Jak interpretować wykres Security Market Line (SML)?
linii rynku papierów wartościowych lub SML. Wszelkie zabezpieczenia wykreślone powyżej SML są interpretowane jako niedowartościowane. Zabezpieczenie poniżej linii jest przewartościowane.
Analitycy fundamentalni używają metody CAPM jako sposobu na wykrycie premii za ryzyko, zbadanie decyzji dotyczących finansowania przedsiębiorstw, dostrzeżenie niedoszacowanych możliwości inwestycyjnych i porównanie spółek z różnych sektorów. Wykres SML może być również używany do badania zachowań inwestorów przez ekonomistów rynkowych. Być może co najważniejsze, SML można wykorzystać do określenia, czy aktywa powinny zostać dodane do portfela rynkowego. Celem jest maksymalizacja oczekiwanego zwrotu w stosunku do ryzyka rynkowego.
Różnica między CML i SML
Jest jeszcze jedna ważna graficzna zależność związana z CAPM: linia rynku kapitałowego lub CML. Łatwo jest pomylić CML z SML, ale CML zajmuje się tylko ryzykiem portfela. SML zajmuje się ryzykiem systemowym lub rynkowym. Tradycyjnie ryzyko portfela można zdywersyfikować za pomocą odpowiednich wyborów zabezpieczeń. Nie jest to prawdą w przypadku SML lub systematycznego ryzyka.
Wykres SML
Standardowy wykres przedstawia wartości beta na osi x i oczekiwany zwrot na osi y. Stopa wolna od ryzyka, czyli beta równa zero, znajduje się na przecięciu osi y. Celem wykresu jest określenie działania lub nachylenia premii za ryzyko rynkowe. Z finansowego punktu widzenia ta linia jest wizualną reprezentacją kompromisu między ryzykiem a zyskiem.
Analiza ekonomiczna z wykresem SML
Po przeprowadzeniu różnych papierów wartościowych przez równanie CAPM, można narysować linię na wykresie SML, aby pokazać teoretyczną równowagę cen skorygowaną o ryzyko. Każdy punkt na samej linii wskazuje odpowiednią cenę, czasami nazywaną ceną godziwą.
Rzadko zdarza się, aby jakikolwiek rynek był w równowadze, więc mogą zdarzyć się przypadki, w których papier wartościowy doświadcza nadmiernego popytu, a jego wzrost cen należy do miejsca, w którym CAPM wskazuje, że zabezpieczenie powinno być. Zmniejsza to oczekiwany zwrot. Jakakolwiek luka między rzeczywistym zwrotem a oczekiwanym zwrotem jest nazywana alfa. Gdy alfa jest ujemna, nadwyżka podaży zwiększa oczekiwany zwrot.
Gdy alfa jest dodatnia, inwestorzy osiągają wyższe zyski. Odwrotnie jest w przypadku ujemnych alf. Zgodnie z większością analiz SML, stale wysokie alfy są wynikiem doskonałego doboru akcji i zarządzania portfelem. Dodatkowo beta wyższa niż 1 sugeruje, że zwrot z papieru wartościowego jest większy niż rynek jako całość.
Zmiany w SML
Kilka różnych zmiennych egzogenicznych może wpływać na nachylenie linii rynku papierów wartościowych. Na przykład realna stopa procentowa w gospodarce może się zmienić; inflacja może wzrosnąć lub spowolnić; lub może wystąpić recesja, a inwestorzy będą generalnie bardziej niechętni ryzyku.
Niektóre przesunięcia pozostawiają samą premię za ryzyko rynkowe na niezmienionym poziomie. Na przykład stopa wolna od ryzyka może wzrosnąć z 3% do 6%. Premia za ryzyko dla danej akcji może się odpowiednio zmienić z 5,5% do 8,5%; w każdym scenariuszu premia za ryzyko wynosi 3%.