W jaki sposób Fed może zwiększyć zagregowany popyt?
Zagregowany popyt jest miarą całkowitej konsumpcji dóbr i usług w dowolnym okresie i jest najważniejszym składnikiem, na który rząd może skierować cel w ramach polityki fiskalnej lub monetarnej.
Jak Fed wpływa na zagregowany popyt
Przez Rezerwy Federalnej bezpośredni wpływ na zagregowany popyt jest łagodny, choć Fed może zwiększyć zagregowany popyt w sposób pośredni poprzez obniżenie stóp procentowych. Kiedy obniża stopy procentowe, ceny aktywów rosną. Wyższe ceny aktywów, takich jak domy i akcje, zwiększają zaufanie konsumentów, prowadząc do zakupów większych przedmiotów i wyższych ogólnych poziomów wydatków. Wyższe ceny akcji często prowadzą do tego, że firmy są w stanie zebrać więcej pieniędzy po niższych stawkach.
Zadaniem Fed jest zrównoważenie konkurencyjnych celów w zakresie zatrudnienia i poziomu cen. Jednak zagregowany popyt jest ważnym składnikiem obu tych miar. Dlatego Rezerwa Federalna jest tym głęboko zaniepokojona. Kiedy zasoby są ograniczone i następuje wzrost zagregowanego popytu, wzrasta ryzyko inflacyjne. Jeśli całkowita konsumpcja dóbr i usług w gospodarce spada, przedsiębiorstwa muszą zwolnić pracowników w odpowiedzi na spadające dochody.
Polityka fiskalna i zagregowany popyt
Polityka fiskalna jest znacznie bardziej bezpośrednim sposobem wpływania na zagregowany popyt, ponieważ może umieścić pieniądze bezpośrednio w rękach konsumentów – zwłaszcza tych, którzy mają największą krańcową skłonność do wydawania. Te zwiększone wydatki prowadzą do pozytywnych efektów zewnętrznych, takich jak zatrudnianie większej liczby pracowników przez firmy.
Niektóre typowe sposoby wykorzystywania polityki fiskalnej do zwiększania zagregowanego popytu obejmują obniżki podatków, wydatki na wojsko, programy zatrudnienia i rabaty rządowe. W przeciwieństwie do tego, polityka pieniężna wykorzystuje stopy procentowe jako mechanizm osiągania swoich celów.
Warunki finansowe ustalone przez Fed
Największym skutkiem Rezerwy Federalnej w zwiększeniu zagregowanego popytu jest stworzenie sprzyjających warunków finansowych. Brakuje narzędzi do generowania zagregowanego popytu na zasadzie polityki fiskalnej, ale może stworzyć środowisko, w którym niskie stopy procentowe prowadzą do niższych kosztów finansowania zewnętrznego i wyższych cen aktywów, co sprzyja zwiększonym wydatkom i inwestycjom.
Oczywiście wydatki i inwestycje odgrywają dużą rolę w determinowaniu aktywności gospodarczej w krótkim i długim okresie. Dlatego w pewnym sensie Rezerwa Federalna działa jak akcelerator dla gospodarki.
W pewnych okolicznościach polityka pieniężna może być dość nieskuteczna w zwiększaniu zagregowanego popytu. Jednym z takich okresów było ożywienie po Wielkiej Recesji. Kryzys finansowy pozostawił poważne blizny na konsumentach i przedsiębiorstwach. W tym czasie polityka fiskalna nie była na tyle agresywna, aby zlikwidować lukę między rzeczywistą miarą zagregowanego popytu a idealnym poziomem zagregowanego popytu. Podczas gdy gospodarka kulała się – rosła w anemicznym tempie – wszelkiego rodzaju aktywa finansowe były bardzo silne.
Ograniczenia polityki pieniężnej
Rynki obligacji, giełdy i surowce osiągnęły historyczne maksima w ciągu pięciu lat od najniższego poziomu cen aktywów z marca 2009 r. Warunki gospodarcze powoli się poprawiały, ale wiele osób zostało pominiętych w ożywieniu. Ta rozbieżność uwydatnia ograniczenia polityki pieniężnej w takich okolicznościach.
Tymczasem impas w Kongresie doprowadził do całkowitego wstrzymania wszelkich dyskusji na temat polityki fiskalnej. Rezerwa Federalna zaczęła kupować obligacje warte miliardy dolarów, aby poprawić płynność i warunki finansowe. Biorąc pod uwagę słabe ożywienie, nie udało się wygenerować zagregowanego popytu.
Krytycy Rezerwy Federalnej podkreślają to jako dowód, że jej polityka jest nieskuteczna w pomaganiu klasie średniej. Dodatkowo mówią, że owoce łatwych warunków finansowych płyną dla posiadaczy majątku. Łatwe warunki finansowe prowadzą do baniek aktywów, które mogą powodować marnotrawstwo inwestycji, niszczenie bogactwa i szkodzić gospodarce.
Obrońcy polityki pieniężnej przekonują, że bez polityki pieniężnej gospodarka byłaby znacznie gorsza. Jednak jest to trudne do oszacowania. Jednym z porównań jest relatywnie lepsze wyniki Stanów Zjednoczonych w porównaniu z Europą czy Japonią. Rezerwa Federalna była znacznie bardziej agresywna niż te banki centralne, co skutkowało wyższymi stopami wzrostu.