Spread obligacji wysokodochodowych
Co to jest spread obligacji wysokodochodowych?
Spread obligacji o wysokiej rentowności to procentowa różnica w bieżących dochodach różnych klas obligacji o wysokiej rentowności w porównaniu z obligacjami korporacyjnymi o ratingu inwestycyjnym, obligacjami skarbowymi lub inną miarą obligacji wzorcowych. Spready są często wyrażane jako różnica w punktach procentowych lub punktach bazowych. Spread obligacji wysokodochodowych jest również nazywany spreadem kredytowym.
Kluczowe wnioski
- Spread na obligacjach o wysokiej rentowności, zwany również spreadem kredytowym, to różnica w rentowności obligacji o wysokiej rentowności i miary obligacji wzorcowych, takich jak obligacje o ratingu inwestycyjnym lub obligacje skarbowe.
- Obligacje o wysokiej rentowności oferują wyższe zyski ze względu na ryzyko niewypłacalności. Im wyższe ryzyko niewypłacalności, tym wyższe odsetki zapłacone od tych obligacji.
- Spready obligacji wysokodochodowych są wykorzystywane do oceny rynków kredytowych, na których rosnące spready mogą sygnalizować osłabienie warunków makroekonomicznych.
Jak działa spread obligacji o wysokiej rentowności
Obligacja o wysokiej rentowności, znana również jako obligacja śmieciowa, to rodzaj obligacji oferujący wysokie oprocentowanie ze względu na wysokie ryzyko niewypłacalności. Obligacja o wysokiej rentowności ma niższy rating kredytowy niż obligacje rządowe lub obligacje korporacyjne o ratingu inwestycyjnym, ale wyższy dochód z odsetek lub rentowność przyciąga do niej inwestorów. Sektor o wysokim dochodzie ma niską korelację z innymi sektorami o stałym dochodzie i ma mniejszą wrażliwość na stopy procentowe, co czyni go dobrym aktywem inwestycyjnym do dywersyfikacji portfela.
Im większe ryzyko niewypłacalności obligacji śmieciowej, tym wyższa będzie stopa procentowa. Jedną z miar, których inwestorzy używają do oceny poziomu ryzyka nieodłącznie związanego z obligacjami o wysokiej rentowności, jest spread obligacji o wysokim dochodzie. Spread obligacji o wysokiej rentowności to różnica między rentownością obligacji o niskim ratingu a rentownością stabilnych obligacji o wysokim ratingu lub obligacji rządowych o podobnym terminie zapadalności.
Wraz ze wzrostem spreadu rośnie również postrzegane ryzyko inwestowania w obligacje śmieciowe, a tym samym zwiększa się potencjał uzyskania wyższego zwrotu z tych obligacji. W związku z tym spread obligacji o wyższej rentowności jest premią za ryzyko. Inwestorzy podejmą wyższe ryzyko występujące w przypadku tych obligacji w zamian za premię lub wyższe zyski.
Obligacje o wysokiej rentowności są zazwyczaj wyceniane na podstawie różnicy między ich rentownością a rentownością obligacji skarbowych USA. Spółka o słabej kondycji finansowej będzie miała stosunkowo wysoki spread w stosunku do obligacji skarbowych. Kontrastuje to ze stabilną finansowo spółką, która będzie miała niski spread w porównaniu z obligacjami skarbowymi USA. Jeżeli rentowność obligacji skarbowych wynosi 2,5%, a obligacji niskiej jakości 6,5%, spread kredytowy wynosi 4%. Ponieważ spready są wyrażane w punktach bazowych, w tym przypadku rozpiętość wynosi 400 punktów bazowych.
Spready obligacji wysokodochodowych, które są szersze niż średnia historyczna, sugerują większe ryzyko kredytowe i ryzyko niewypłacalności obligacji śmieciowych.
Korzyści z wysokodochodowych spreadów obligacji
Spready wysokodochodowe są wykorzystywane przez inwestorów i analityków rynkowych do oceny ogólnych rynków kredytowych. Zmiana postrzeganego ryzyka kredytowego przedsiębiorstwa skutkuje ryzykiem spreadu kredytowego. Na przykład, jeśli niższe ceny ropy naftowej w gospodarce negatywnie wpłyną na wiele przedsiębiorstw, należy spodziewać się rozszerzenia spreadu wysokodochodowego lub spreadu kredytowego, wraz ze wzrostem rentowności i spadkiem cen.
Jeśli ogólna tolerancja ryzyka na rynku jest niska, a inwestorzy będą dążyć do stabilnych inwestycji, spread wzrośnie. Wyższe spready wskazują na wyższe ryzyko niewypłacalności w przypadku obligacji śmieciowych i mogą odzwierciedlać ogólną gospodarkę przedsiębiorstw (a tym samym jakość kredytów) i / lub szersze osłabienie warunków makroekonomicznych.
Spread obligacji wysokodochodowych jest najbardziej przydatny w kontekście historycznym, ponieważ inwestorzy chcą wiedzieć, jak szeroki jest on obecnie w porównaniu ze średnimi spreadami w przeszłości. Jeśli spread jest dziś zbyt wąski, wielu doświadczonych inwestorów uniknie kupowania śmieciowych obligacji. Inwestycje o wysokiej stopie zwrotu są atrakcyjnym narzędziem dla inwestorów, jeśli spread jest szerszy niż średnia historyczna.