Implikowany wskaźnik repo
Jaka jest domniemana stopa repo?
Implikowana stopa repo to stopa zwrotu, którą można uzyskać, sprzedając jednocześnie kontrakt futures na obligacje lub kontrakt forward, a następnie kupując tę rzeczywistą obligację o równej kwocie na rynku kasowym za pożyczone pieniądze. Obligacja jest utrzymywana do momentu dostarczenia jej do kontraktu futures lub forward i spłaty pożyczki.
Kluczowe wnioski
- Implikowana stopa repo to stopa zwrotu, którą można osiągnąć, posiadając obligację i jednocześnie zawierając z nią kontrakt futures lub forward.
- Strategia ta działa podobnie jak umowa repo (repo), polegająca na tym, że obligacja, której właścicielem jest obligacja, zostanie odebrana po wygaśnięciu krótkiego kontraktu futures.
- Ta stopa zwrotu netto lub stopa repo jest zwykle zbliżona do stopy wolnej od ryzyka, ponieważ kupno i sprzedaż podlegają arbitrażowi.
Objaśnienie sugerowanych stawek repo
Stopa repo odnosi się do kwoty zarobionej, liczonej jako zysk netto, z przetworzenia sprzedaży kontraktu futures na obligacje lub innej emisji, a następnie wykorzystania pożyczonych środków na zakup obligacji o tej samej wartości z dostawą następującą po powiązanym rozliczeniu data. Implikowana stopa repo pochodzi z rynku reverse repo, który ma podobne zmienne zysku / straty jak implikowana stopa repo i pełni funkcję podobną do tradycyjnej stopy procentowej.
Zrozumienie repozytoriów
Termin repo odnosi się do umów repo, które poprzez umawianie kupna, a następnie sprzedaży określonego papieru wartościowego w określonym czasie za z góry określoną kwotę, funkcjonują jako forma pożyczki zabezpieczonej. Ogólnie rzecz biorąc, dealer pożycza od klienta kwotę mniejszą niż wartość danej obligacji, a obligacja działa jako zabezpieczenie. Ponieważ pożyczona kwota jest niższa niż wartość obligacji, klient pożyczający ma mniejszy poziom ryzyka, jeżeli wartość obligacji spadnie przed upływem terminu spłaty.
Data rozliczenia
Warunki dotyczące terminu wymagalności spłaty kredytu, zwane datą rozliczenia, mogą się różnić. W wielu przypadkach pożyczkobiorca przetrzymuje środki tylko przez noc, co powoduje, że transakcja zostaje zakończona w ciągu jednego dnia roboczego. Istnieje możliwość udostępnienia dłuższych terminów, chociaż większość z nich nie przekracza 14 dni.
W transakcjach między funduszami rynku pieniężnego a funduszami hedgingowymi bank może uczestniczyć jako pośrednik. Dzięki temu fundusze rynku pieniężnego, które są wspierane gotówką oraz fundusze hedgingowe, które są tradycyjnie wspierane obligacjami, mogą płynnie przenosić środki między podmiotami.
Rynek, na którym odbywają się te transakcje, nazywany jest rynkiem repo. Po kryzysie finansowym w 2008 r. Wielkość rynku repo zmniejszyła się o około 49%, spowodowana niechęcią sektora bankowego do udzielania kredytów Treasuries. To z kolei utrudniło inwestorom na rynku repo znalezienie zainteresowanych pożyczkobiorców poszukujących gotówki.
Aplikacje poza rynkiem obligacji
Wszystkie typy kontraktów futures i forward mają implikowaną stopę repo, nie tylko kontrakty obligacyjne. Na przykład cena, po której pszenicę można jednocześnie kupić na rynku kasowym i sprzedać na rynku kontraktów terminowych, pomniejszoną o koszty przechowywania, dostawy i kredytu, stanowi implikowana stopa repo. Na rynku papierów wartościowych zabezpieczonych hipotecznie TBA implikowana stopa repo jest nazywana arbitrażem rolowanym dolara.