Dlaczego przy ustalaniu stóp procentowych wolnych od ryzyka używane są bony skarbowe?

Stopa stopa zwrotu z inwestycji bez ryzyka straty. Najczęściej jako stopę wolną od ryzyka stosuje się bieżący bony skarbowe lub bony skarbowe, stopę procentową lub rentowność długoterminowych obligacji skarbowych. Uważa się, że bony skarbowe są prawie wolne od ryzyka niewypłacalności, ponieważ są w pełni wspierane przez rząd Stanów Zjednoczonych.

Premia za ryzyko rynkowe jest różnica między oczekiwanego zwrotu z portfela minus stopy wolnej od ryzyka. Premia za ryzyko rynkowe jest składnikiem modelu wyceny aktywów kapitałowych lub CAPM, który opisuje związek między ryzykiem a zwrotem. Stopa wolna od ryzyka jest ponadto ważna przy wycenie obligacji, ponieważ ceny obligacji są często podawane jako różnica między stopą obligacji a stopą wolną od ryzyka.

Bony skarbowe

Stopa wolna od ryzyka jest hipotetyczna, ponieważ z każdą inwestycją wiąże się jakieś ryzyko. Jednak bony skarbowe są inwestycją najbliższą wolnej od ryzyka inwestycji z kilku powodów. Rząd Stanów Zjednoczonych nigdy nie  wywiązywał się ze swoich zobowiązań dłużnych, nawet w czasach poważnych napięć gospodarczych.

Bony skarbowe to krótkoterminowe papiery wartościowe z terminem zapadalności do jednego roku, zwykle emitowane w nominałach 1000 USD. Bony skarbowe są sprzedawane na aukcji po wartości nominalnej lub niższej, a inwestorom płaci się wartość nominalną papieru wartościowego w momencie wykupu. Ponieważ rząd zawsze spłaci posiadaczom obligacji po ich zapadalności, aktywa te są uważane za wolne od ryzyka.

Ponieważ bony skarbowe są płacone według ich wartości nominalnej przez stosunkowo krótkie terminy i nie podlegają regularnym płatnościom na stopę procentową (kuponom), w trakcie ich utrzymywania praktycznie nie występuje ryzyko stopy procentowej. Bony skarbowe są więc formą obligacji zerokuponowych. Każdy może kupować bony skarbowe na cotygodniowych aukcjach skarbowych. Są bardzo prostym narzędziem do zrozumienia przez inwestorów. Rząd emituje bony skarbowe w celu finansowania długu publicznego. Dochody z długoterminowych obligacji rządowych są czasami wykorzystywane jako stopa wolna od ryzyka, w zależności od analizowanej inwestycji.