Wartość kontynuacji działalności
Jaka jest wartość kontynuacji działalności?
Wartość kontynuacji działalności to wartość, która zakłada, że firma pozostanie w biznesie na czas nieokreślony i nadal będzie rentowna. Wartość kontynuacji działalności jest również nazywana wartością całkowitą. Różni się to od wartości, która zostałaby zrealizowana, gdyby jej aktywa zostały zlikwidowane – wartość likwidacyjna – ponieważ trwająca operacja może nadal przynosić zyski, co wpływa na jej wartość. Firmę należy zawsze traktować jako kontynuującą działalność, chyba że istnieje dobry powód, by sądzić, że wycofa się z działalności.
Kluczowe wnioski
- Wartość kontynuacji działalności to idea, że firma będzie nadal działać na rynku i przynosić zyski.
- Wartość firmy to różnica między wartością kontynuacji działalności a wartością likwidacyjną.
- Wartość kontynuacji działalności jest często wyższa niż wartość likwidacyjna.
Jak działa wartość kontynuacji działalności
Różnica między wartością przedsiębiorstwa dla kontynuacji działalności a wartością likwidacyjną jest nazywana wartością firmy. Wartość firmy składa się z wartości niematerialnych, takich jak marki firmowe, znaki towarowe, patenty i lojalność klientów. Zazwyczaj wartość kontynuacji działalności będzie większa niż wartość likwidacyjna. W przypadku przejęcia firmy cena zakupu jest zwykle oparta na jej wartości do kontynuacji działalności. Oznacza to, że przejmowana firma może pobierać premię cenową wyższą niż wartość jej aktywów i uwzględniającą wartość jej przyszłej rentowności, wartości niematerialne i prawne oraz wartość firmy.
Wartość bieżącej działalności a wartość likwidacyjna
Wartość przedsiębiorstwa w zakresie kontynuacji działalności jest zazwyczaj znacznie wyższa niż jej wartość likwidacyjna, ponieważ obejmuje wartości niematerialne i prawne oraz lojalność klientów, a także potencjalne przyszłe zyski. Wartość likwidacyjna firmy będzie nawet niższa niż wartość jej majątku trwałego, ponieważ firma może być zmuszona do sprzedaży swoich aktywów rzeczowych z dyskontem – często z dużym dyskontem – aby je zlikwidować przed zaprzestaniem działalności. Przykłady aktywów materialnych, które mogą zostać sprzedane ze stratą, obejmują sprzęt, niesprzedane zapasy, nieruchomości, pojazdy, patenty i inną własność intelektualną (WI), meble i wyposażenie.
Likwidacja spółki działającej na rynku może skutkować złą reputacją dla inwestorów.
Zwykle wartość likwidacyjna jest stosowana, gdy inwestorzy uważają, że firma nie ma już wartości jako działającej firmy i chcą wiedzieć, ile mogą uzyskać, sprzedając aktywa materialne firmy oraz jej wartości niematerialne i prawne, które można sprzedać, np. IP. Spółka lub inwestor, który przejmuje spółkę, może porównać jej wartość z tytułu kontynuacji działalności z jej wartością likwidacyjną, aby zdecydować, czy z finansowego punktu widzenia opłaca się kontynuować działalność, czy też bardziej opłaca się ją likwidować.
Likwidacja firmy oznacza jednak zwolnienie wszystkich pracowników, a jeśli firma jest rentowna, może to mieć negatywne konsekwencje nie tylko dla zwalnianych pracowników, ale także dla inwestora, który podjął decyzję o likwidacji zdrowej firmy. Likwidacja kontynuacji działalności może narazić inwestora na złą reputację wśród potencjalnych celów przyszłych przejęć.
Przykład wartości kontynuacji działalności
Na przykład załóżmy, że wartość likwidacyjna Widget Corp. wynosi 10 milionów USD. Suma ta przedstawia bieżącą wartość zapasów, budynków i innych środków trwałych, które można sprzedać przy założeniu całkowitej likwidacji przedsiębiorstwa. Jednak wartość kontynuacji działalności Widget Corp. może równie dobrze wynosić 60 milionów dolarów, ponieważ reputacja firmy jako wiodącego na świecie producenta widżetów oraz posiadanie patentów i powiązanych praw do produkcji widżetów oznacza, że firma powinna mieć duży i stabilny strumień przyszłych przepływów pieniężnych.