Jak używać metody CAPM do określenia kosztu kapitału własnego?
W budżetowaniu kapitałowym księgowi korporacyjni i analitycy finansowi często używają modelu wyceny aktywów kapitałowych (CAPM) do szacowania kosztu kapitału własnego. Opisywany jako związek między ryzykiem systemowym a oczekiwanym zwrotem z aktywów, CAPM jest szeroko stosowany do wyceny ryzykownych papierów wartościowych, generowania oczekiwanych zwrotów z aktywów, biorąc pod uwagę związane z nimi ryzyko oraz do obliczania kosztów kapitału.
Określanie kosztu kapitału własnego za pomocą CAPM
Formuła CAPM wymaga tylko następujących trzech informacji:
- Stopa zwrotu dla rynku ogólnego
- Wartość beta danej akcji
- Stopa wolna od ryzyka.
Stopa zwrotu odnosi się do zysków generowanych przez rynek, w których spółki są notowane. Jeżeli spółka CBW handluje na Nasdaq, a Nasdaq ma stopę zwrotu wynoszącą 12%, jest to stopa stosowana we wzorze CAPM do określenia kosztu finansowania kapitałowego CBW.
Wartość beta akcji odnosi się do poziomu ryzyka danego papieru wartościowego w stosunku do szerszego rynku. Wartość beta „jeden” wskazuje, że akcje poruszają się równolegle z rynkiem. Jeśli Nasdaq zyskuje 5 procent, rośnie też indywidualne bezpieczeństwo. Wyższy współczynnik beta oznacza bardziej niestabilny kurs, a niższy współczynnik beta oznacza większą stabilność.
Stopa wolna od ryzyka jest powszechnie definiowany jako (bardziej lub mniej) gwarantowanej stopy zwrotu z US krótkoterminowych bonów skarbowych, ponieważ wartość tego typu zabezpieczenie jest bardzo stabilny, a powrót jest wspierany przez rząd Stanów Zjednoczonych. Zatem ryzyko utraty zainwestowanego kapitału jest praktycznie zerowe, a pewien zysk jest gwarantowany.
Liczne kalkulatory online mogą określić koszt kapitału CAPM, ale obliczenie wzoru ręcznie lub za pomocą programu Microsoft Excel jest stosunkowo prostym zadaniem.
Załóżmy, że transakcje CBW na giełdzie Nasdaq mają stopę zwrotu wynoszącą 9 procent. Akcje spółki są nieco bardziej zmienne niż rynek z beta na poziomie 1,2. Stopa wolna od ryzyka na podstawie trzymiesięcznego bonu skarbowego wynosi 4,5 proc.
Na podstawie tych informacji koszt finansowania kapitałowego spółki wynosi:
4.5+1.2∗(9-4.5)= 9.9%4,5 + 1,2 * \ left (9-4,5 \ right) \ text {= 9,9 \%}4.5+1.2∗(9-4.5)= 9,9%
Koszt kapitału własnego jest integralną częścią średniego ważonego kosztu kapitału (WACC), który jest szeroko stosowany do określania całkowitego przewidywanego kosztu całego kapitału w ramach różnych planów finansowania w celu znalezienia najbardziej opłacalnej kombinacji długu i finansowanie kapitałowe.
Podsumowanie
Dla księgowych i analityków CAPM to wypróbowana i prawdziwa metodologia szacowania kosztu kapitału własnego. Model kwantyfikuje związek między ryzykiem systemowym a oczekiwanym zwrotem z aktywów i ma zastosowanie w wielu kontekstach księgowych i finansowych.