Wroga oferta
Co to jest wroga oferta?
Wroga oferta to szczególny rodzaj oferty przejęcia, którą oferenci przedstawiają bezpośrednio akcjonariuszom firmy przejmowanej, ponieważ kierownictwo nie jest przychylne tej transakcji. Oferenci zazwyczaj przedstawiają wrogie oferty w wezwaniu. W tym scenariuszu spółka przejmująca oferuje zakup akcji zwykłych spółki docelowej za znaczną premię.
Kluczowe wnioski
- Wrogie oferty to oferty przejęcia kierowane bezpośrednio do akcjonariuszy, ponieważ kierownictwo odrzuciło ofertę.
- Wroga oferta może w niektórych przypadkach wywołać ostrą bitwę, w której firma przejmująca stara się zastąpić kierownictwo firmy docelowej.
- Przyjazna oferta jest przeciwieństwem wrogiej oferty, w której kierownictwo przyjmuje ofertę przejęcia.
Zrozumieć wrogie oferty
Wrogie oferty mogą prowadzić do poważnych zmian w strukturze organizacyjnej. Jeśli zarząd podejmuje działania obronne, aby powstrzymać fuzję, może dojść do walki pełnomocników. W tym scenariuszu nabywca będzie często próbował przekonać akcjonariuszy docelowych do zmiany kierownictwa. Niektórzy inwestorzy, na przykład inwestorzy aktywni, są znani z wykorzystywania wrogich ofert do wymuszania przejęć i wykupów. Na przykład inwestor-aktywista Carl Ichan złożył kilka wrogich ofert na Clorox w 2011 roku.
Pozyskiwanie akcjonariuszy
Nabywca i spółka przejmowana wykorzystują różne metody pozyskiwania, aby wpływać na głosy akcjonariuszy. Akcjonariusze otrzymują załącznik 14A zawierający informacje finansowe i inne dotyczące spółki przejmowanej oraz warunków planowanego nabycia. W wielu przypadkach spółka przejmująca zatrudnia zewnętrzną firmę zajmującą się pozyskiwaniem pełnomocników, która sporządza listę akcjonariuszy i kontaktuje się z nimi w celu przedstawienia sprawy nabywcy.
Firma może zadzwonić lub przekazać pisemne informacje, szczegółowo opisując powody, dla których nabywca próbuje dokonać fundamentalnych zmian i dlaczego transakcja może w dłuższej perspektywie zwiększyć majątek akcjonariuszy.
Poszczególni akcjonariusze lub domy maklerskie oddają swoje głosy podmiotowi wyznaczonemu do agregowania informacji (np. Agentowi transferowemu lub domowi maklerskiemu). Sekretarz spółki przejmowanej otrzymuje wszystkie głosy przed walnym zgromadzeniem wspólników. Pełnomocnicy mogą analizować i kwestionować głosy, jeśli są niejasne.
Wroga oferta kontra przyjazna oferta
W przeciwieństwie do wrogiej oferty, przyjazna oferta jest zatwierdzana przez kierownictwo. Oferta, która została zaakceptowana przez kierownictwo i radę dyrektorów, jest uważana za ofertę przyjazną, ponieważ sprawy są polubowne. W takim przypadku firma przejmująca ma ogólnie większy dostęp do firmy i odpowiednich informacji. Z drugiej strony, firma podejmująca się wrogiego przejęcia może to zrobić z niewielką ilością wewnętrznych informacji o firmie, ponieważ kierownictwo nie było zachęcające.
Przykład wrogiej oferty
Niedawnym przykładem wrogiej oferty jest pościg EchoStar Corp. za Inmarsat Plc., Londyńskim operatorem satelitarnym. Wielka Brytania ma określone zasady dotyczące wrogich przejęć, a gdy tylko wiadomość o podejściu EchoStar Corp. została opublikowana w maju 2018 r., Wyzwoliło to 28-dniowy termin na złożenie ostatecznej oferty lub odejście od umowy.
W krótszym czasie EchoStar ogłosił swoją ofertę w wysokości 2,45 miliarda funtów (3,2 miliarda dolarów), w połowie w gotówce, a w połowie w akcjach EchoStar; jednak zarząd Inmarsat odrzucił to. Odrzucenie było w dużej mierze spowodowane niską (27%) premią oferowaną przez EchoStar za cenę jego akcji.