Globalny udział zarejestrowany (GRS)

Co to jest globalna zarejestrowana akcja (GRS)?

Globalny zarejestrowany udział (GRS) lub globalny udział to papier wartościowy wyemitowany w Stanach Zjednoczonych, ale jest zarejestrowany na wielu rynkach na całym świecie i jest przedmiotem obrotu w wielu walutach. W przypadku akcji globalnych identyczne akcje mogą być przedmiotem obrotu na różnych giełdach iw różnych walutach poza granicami kraju bez konieczności ich przeliczania na waluty lokalne. Wszyscy posiadacze globalnych udziałów, jak każdy inny  akcjonariusz, mają równe prawa – takie jak prawo głosu, procent dywidend i tak dalej – w  spółce emitującej.

Zrozumienie Global Registered Share (GRS)

Akcje globalne są podobne do  akcji zwykłych,  z tym wyjątkiem, że inwestorzy mogą nimi handlować na giełdach na całym świecie w różnych walutach. Na przykład, jeśli spółka notowana na giełdzie emituje akcje w dolarach na   giełdzie nowojorskiej (NYSE) i emituje te same papiery wartościowe w funtach na giełdzie londyńskiej (lub odwrotnie), wówczas emituje akcje globalne.

Globalne akcje imienne (GRS) a międzynarodowe pokwitowania depozytowe (IDR) i amerykańskie pokwitowania depozytowe (ADR)

Akcje globalne różnią się od bardziej popularnych  międzynarodowych kwitów depozytowych  (IDR). IDRs są zbywalne certyfikaty wyemitowane przez bank, które reprezentują prawa własności akcji w spółce zagranicznej posiadanych przez bank w zaufaniu.

W USA IDR są znane jako  amerykańskie kwity depozytowe  (ADR). Główna różnica między ADR-ami a akcjami globalnymi polega na tym, że ADR są emitowane tylko przez banki amerykańskie dla zagranicznych akcji, które są przedmiotem obrotu na amerykańskiej giełdzie. Podstawowe zabezpieczenie ADR jest utrzymywane przez zagraniczny oddział amerykańskiej instytucji finansowej, a nie przez instytucję globalną.

ADR stały się znane jako skuteczny sposób kupowania akcji zagranicznej spółki i uzyskiwania dywidend i zysków kapitałowych w dolarach amerykańskich. JP Morgan stworzył i uruchomił pierwszy ADR dla słynnego londyńskiego domu towarowego Selfridges.(Założyciel Selfridges, Harry Gordon Selfridge, był Amerykaninem.) Ten pierwszy ADR został notowany na nowojorskiej giełdzie Curb Exchange – prekursora  American Stock Exchange  (AMEX) – 29 kwietnia 1927 r.

W Europie IDR są znane jako  globalne kwity depozytowe (GDR). GDR-y to certyfikaty bankowe wydawane w wielu krajach na udziały w zagranicznej spółce. Akcje z GDR są sprzedawane jako krajowe papiery wartościowe reprezentujące interes zagraniczny (spoza USA). GDR-y mogą być wykorzystywane przez rynki prywatne do pozyskiwania kapitału denominowanego w dolarach amerykańskich lub  euro.

Zalety i wady globalnych zarejestrowanych akcji (GRS)

Globalny udział umożliwia przenoszenie danych między rynkami, a generalnie kosztuje mniej niż inne instrumenty tego typu. W związku z postępującą globalizacją papiery wartościowe mogą w przyszłości być przedmiotem obrotu na wielu rynkach, co może osłabić koncepcję ADR, ale uczyniłoby akcje globalne bardziej atrakcyjnymi.

W miarę jak handel zbliża się do całodobowego harmonogramu, różne giełdy i izby rozliczeniowe mogą się konsolidować, co uczyniłoby globalne akcje wygodniejszymi. Ponadto struktury regulacyjne różnych rynków mogłyby zostać bardziej ujednolicone, co zmniejszyłoby konieczność przestrzegania przez papiery wartościowe różnych przepisów lokalnych. Wreszcie globalne  zamienne  zabezpieczenie prawdopodobnie najlepiej nadaje się do śledzenia płynności na całym świecie.

Nawet z ich potencjalnymi korzyściami, od czasu pojawienia się na scenie finansowej wprowadzono bardzo niewiele akcji na całym świecie. Większość firm, które notują papiery wartościowe w USA, chce mieć dostęp do jak najszerszego grona inwestorów amerykańskich. Niektórzy eksperci od papierów wartościowych uważają, że przejście z ADR na udział globalny przyniosłoby odwrotny skutek – zmniejszyłby płynność  zamiast ją wzmocnić.

Innym potencjalnym problemem jest to, czy globalny system handlu byłby w stanie obsłużyć powszechny handel globalnymi akcjami, ponieważ na handel nadal mają wpływ organy regulacyjne, które są krajowe, a nie międzynarodowe. Przed wprowadzeniem akcji globalnej operatorzy izb rozliczeniowych kraju macierzystego muszą ściśle współpracować z odpowiednikiem ze Stanów Zjednoczonych w celu zharmonizowania wymogów dotyczących notowań z Komisją Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Nowe struktury musiałyby być budowane w jednym kraju na raz. Niektórzy krytycy uważają, że koszt stworzenia globalnych programów akcji byłby zbyt wysoki, co zrównoważyłoby wszelkie korzyści; i że zbyt wiele musiałoby się zmienić zbyt szybko, aby globalne akcje działały skutecznie w najbliższej perspektywie.

Jednak zwolennicy globalnych akcji twierdzą, że to tylko kwestia czasu, zanim więcej firm zastąpi ich ADR jednym globalnym zabezpieczeniem, głównie ze względu na to, jak tani jest ich handel. Od kwietnia 2021 r. Opłaty za automatyczną transakcję telefoniczną w zakresie ADR wynoszą 5 USD za akcję. W przeciwieństwie do tego globalne akcje kosztują 55,00 USD za transakcję. Opłaty te mogą z czasem ulec zmianie.

W tym, co znane, zawsze jest wygoda. ADRy mają długą, lukratywną historię i nadal są preferowanym narzędziem inwestorów z siedzibą w USA przy notowaniu zagranicznych akcji w Ameryce. Chociaż nikt nie wie, co może wyniknąć z GRS jako narzędzia handlowego w przyszłości, wygodna tradycja ADR-ów w połączeniu z problemami równoważenia przepisów rynku lokalnego z przepisami amerykańskimi może skutecznie zniechęcić menedżerów ds. Finansów do wydawania dużych ilości akcji globalnych w najbliższym czasie.

Historia globalnych udziałów

Zagraniczni emitenci chętnie notowali papiery wartościowe na NYSE od pierwszych dni giełdy, a także rejestrowali je w SEC). Notowanie akcji w USA ma sens dla spółek zagranicznych, ponieważ zapewnia większy zakres i płynność poprzez zwiększenie liczby potencjalnych nabywców oferowanych akcji. W przypadku firm zagranicznych, które mają już wielu akcjonariuszy, znaczące aktywa lub prowadzą działalność w USA, potrzeba wejścia na giełdę w USA jest jeszcze pilniejsza.

Jednak notowanie papierów wartościowych w USA nigdy nie było bezstresowe dla firm spoza USA. Po pierwsze, zagraniczne firmy ponoszą ogromne początkowe – i rozległe bieżące – koszty notując je w USA. Następnie muszą ponownie przedstawić swoje dane finansowe zgodnie z ogólnie przyjętymi zasadami rachunkowości w USA  (GAAP);lub być przygotowanym do omówienia i ilościowego określenia istotnych różnic między zasadami rachunkowości w ich kraju ojczystym a US GAAP. Ponadto emitenci ci podlegają obowiązkowi ciągłego raportowania. Mają też do czynienia z pewnymi regułami dotyczącymi prowadzenia działalności, w tym z ograniczeniami w kontaktach z prasą – nawet w ich krajach ojczystych.