Co stale niskie rentowności obligacji oznaczają dla giełdy?
Rentowności obligacji były generalnie niższe od 2009 r., Co przyczyniło się do wzrostu na giełdzie. Rentowności obligacji w USA spadły wraz ze stopami procentowymi po latach siedemdziesiątych. W porównaniu do rentowności obligacji z końca XX wieku, w latach 2009-2019 były one stale niskie.
Ogólnemu trendowi w kierunku niższych stóp procentowych i rentowności obligacji często przypisuje się wspieranie wyższych cen na giełdzie.
Wzrost gospodarczy niesie ze sobą również ryzyko inflacyjne, które obniża wartość obligacji.
Inflacja i stale niskie plony
Rentowności obligacji są oparte na oczekiwaniach dotyczących inflacji, wzrostu gospodarczego, prawdopodobieństwa niewykonania zobowiązania i czasu trwania. Obligacja daje stałą kwotę, która jest spłacana niezależnie od innych warunków, więc spadek inflacji podnosi realną rentowność obligacji. To sprawia, że obligacje są bardziej atrakcyjne dla inwestorów, więc ceny obligacji rosną. Wyższe ceny obligacji oznaczają niższe rentowności nominalne.
Inflacja i oczekiwania inflacyjne spadały prawie stale w latach 1980–2008. Wzrost gospodarczy spadł również po kryzysie finansowym w 2008 r.
Niższe oczekiwania dotyczące wzrostu i inflacji oznaczają, że rentowności obligacji od 2009 r. Są stale niskie. Wyższy wzrost doprowadził jednak do nieco wyższych stóp procentowych i rentowności obligacji w latach 2013-2018. Stale niskie rentowności obligacji nie oznaczają, że rentowności pozostają na tym samym niskim poziomie.
Jak wzrost i rynek akcji wpływają na rentowność obligacji
W okresach ekspansji gospodarczej ceny obligacji i giełda zmieniają się w przeciwnych kierunkach, ponieważ konkurują o kapitał. Sprzedaż na rynku akcji prowadzi do wyższych cen obligacji i niższych rentowności, gdy pieniądze trafiają na rynek obligacji.
Wzrosty na giełdach mają tendencję do zwiększania rentowności, gdy pieniądz przesuwa się ze względnego bezpieczeństwa rynku obligacji do bardziej ryzykownych akcji. Kiedy optymizm co do gospodarki rośnie, inwestorzy przenoszą fundusze na giełdę, ponieważ bardziej zyskuje na wzroście gospodarczym.
Wzrost gospodarczy niesie ze sobą również ryzyko inflacyjne, które obniża wartość obligacji.
Niższe rentowności obligacji oznaczają wyższe ceny akcji
Stopy procentowe są najważniejszym czynnikiem w określaniu rentowności obligacji i odgrywają znaczącą rolę na rynku akcji. Obligacje i akcje zwykle zmieniają się razem zaraz po recesji, kiedy presja inflacyjna i stopy procentowe są niskie.
Banki centralne dążą do niskich stóp procentowych, aby stymulować gospodarkę w czasie recesji. Trwa to do momentu, gdy gospodarka zacznie się rozwijać bez pomocy polityki pieniężnej lub gdy wykorzystanie mocy produkcyjnych osiągnie maksymalne poziomy, przy których inflacja staje się zagrożeniem. Ceny obligacji i ceny akcji rosną w odpowiedzi na połączenie łagodnego wzrostu gospodarczego i niskich stóp procentowych.
Kluczowe wnioski
- Rentowności obligacji były generalnie niższe od 2009 r., Co przyczyniło się do wzrostu na giełdzie.
- W okresach ekspansji gospodarczej ceny obligacji i giełda zmieniają się w przeciwnych kierunkach, ponieważ konkurują o kapitał.
- Obligacje i akcje zwykle zmieniają się razem zaraz po recesji, kiedy presja inflacyjna i stopy procentowe są niskie.
- Inwestorzy naturalnie żądają wyższych zysków od organizacji, które są bardziej narażone na niewypłacalność.
Rola niewypłacalności w rentowności obligacji
Prawdopodobieństwo niewykonania zobowiązania również odgrywa znaczącą rolę w rentowności obligacji. Kiedy rząd lub korporacja nie mogą sobie pozwolić na spłatę obligacji, nie spłacają obligacji. Inwestorzy naturalnie żądają wyższych zysków od organizacji, które są bardziej narażone na niewypłacalność.
Ogólnie uważa się, że obligacje rządu federalnego nie są obarczone ryzykiem niewypłacalności w systemie pieniądza fiducjarnego. Kiedy wzrasta ryzyko niewypłacalności obligacji korporacyjnych, wielu inwestorów rezygnuje z obligacji korporacyjnych i kieruje się w stronę bezpiecznych obligacji rządowych. Oznacza to, że ceny obligacji korporacyjnych spadają, więc rentowności obligacji korporacyjnych rosną.
Obligacje wysokodochodowe lub śmieciowe mają najwyższe ryzyko niewypłacalności, a oczekiwania dotyczące niewypłacalności mają większy wpływ na ich ceny. Podczas kryzysu finansowego w 2008 r. Oczekiwania wielu firm na niewypłacalność znacznie wzrosły. W rezultacie obligacje korporacyjne przejściowo oferowały wyższe rentowności.