iPhone’a napędza AAPL. Penetracja na nowe rynki, zwłaszcza sukces przedsięwzięcia w Chinach, w dużej mierze zadecyduje o tym, czy firma może osiągnąć silny wzrost rok do roku. Firma może również zbadać nowe obszary, takie jak konsole do gier, usługi transmisji strumieniowej, zegarki, inne „urządzenia do noszenia” oraz rynki telewizorów / DVD / dekoderów. I chociaż mogą one stworzyć ścieżki przyszłego wzrostu, nie będą napędzać krótkoterminowego (następne 18 miesięcy-dwa lata) wzrostu zysków, takiego jak oczekiwany rosnący popyt krajowy na iPhone’a.
- W kwietniu 2014 r. Spółka ogłosiła duży program zwrotu kapitału w postaci odkupu akcji i podwyżek dywidend, które były nagrodą dla akcjonariuszy. Oczekuje się, że kolejne podobne ogłoszenie będzie miało miejsce w 2015 roku, którego wpływ będzie odczuwalny w 2016 roku.
- Apple spływu ceny do zarobków stosunek wynosi 17.1x (tylko nieznacznie powyżej Standard & Poor wycena) z oczekiwanego wzrostu wyprzedzić co czyni go na rynku, niezwykle atrakcyjna wycena.
- Silna pozycja gotówkowa w bilansie jest cytowany przez wielu jako katalizator wzrostu, lub przynajmniej, kontynuowała transakcje wykupu akcji.
Ryzyko Apple
Trudno jest konkurować z silną aprecjacją akcji i przewidywanym dalszym silnym wzrostem, ale mogą istnieć ryzyka, które inwestorzy przeoczają.
Ponownie koncentrujemy się na iPhonie pod kątem krótkoterminowych zagrożeń. Spowolnienie wzrostu i penetracji rynku smartfonów może być wykładniczo bardziej dotkliwe dla Apple, ponieważ ponad połowa jego obecnych przychodów pochodzi z produktów iPhone. Spowolnienie któregokolwiek z poniższych może istotnie zmniejszyć wielokrotność i cenę akcji Apple: ogólny wzrost rynku smartfonów, wzrost udziału w rynku iPhone’ów lub penetrację Chin. Biorąc pod uwagę, że prognozy analityków dotyczące sprzedaży iPhone’ów są optymistyczne w tym roku, przyszły rok może wykazać ujemne porównanie lub spadek rok do roku, co skutecznie obniżyłoby wielokrotność akcji.
Przyszły wzrost zależy od nowych kategorii produktów lub produktu, który na nowo zdefiniowałby obecną kategorię. Niektórzy sceptycy zastanawiają się, dlaczego firma jest tak chętna do zwrotu gotówki w drodze odkupu akcji i dywidend, zamiast ponownego inwestowania w badania i rozwój lub dokonywanie przejęć. Istnieje ryzyko, że firma nie będzie w stanie utrzymać swojej „innowacyjnej” strategii w przyszłości, ponieważ nie zainwestuje dziś tej gotówki w pracę, aby odkryć technologię jutra.
Podsumowanie
Apple jest synonimem wzrostu i innowacji, przechwytując wszystkie dolary technologiczne konsumenta dzięki produktom do komputerów osobistych (Mac), smartfonów (iPhone) i tabletów (iPad), skutecznie podnosząc koszty zmiany do niezaprzeczalnie wysokiego poziomu. Ryzyko polega na tym, że firma w przyszłości będzie w stanie zatrzymać tych konsumentów, jednocześnie przyciągając nowych na kolejnych rynkach. Nowa technologia sprawia, że konsumenci są kapryśni. Chcą najnowszego i najlepszego, a lojalność wobec marki zostanie poświęcona na rzecz posiadania kolejnego największego gadżetu. Istnieje ryzyko, że Apple nie będzie działać, gdy nadejdzie nowa fala.