Rynek hybrydowy
Co to jest rynek hybrydowy?
Rynek hybrydowy to giełda, za pośrednictwem której handlowcy mogą używać zarówno brokerów do wykonywania transakcji. W Stanach Zjednoczonych najbardziej znanym przykładem rynku hybrydowego jest nowojorska giełda papierów wartościowych (NYSE).
Kluczowe wnioski
- Rynek hybrydowy to giełda, która oferuje zarówno handel na parkiecie ludzkim, jak i elektroniczną realizację transakcji.
- Znanym przykładem jest NYSE, która stała się rynkiem hybrydowym w styczniu 2007 r.
- Obecnie handel na wirtualnym parkiecie jest wykorzystywany głównie przez dużych inwestorów instytucjonalnych, którzy przy zawieraniu dużych i złożonych transakcji opierają się na ludzkiej ocenie brokerów giełdowych.
Zrozumienie rynków hybrydowych
Rynki hybrydowe oferują uczestnikom rynku możliwość wyboru między brokerami, którzy realizują transakcje na fizycznym parkiecie, a w pełni zautomatyzowanymi elektronicznymi systemami giełdowymi. Chociaż oba te podejścia mają wyraźne zalety i wady, w ostatnich latach nastąpił ogólny ruch w kierunku realizacji zamówień wyłącznie w formie elektronicznej.
Chociaż są one wolniejsze i droższe niż systemy czysto elektroniczne, zaletą korzystania z brokerów typu floor jest to, że mogą oni kierować się ludzkim osądem co do sposobu i czasu, w jakim wchodzą w transakcje. Ogólnie rzecz biorąc, ich stosowanie jest ograniczone do dużych klientów instytucjonalnych i niewielkiej liczby zamożnych osób fizycznych. W przypadku tych klientów może być konieczne oparcie się na ludzkiej ocenie i doświadczeniu brokera, aby móc dokonywać transakcji o charakterze wrażliwym.
Na przykład inwestorzy składający duże zamówienia mogą chcieć, aby ich zamówienie nie stało się publicznie dostępne dla innych inwestorów, z obawy, że mogą próbować wyprzedzić transakcję. Brokerzy typu floor mogą być w stanie pomóc w takiej transakcji, wyszukując potencjalnych kontrahentów tej transakcji w ramach swojej sieci klientów instytucjonalnych.
Zalety handlu elektronicznego
Kluczową zaletą transakcji elektronicznych jest szybkość – ich realizacja zajmuje mniej niż jedną sekundę, podczas gdy średni handel brokerem typu floor zajmuje zwykle około dziewięciu sekund.
W innych przypadkach klienci mogą po prostu zaufać doświadczeniu brokerów typu floor w rozłożeniu wykonywania transakcji w czasie, aby uniknąć wpływu na cenę papieru wartościowego podczas wykonywania transakcji. Na przykład, jeśli inwestor chce kupić dużą ilość akcji w rzadkich obrotach, złożenie całego zakupu w ramach jednego zamówienia może spowodować skok ceny, zanim będzie można kupić wszystkie akcje – zwiększając w ten sposób całkowity koszt transakcja. Można zaufać brokerowi, który uważnie monitoruje tę transakcję i stopniowo składa zlecenia zakupu, tak aby zminimalizować ich całkowity koszt.
Z drugiej strony inwestorzy detaliczni często nie mają potrzeby ani możliwości polegania na brokerach giełdowych. Ze względu na niewielkie rozmiary transakcji inwestorzy ci rzadko będą się przejmować wpływem na cenę rynkową kupowanych przez nich papierów wartościowych.
Prawdziwy przykład rynku hybrydowego
NYSE, jedna z najstarszych i najbardziej znanych giełd na świecie, działała przez większość swojej historii, korzystając z pośredników handlu ludźmi na swoim fizycznym parkiecie. Jednak w styczniu 2007 r. NYSE udostępniła prawie wszystkie swoje akcje notowane na giełdzie w handlu elektronicznym.
Chociaż tymi akcjami nadal mogliby handlować brokerzy na parkiecie, klienci mają teraz możliwość wyboru egzekucji elektronicznej. W praktyce ogromna większość uczestników rynku zawiera dziś transakcje drogą elektroniczną, przy czym pośrednicy reprezentują głównie dużych klientów instytucjonalnych. Rzeczywiście, wiele giełd na całym świecie całkowicie wyeliminowało swoje fizyczne parkiety, powołując się na zwiększoną wydajność handlu elektronicznego.