Swap stopy procentowej
Co to jest swap stopy procentowej?
Swap na stopę procentową to kontrakt typu forward, w którym jeden strumień przyszłych płatności odsetkowych jest wymieniany na inny w oparciu o określoną kwotę główną. Swapy procentowe zwykle obejmują wymianę stałej stopy procentowej na zmienną lub odwrotnie, aby zmniejszyć lub zwiększyć ekspozycję na wahania stóp procentowych lub uzyskać nieznacznie niższą stopę procentową, niż byłoby to możliwe bez swapu. Swap może również obejmować wymianę jednego rodzaju zmiennej stopy procentowej na inny, co nazywa się swapem bazowym.
Kluczowe wnioski
- Swapy procentowe to kontrakty terminowe typu forward, w których jeden strumień przyszłych płatności odsetkowych jest wymieniany na inny w oparciu o określoną kwotę główną.
- Swapy procentowe mogą mieć stałą lub zmienną stopę procentową, aby zmniejszyć lub zwiększyć ekspozycję na wahania stóp procentowych.
Wyjaśnienie swapów stóp procentowych
Swapy procentowe to wymiana jednego zestawu przepływów pieniężnych na inny. Ze względu na to, że zawierają transakcje pozagiełdowe (OTC), kontrakty są zawierane między dwiema lub więcej stronami zgodnie z ich pożądanymi specyfikacjami i można je dostosowywać na wiele różnych sposobów. Swapy są często wykorzystywane, jeśli firma może łatwo pożyczyć pieniądze przy jednym rodzaju stopy procentowej, ale preferuje inny typ.
Rodzaje swapów stóp procentowych
Istnieją trzy różne typy swapów stóp procentowych: zmienne na zmienne, zmienne na stałe i zmienne na zmienne.
Stały do pływającego
Weźmy na przykład firmę o nazwie TSI, która może wyemitować obligacje o bardzo atrakcyjnej stałej stopie procentowej dla swoich inwestorów. Zarząd firmy uważa, że może uzyskać lepszy przepływ gotówki dzięki zmiennej stopie procentowej. W takim przypadku TSI może zawrzeć swap z bankiem- kontrahentem, w którym firma otrzymuje stałą stopę i płaci zmienną stopę procentową.
Swap ma strukturę dopasowaną do terminu zapadalności i przepływów pieniężnych obligacji o stałym oprocentowaniu, a dwa strumienie płatności o stałym oprocentowaniu są kompensowane. TSI i bank wybierają preferowany indeks o zmiennym oprocentowaniu, którym jest zazwyczaj LIBOR z terminem zapadalności jednego, trzech lub sześciu miesięcy. Następnie TSI otrzymuje LIBOR plus lub minus spread, który odzwierciedla zarówno warunki stopy procentowej na rynku, jak i jego rating kredytowy.
Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, przestanie publikować tygodniowe i dwumiesięczne stawki LIBOR dla USD po 31 grudnia 2021 r. Wszystkie pozostałe stawki LIBOR zostaną wycofane po 30 czerwca 2023 r.
Pływający do stałego
Firma, która nie ma dostępu do pożyczki o stałym oprocentowaniu, może zaciągnąć pożyczkę o zmiennym oprocentowaniu i zawrzeć swap w celu osiągnięcia stałej stopy procentowej. Okres zapadalności, zerowanie i daty spłaty pożyczki o zmiennym oprocentowaniu są odzwierciedlane w swapie i kompensowane. Część swapu o stałej stopie procentowej staje się stopą procentową pożyczki przedsiębiorstwa.
Float-to-Float
Firmy czasami zawierają swap, aby zmienić rodzaj lub okres obowiązywania indeksu o zmiennym oprocentowaniu, który płacą; jest to znane jako zamiana podstawy. Firma może na przykład zamienić stawkę LIBOR z trzymiesięcznego LIBOR na sześciomiesięczny LIBOR, ponieważ stawka jest bardziej atrakcyjna lub pasuje do innych przepływów płatności. Firma może również przejść do innego indeksu, takiego jak stopa funduszy federalnych, stopa papierów komercyjnych lub stopa bonów skarbowych.
Prawdziwy przykład swapa stopy procentowej
Załóżmy, że PepsiCo musi zebrać 75 milionów dolarów, aby przejąć konkurenta. W Stanach Zjednoczonych mogą być w stanie pożyczyć pieniądze z oprocentowaniem 3,5%, ale poza Stanami Zjednoczonymi mogą pożyczyć tylko na poziomie 3,2%. Problem polega na tym, że musieliby wyemitować obligacje w obcej walucie, która podlega wahaniom w zależności od stóp procentowych kraju macierzystego.
PepsiCo może zawrzeć swap stopy procentowej na czas trwania obligacji. Zgodnie z warunkami umowy PepsiCo zapłaci kontrahentowi odsetki w wysokości 3,2% przez cały okres obowiązywania obligacji. Firma wymieniłaby wtedy 75 mln USD na uzgodniony kurs wymiany w momencie zapadalności obligacji i uniknęłaby ekspozycji na wahania kursów wymiany.