W jaki sposób inwestorzy łączą krótką pozycję z innymi pozycjami w celu zabezpieczenia?
Trader może korzystać z opcji krótkiej sprzedaży na wiele różnych sposobów, w zależności od pozycji, które zabezpiecza, i strategii opcyjnych, których używa do zabezpieczenia. Opcja sprzedaży akcji daje posiadaczowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży 100 udziałów bazowych akcji po cenie wykonania aż do wygaśnięcia opcji sprzedaży. Trader może sprzedać opcję sprzedaży, aby odebrać premię samodzielnie lub w ramach większej strategii opcyjnej.
Kluczowe wnioski
- Inwestorzy stosujący strategie opcji sprzedaży w celu zmniejszenia ryzyka związanego z ich portfelem inwestycyjnym lub określoną pozycją.
- W przypadku długiej pozycji na akcjach, trader może zabezpieczyć się za pomocą pionowego spreadu sprzedaży, który zapewnia okno ochrony w dół.
- Spread sprzedaży zapewnia ochronę pomiędzy wyższą ceną wykonania a niższą ceną wykonania.
- Jeśli cena spadnie poniżej niższej ceny wykonania, spread nie zapewnia żadnej dodatkowej ochrony.
Zrozumienie hedgingu z opcjami krótkiej sprzedaży
Inwestorzy stosujący strategie zabezpieczające w celu zmniejszenia ryzyka związanego z ich portfelem inwestycyjnym lub określoną pozycją. Zabezpieczenie zasadniczo chroni przed niekorzystnymi zmianami ceny w stosunku do pozycji bazowej, akcji lub portfela. Celem zabezpieczenia jest zmniejszenie ryzyka oraz ograniczenie lub wyeliminowanie możliwości poniesienia straty.
Chociaż strategie opcyjne są często używane przez inwestorów w celu osiągnięcia zysku i generowania dochodu, są one również często wykorzystywane do ochrony pozycji inwestycyjnej, takiej jak własność akcji.
Zakupiona opcja sprzedaży
Zakupiona opcja sprzedaży (długa) daje inwestorowi prawo, ale nie obowiązek, do sprzedaży papieru wartościowego po z góry ustalonym kursie wykonania opcji przed lub w momencie wygaśnięcia. Na przykład, powiedzmy, że inwestor kupił akcje za 100 USD i chciał uzyskać ochronę, aby ograniczyć wszelkie straty.
Inwestor zdecydował się kupić opcję sprzedaży z wykonaniem 90 USD, w której opcja przyniesie zysk, gdy cena akcji spadnie poniżej 90 USD. Jednak inwestor zapłacił premię za opcję, a ta opłata z góry kosztowała 2 USD, co oznacza, że opcja sprzedaży nie przyniosłaby pieniędzy, dopóki cena akcji nie spadnie poniżej 88 USD na akcję. Innymi słowy, powyżej 88 USD opcja sprzedaży pozwoliłaby zarobić pieniądze, aby zrównoważyć wszelkie straty na pozycji akcji.
Cena akcji w momencie wygaśnięcia wynosiła 85 USD
Gdyby cena akcji spadła do 85 USD, inwestor mógłby sprzedać 100 akcji po 85 USD na rynku i stracić 15 USD (100 – 85 USD). Jednak inwestor skorzystałby z opcji sprzedaży i zarobiłby różnicę między ceną wykonania 90 USD a ceną rynkową 85 USD. Uwzględniając premię w wysokości 2 USD, obrót opcjami przyniósłby 3 USD zysku (strajk 90 USD – cena rynkowa 85 USD – premia 2 USD).
Zysk w wysokości 3 USD z opcji sprzedaży częściowo zrównoważyłby stratę 15 USD z długiej pozycji na akcjach i ograniczyłby stratę do 12 USD na akcję.
Cena akcji w momencie wygaśnięcia wynosiła 110 USD
Jeśli w momencie wygaśnięcia cena akcji wynosiłaby 110 USD, opcja nie zostałaby wykonana i wygasłaby bezwartościowa. Powodem, dla którego wygasa jako bezwartościową, jest to, że inwestor nie skorzystałby z opcji sprzedaży akcji po strajku 90 USD, kiedy można je sprzedać po 110 USD za akcję na rynku. Jednak inwestor straciłby premię w wysokości 2 USD, która jest maksymalną kwotą straty na handlu opcjami. Zakładając, że inwestor sprzedał pozycję za 110 USD, zysk wyniósłby 8 USD lub (110 USD – 100 USD cena zakupu – 2 USD premii).
Opcja sprzedaży
Gdyby inwestor sprzedał opcję sprzedaży, otrzymałby premię z góry, ale zrezygnowałby z prawa do wykonania opcji. Innymi słowy, opcja sprzedaży zostałaby sprzedana innemu inwestorowi, który mógłby z niej skorzystać i skorzystać, gdyby cena akcji spadła poniżej poziomu wykonania.
Dla sprzedawcy opcji oznacza to, że ktoś inny ma prawo wykonać opcję przeciwko sprzedającemu i „wystawić” swoją pozycję długą na sprzedającego opcję po cenie wykonania. Innymi słowy, sprzedawca opcji może zostać zmuszony do zakupu akcji w momencie wykonania opcji. Korzystając z wcześniejszego przykładu, załóżmy, że inwestor sprzedał 90-dolarową strajk opcji sprzedaży i otrzymał 2 dolary premii za sprzedaż.
Cena akcji w momencie wygaśnięcia wynosiła 85 USD
Gdyby cena akcji wynosiła 85 USD, zostałaby zrealizowana, a inwestor musiałby kupić akcje po cenie wykonania 90 USD. Innymi słowy, nabywca opcji sprzedaży , który przypuszczalnie miał długą pozycję, na której kupił akcje po 100 USD, chciałby sprzedać swoje akcje po wykonaniu 90 USD (ograniczając straty), ponieważ cena rynkowa wynosiła 85 USD. Kupujący opcję sprzedaży zmusza sprzedawcę opcji sprzedaży do kupna udziałów po 90 USD za akcję.
Zakładając, że inwestor natychmiast wycofałby akcje po wykonaniu opcji sprzedaży, strata wyniosłaby 5 USD (90 USD wykonania – cena rynkowa 85 USD). Premia w wysokości 2 USD zapłacona z góry sprzedawcy opcji pomogłaby złagodzić stratę, zmniejszając ją do 3 USD (5 USD straty – 2 USD zarobionej premii).
Cena akcji w momencie wygaśnięcia wynosiła 110 USD
Jeśli w momencie wygaśnięcia cena akcji wynosiłaby 110 USD, opcja nie zostałaby wykonana i wygasłaby bezwartościowa. Powodem, dla którego wygasa jako bezwartościowy, jest to, że żaden inwestor nie skorzystałby z opcji sprzedaży swoich akcji po strajku 90 USD, podczas gdy mógłby je sprzedać na otwartym rynku po 110 USD za akcję. Jednak sprzedawca opcji zgarnąłby premię w wysokości 2 USD, która jest maksymalną kwotą, którą można zarobić na transakcji.
Najgorszy scenariusz
Najgorszym scenariuszem dla sprzedawcy opcji jest to, że jest on wykonywany i zmuszony do zakupu akcji, a cena akcji spada do zera. Korzystając z wcześniejszego przykładu, inwestor, który sprzedał opcję sprzedaży po strajku 90 USD, straciłby 90 USD, ale z otrzymaną premią w wysokości 2 USD strata netto wyniosłaby 88 USD. Ponieważ jedna opcja jest równa 100 udziałom, inwestor straciłby 8800 USD.
Rozłożenie w pionie
Strategie opcyjne zwane spreadami pomagają ograniczyć ryzyko straty dla sprzedawców opcji poprzez ograniczenie strat na handlu. W przypadku pozycji długiej na akcjach lub innych aktywach, trader może zabezpieczyć się za pomocą pionowego spreadu sprzedaży. Ta strategia polega na zakupie opcji sprzedaży z wyższą ceną wykonania, a następnie sprzedaży opcji sprzedaży z niższą ceną wykonania. Jednak obie opcje mają ten sam termin ważności. Spread put zapewnia ochronę pomiędzy cenami wykonania kupionych i sprzedanych opcji put. Jeśli cena spadnie poniżej ceny wykonania sprzedanych opcji sprzedaży, spread nie zapewnia żadnej dodatkowej ochrony. Ta strategia zapewnia okno ochrony na minus.
Powiedzmy, że inwestor kupił akcje za 92 USD i chciał uzyskać ochronę przed spadkiem. Jednak zakup opcji strajku sprzedaży za 90 USD kosztuje 4 USD, co jest zbyt kosztowne dla inwestora. Inwestor decyduje się na sprzedaż opcji sprzedaży z niższym strajkiem, aby zrównoważyć koszty. Poniżej przedstawiono, jak wyglądałaby strategia opcyjna:
- Opcja sprzedaży z wykonaniem 90 USD (opcja zakupiona) z premią 4 USD
- Opcja sprzedaży z wykonaniem 75 USD (opcja sprzedana) i otrzymująca premię w wysokości 3 USD
- Koszt netto w wysokości 1 dolara premii
Inwestor jest chroniony, jeśli cena akcji spadnie poniżej 90 USD i pozostanie powyżej 75 USD. Jeśli jednak cena akcji spadnie poniżej 75 USD, strategia opcyjna nie zapewnia już ochrony. Maksymalny zysk ze spreadu sprzedaży wyniósłby 14 USD (90 USD – 75 USD – 1 USD debetu netto za premię).
Strategia sprzedaży wertykalnej ma zalety i wady w porównaniu z samą kupioną metodą sprzedaży. Zwykła opcja sprzedaży jest zazwyczaj dość kosztowna dla wielu inwestorów. Jednak kupno opcji sprzedaży zapewnia maksymalną ochronę tym, którzy posiadają długie akcje bazowe. Nawet jeśli cena akcji spadnie do zera, samodzielna opcja sprzedaży chroni inwestora poniżej ceny wykonania.
Z drugiej strony, spread wertykalny chroni inwestora aż do wykonania sprzedanej opcji sprzedaży lub wykonania po niższej cenie. Ponieważ ochrona jest ograniczona, jest mniej kosztowna niż samodzielna instalacja.
Korzyści ze sprzedaży opcji sprzedaży jako zabezpieczeń
Opcje sprzedaży zapewniają ochronę przed spadkiem pozycji długiej. Mimo że ochrona oferowana przez pionowy spread jest ograniczona, może to być bardzo pomocne, jeśli oczekuje się, że akcje będą miały ograniczone ruchy spadkowe. Na przykład cena akcji spółki o ugruntowanej pozycji może nie podlegać zbyt gwałtownym wahaniom, a spread opcji sprzedaży może chronić inwestora w określonym zakresie.
Ważne jest, aby inwestorzy zapoznali się z różnymi rodzajami opcji przed zawarciem transakcji. Wielu brokerów wymaga od inwestorów ukończenia i zaliczenia szkolenia online, zanim inwestor będzie mógł realizować strategie zabezpieczające z opcjami.