Zasada wewnętrznej stopy zwrotu (IRR)
Jaka jest reguła wewnętrznej stopy zwrotu (IRR)?
Wewnętrzna stopa stanach zwrotu (IRR) zasada, że projekt lub inwestycje powinny być realizowane, jeżeli jego IRR jest większa od minimalnej wymaganej stopy zwrotu, znany również jako stopy utrudnieniem.
Kluczowe wnioski
- Zasada wewnętrznej stopy zwrotu (IRR) stanowi, że projekt lub inwestycja powinny być realizowane, jeśli ich wewnętrzna stopa zwrotu jest wyższa niż minimalna wymagana stopa zwrotu, zwana również wymaganą stopą zwrotu.
- Zasada IRR pomaga firmom zdecydować, czy kontynuować projekt.
- Firma nie może sztywno przestrzegać zasady IRR, jeśli projekt ma inne, mniej wymierne korzyści.
Zrozumienie reguły IRR
Zasadniczo reguła IRR jest wytyczną przy podejmowaniu decyzji, czy kontynuować projekt lub inwestycję. Im wyższa przewidywana wewnętrzna stopa zwrotu z projektu i im większa kwota, o jaką przekracza koszt kapitału, tym wyższe przepływy pieniężne netto do firmy. Oznacza to, że projekt wygląda na opłacalny i kierownictwo powinno go kontynuować. Z drugiej strony, jeśli IRR jest niższy od kosztu kapitału, reguła stwierdza, że najlepszym sposobem działania jest rezygnacja z projektu lub inwestycji.
Z matematycznego punktu widzenia IRR to stopa, która skutkowałaby równą zerowej wartości bieżącej netto (NPV) przyszłych przepływów pieniężnych.
Firma może wybrać większy projekt z niską IRR, ponieważ generuje większe przepływy pieniężne niż mały projekt z wysoką IRR.
Inwestorzy i firmy używają reguły IRR do oceny projektów w budżetowaniu kapitałowym, ale nie zawsze może być ona sztywno egzekwowana. Ogólnie rzecz biorąc, im wyższy IRR, tym lepiej. Jednak firma może preferować projekt o niższej IRR, ponieważ ma inne niematerialne korzyści, takie jak wkład w większy plan strategiczny lub hamowanie konkurencji. Firma może również preferować większy projekt z niższą IRR niż znacznie mniejszy projekt z wyższą IRR ze względu na wyższe przepływy pieniężne generowane przez większy projekt.
Przykład reguły IRR
Załóżmy, że firma dokonuje przeglądu dwóch projektów. Kierownictwo musi zdecydować, czy kontynuować z jednym, z obydwoma, czy z żadnym z projektów. Jego koszt kapitału wynosi 10%, schematy przepływów pieniężnych dla każdego z nich są następujące:
Projekt A
- Początkowy nakład = 5000 USD
- Rok pierwszy = 1700 USD
- Rok drugi = 1900 USD
- Rok trzeci = 1600 USD
- Czwarty rok = 1500 USD
- Rok piąty = 700 USD
Projekt B
- Początkowy nakład = 2000 USD
- Rok pierwszy = 400 USD
- Rok drugi = 700 USD
- Rok trzeci = 500 USD
- Czwarty rok = 400 USD
- Rok piąty = 300 USD
Firma musi obliczyć IRR dla każdego projektu. Nakład początkowy (okres = 0) będzie ujemny. Rozwiązywanie IRR jest procesem iteracyjnym przy użyciu następującego równania:
$ 0 = Σ CF t ÷ (1 + IRR) t
gdzie:
- CF = przepływy pieniężne netto
- IRR = wewnętrzna stopa zwrotu
- t = okres (od 0 do ostatniego okresu)
-lub-
$ 0 = (początkowy nakład * -1) + CF 1 ÷ (1 + IRR) 1 + CF 2 ÷ (1 + IRR) 2 +… + CF X ÷ (1 + IRR) X
Korzystając z powyższych przykładów, firma może obliczyć IRR dla każdego projektu jako:
Projekt IRR A:
0 USD = (- 5000 USD) + 1700 USD ÷ (1 + IRR) 1 + 1900 USD ÷ (1 + IRR) 2 + 1600 USD ÷ (1 + IRR) 3 + 1500 USD ÷ (1 + IRR) 4 + 700 USD ÷ (1 + IRR) 5
Projekt A IRR = 16,61%
Projekt IRR B:
0 USD = (- 2000 USD) + 400 USD ÷ (1 + IRR) 1 + 700 USD ÷ (1 + IRR) 2 + 500 USD ÷ (1 + IRR) 3 + 400 USD ÷ (1 + IRR) 4 + 300 USD ÷ (1 + IRR) 5
Projekt IRR B = 5,23%
Biorąc pod uwagę, że koszt kapitału spółki wynosi 10%, kierownictwo powinno kontynuować projekt A i odrzucić projekt B.
Często Zadawane Pytania
Co to jest IRR?
Wewnętrzna stopa zwrotu (IRR) to stopa procentowa (znana również jako stopa dyskontowa), która przyniesie serię przepływów pieniężnych (dodatnich i ujemnych) do wartości bieżącej netto (NPV) równej zero (lub do bieżącej wartości zainwestowane środki pieniężne). Wykorzystanie IRR do uzyskania wartości bieżącej netto jest znane jako metoda analizy finansowej zdyskontowanych przepływów pieniężnych. Inwestorzy i firmy używają IRR do oceny, czy inwestycja w projekt może być uzasadniona.
W jaki sposób stosowana jest reguła IRR?
Zasadniczo reguła IRR jest wytyczną przy podejmowaniu decyzji, czy kontynuować projekt lub inwestycję. Im wyższa przewidywana wewnętrzna stopa zwrotu z projektu i im większa kwota, o jaką przekracza koszt kapitału, tym wyższe przepływy pieniężne netto do firmy. Oznacza to, że projekt wygląda na opłacalny i kierownictwo powinno go kontynuować. Z drugiej strony, jeśli IRR jest niższy od kosztu kapitału, reguła stwierdza, że najlepszym sposobem działania jest rezygnacja z projektu lub inwestycji.
Czy firmy zawsze będą przestrzegać zasady IRR?
Zasada IRR nie zawsze może być sztywno egzekwowana. Ogólnie rzecz biorąc, im wyższy IRR, tym lepiej. Jednak firma może preferować projekt o niższej IRR, o ile nadal przekracza koszt kapitału, ponieważ ma inne niematerialne korzyści, takie jak wkład w większy plan strategiczny lub hamowanie konkurencji. Firma może również preferować większy projekt z niższą IRR niż znacznie mniejszy projekt z wyższą IRR ze względu na wyższe przepływy pieniężne generowane przez większy projekt.