Rynek efektywny informacyjnie
Co to jest rynek efektywny informacyjnie?
Teoria rynku efektywnego informacyjnie wykracza poza definicję dobrze znanej hipotezy efektywnego rynku. W 1970 r. Eugene F. Fama, laureat Nagrody Nobla w 2013 r., Zdefiniował rynek jako „efektywny informacyjnie”, jeśli ceny zawsze obejmują wszystkie dostępne informacje. W tym scenariuszu wszystkie nowe informacje o danej firmie są pewne i natychmiast wyceniane na akcje tej firmy.
Kluczowe wnioski
- Rynek efektywny informacyjnie to taki, na którym wszystkie informacje dotyczące akcji spółki zostały uwzględnione w jej aktualnej cenie. Po raz pierwszy zaproponował go Eugene Fama w 1970 roku.
- Istniejące metody analizy i śledzenia zmian cen akcji są zbędne na rynkach wydajnych pod względem informacyjnym.
- Hipoteza rynkowa wydajna pod względem informacji jest odpowiedzialna za przepływ środków od aktywnych menedżerów, takich jak fundusze hedgingowe, do pasywnych funduszy indeksowych, takich jak ETF, które po prostu śledzą indeksy akcji.
Zrozumienie efektywnego informacyjnie rynku
W praktyce, przed publikacją dużej i / lub stosownej wiadomości, akcje spółki zwykle zmieniają wartość rynkową ze względu na badania i spekulacje inwestorów i handlowców. Jednak na efektywnym informacyjnie rynku, po opublikowaniu informacji prasowych, zmiana ceny byłaby niewielka lub żadna. W rezultacie mówi się już, że rynek uwzględnił skutki nowych informacji, takich jak komunikaty prasowe, w cenie akcji.
Efektywność informacyjna jest naturalną konsekwencją konkurencji, kilku barier wejścia i niskich kosztów pozyskiwania i publikowania informacji, zgodnie z „ Efficient Capital Markets: a Review of Theory and Empirical Work ”.
Rynek efektywny informacyjnie oznacza coś innego niż rynek, który po prostu działa skutecznie. Na przykład tylko dlatego, że regulatorzy rynku składają i terminowo wypełniają zamówienia, nie oznacza, że ceny aktywów są w pełni aktualne. Podobnie, techniczne zasady handlu formułowane przez statystyków i analizy fundamentalne przeprowadzone przez najlepszych analityków nie mają znaczenia na rynkach wydajnych informacyjnie.
Praca Famy i innych ekonomistów na rynkach wydajnych pod względem informacji doprowadziła do powstania pasywnych funduszy indeksowych. W ostatnim czasie fundusze pasywne, takie jak Fidelity i Vanguard, były świadkami dużego napływu środków od aktywnych menedżerów, którzy walczą o generowanie zwrotów dla swoich inwestorów. Większość głównych funduszy hedgingowych doświadczyła spadku zysków, nawet gdy Warren Buffett doradzał inwestorom i handlowcom, aby inwestowali swoje pieniądze w fundusze pasywne.
Rynek efektywny informacyjnie i hipoteza efektywnego rynku
Hipoteza efektywnego rynku (EMH) stwierdza, że inwestorzy nie mogą kupować akcji niedowartościowanych ani sprzedawać ich po zawyżonych cenach. Zgodnie z teorią, na giełdach akcje zawsze są sprzedawane po wartości godziwej, co sprawia, że próby osiągnięcia lepszych wyników na rynku poprzez dobór akcji przez ekspertów lub wyczucie czasu na rynku są bezużyteczne.
Hipoteza efektywnego rynku obejmuje poziomy słabe, półsilne i mocne :
Słaba forma EMH oznacza, że ruchy cen i dane o wolumenie nie wpływają na ceny akcji. Analiza fundamentalna może służyć do identyfikacji niedoszacowanych i przewartościowanych akcji, a inwestorzy mogą osiągać zyski, korzystając z wglądu w sprawozdania finansowe, ale analiza techniczna jest nieprawidłowa.
Pół-silny EMH oznacza, że rynek odzwierciedla wszystkie publicznie dostępne informacje. Zapasy szybko wchłaniają nowe informacje, takie jak kwartalne lub roczne raporty o zyskach; dlatego analiza fundamentalna jest nieważna. Tylko informacje, które nie są łatwo dostępne dla opinii publicznej, mogą pomóc inwestorom osiągnąć lepsze wyniki na rynku.
W artykule z 1980 roku Sanford Grossman i Joseph E. Stiglitz wykazali, że konkurencyjne rynki istnieją w stanie nierównowagi. „… ceny odzwierciedlają informacje poinformowanych osób (arbitrów), ale tylko częściowo, tak że ci, którzy wydają środki na uzyskanie informacji, otrzymują odszkodowanie” – napisali. „To, jak pouczający jest system cen, zależy od liczby poinformowanych osób”.
Silna forma EMH oznacza, że rynek jest wydajny. Odzwierciedla wszystkie informacje, zarówno publiczne, jak i prywatne. Żaden inwestor nie jest w stanie osiągnąć zysków powyżej przeciętnego inwestora, nawet jeśli otrzyma nowe informacje.