Motywacyjne prawa do dystrybucji (IDR)
Czym są motywacyjne prawa do dystrybucji?
Motywacyjne prawa do dystrybucji (IDR) dają komplementariuszowi rosnący udział w przyrostowych przepływach pieniężnych podlegających podziałowi spółki komandytowej. Stosowane w głównych spółkach komandytowych (MLP), IDR określają wzrost dystrybucji na jednostkę do komandytariuszy.
Kluczowe wnioski
- Motywacyjne prawa do dystrybucji zapewniają komplementariuszowi większy udział w zyskach spółki w miarę wzrostu przychodów.
- Ma to zachęcić komplementariusza do stymulowania rozwoju komandytariuszy.
- System może być nadużywany. Partnerzy komandytowani muszą dokładnie przeanalizować umowy.
Udział komplementariusza w przyrostowych przepływach pieniężnych podlegających podziałowi zwykle zaczyna się od 2%, ale może sięgać nawet 20% lub nawet 50%.
W ostatnich latach wiele programów MLP eliminuje szczegółowe oceny sytuacji, zauważając, że struktura dokonywania takich płatności nie jest trwała w dłuższej perspektywie.
Wyjaśnienie motywujących praw do rozpowszechniania
Harmonogram IDR głównej spółki komandytowej ma zazwyczaj strukturę zachęcającą komplementariusza do napędzania wzrostu dystrybucji dla komandytariuszy. Jeśli wypłaty dla komandytariuszy osiągną z góry określony poziom, komplementariusz otrzymuje coraz wyższe wynagrodzenie w oparciu o przyrostowe przepływy pieniężne spółki komandytowej. Motywacyjne prawa do dystrybucji są generalnie określane na podstawie kwartalnych danych dystrybucyjnych.
Przeanalizuj strukturę
Oceny IDR są stosunkowo rzadkie i mogą być złożone. Często są źle rozumiane przez inwestorów MLP. Ponadto niektórzy komplementariusze mogą nadużywać mechanizmu IDR w celu generowania dla siebie nadmiernych płatności.
Każdy IDR w ramach MLP ma inną strukturę, a potencjalni komandytariusze MLP muszą dokładnie przeanalizować tę strukturę przy każdej potencjalnej inwestycji. Niektóre struktury mogą mieć wpływ na promowanie lub hamowanie wzrostu dystrybucji w przypadku partnerów z ograniczeniami.
Niektóre prawa do dystrybucji motywacyjnej są skonstruowane w sposób, który nieuczciwie przynosi korzyści komplementariuszowi (GP).
Niezawodny przepływ gotówki
Motywacja komplementariusza może być znaczna. Ogólnie oznacza to, że komandytariusz również radził sobie dobrze przez długi czas. A jeśli wyniki MLP ulegną pogorszeniu, komandytariusz powinien zobaczyć, jak jego przepływy pieniężne spadną mniej drastycznie niż komplementariusz ze względu na strukturę IDR.
Niektórzy komandytariusze rezygnują z dużych zysków na rzecz stabilnego przepływu środków pieniężnych.
Okazją dla komandytariuszy jest to, że wymieniają część (lub dużo) zysków na bardziej stabilny i niezawodny przepływ gotówki. Jednak przepływy pieniężne i ryzyko szczegółowych ocen sytuacji często prowadzą do spornych relacji między komandytariuszami a komplementariuszem. Niektórzy lekarze rodzinni nadużywają mechanizmu IDR, tworząc warunki, które drastycznie faworyzują ich w stosunku do komandytariuszy.