Opcja indeksu
Co to jest opcja indeksu?
Opcja na indeks to finansowy instrument pochodny, który daje posiadaczowi prawo (ale nie obowiązek) kupna lub sprzedaży wartości indeksu bazowego, takiego jak indeks S&P 500, po określonej cenie wykonania. Żadne rzeczywiste akcje nie są kupowane ani sprzedawane. Często opcja na indeks będzie wykorzystywać kontrakt futures na indeks jako aktywo bazowe.
Opcje na indeksy są zawsze rozliczane w środkach pieniężnych i są zazwyczaj opcjami europejskimi, co oznacza, że rozliczają się tylko w dacie zapadalności i nie mają rezerwy na wcześniejsze wykonanie.
Kluczowe wnioski
- Opcje na indeksy to kontrakty na opcje, które wykorzystują indeks referencyjny lub kontrakt futures oparty na tym indeksie jako instrument bazowy.
- Opcje na indeksy są typowo europejskie i rozliczane w gotówce za wartość indeksu w momencie wygaśnięcia.
- Podobnie jak wszystkie opcje, opcje indeksowe dają kupującemu prawo, ale nie obowiązek, do zajmowania pozycji długiej (w przypadku kupna) lub skracania (w przypadku opcji sprzedaży) wartości indeksu po z góry określonej cenie wykonania.
Zrozumienie opcji indeksu
Opcje kupna i sprzedaży indeksu są popularnymi narzędziami używanymi do handlu w ogólnym kierunku indeksu bazowego, jednocześnie narażając bardzo mało kapitału na ryzyko. Potencjał zysku dla opcji na indeksy jest nieograniczony, natomiast ryzyko jest ograniczone do premii zapłaconej za opcję. W przypadku opcji sprzedaży na indeks ryzyko jest również ograniczone do zapłaconej premii, podczas gdy potencjalny zysk jest ograniczony na poziomie indeksu pomniejszonym o zapłaconą premię, ponieważ indeks nigdy nie może spaść poniżej zera.
Poza potencjalnymi zyskami z ogólnych zmian poziomu indeksu, opcje indeksowe mogą być wykorzystywane do dywersyfikacji portfela, gdy inwestor nie chce inwestować bezpośrednio w akcje bazowe indeksu. Opcje indeksowe mogą być również używane do zabezpieczania określonego ryzyka w portfelu. Należy zwrócić uwagę, że podczas gdy opcje typu amerykańskiego można wykonać w dowolnym momencie przed wygaśnięciem, opcje na indeksy są zazwyczaj europejskie i można je wykonać tylko w dniu wygaśnięcia.
Zamiast bezpośredniego śledzenia indeksu, większość opcji na indeksy w rzeczywistości wykorzystuje indeksowy kontrakt futures jako bazowy papier wartościowy. Dlatego opcję na kontrakt futures na S&P 500 można traktować jako drugą pochodną indeksu S&P 500, ponieważ kontrakty futures same są pochodnymi indeksu.
W związku z tym istnieje więcej zmiennych do rozważenia, ponieważ zarówno opcja, jak i kontrakt futures mają daty wygaśnięcia i własne profile ryzyka / zysku. W przypadku takich opcji indeksowych kontrakt ma mnożnik, który określa ogólną zapłaconą premię lub cenę. Zwykle mnożnik wynosi 100. S&P 500 ma jednak mnożnik 250x.
Przykład opcji indeksu
Wyobraź sobie hipotetyczny indeks o nazwie Indeks X, który obecnie ma poziom 500. Załóżmy, że inwestor decyduje się na zakup opcji kupna na Indeks X z ceną wykonania 505. Jeśli ta opcja kupna 505 jest wyceniona na 11 USD, cały kontrakt kosztuje 1100 USD. – lub mnożnik 11 $ x 100.
Należy zauważyć, że bazowym aktywem w tym kontrakcie nie są poszczególne akcje lub zestawy akcji, ale raczej poziom gotówki indeksu skorygowany o mnożnik. W tym przykładzie jest to 50 000 USD, czyli 500 x 100 USD. Zamiast inwestować 50 000 USD w akcje indeksu, inwestor może kupić opcję za 1100 USD, a pozostałe 48 900 USD wykorzystać gdzie indziej.
Ryzyko związane z tą transakcją jest ograniczone do 1100 USD. Próg rentowności dla transakcji opcjami kupna na indeks to cena wykonania plus zapłacona premia. W tym przykładzie jest to 516 lub 505 plus 11. Na dowolnym poziomie powyżej 516 ta konkretna transakcja staje się opłacalna.
Jeśli w momencie wygaśnięcia poziom indeksu wynosi 530, właściciel tej opcji kupna skorzysta z niej i otrzyma 2500 USD w gotówce z drugiej strony transakcji lub (530 – 505) x 100 USD. Po odjęciu początkowej zapłaconej premii transakcja ta daje zysk w wysokości 1400 USD.