Zapewnienie bramy

Co to jest zapewnienie bramy?

Postanowienie dotyczące bramki odnosi się do oświadczenia w dokumentach ofertowych funduszu, które ustanawia prawo zarządzającego funduszem do ograniczenia lub wstrzymania umorzeń. Do prospektu  lub oferowanie dokumenty mogą dostarczyć więcej szczegółów na przepisie bramy, takich jak scenariusze, w których wykup będzie ograniczony lub całkowicie zatrzymany. Rezerwy bramkowe mają na celu zatrzymanie run na fundusz, zwłaszcza gdy aktywa, które posiada fundusz, są niepłynne i trudno jest je w odpowiednim czasie zamienić na gotówkę w celu umorzenia. Nawet w przypadku scenariuszy i wytycznych decyzję o skorzystaniu z usługi wrotowej podejmuje zarządzający funduszem.

Objaśnienie przepisów dotyczących bramek

Przepisy dotyczące bramek ograniczają wykupy i pomagają zapobiegać runom na funduszu. Kiedy fundusz, w szczególności fundusz hedgingowy, posiada złożone produkty inwestycyjne, wycofanie pozycji może zająć trochę czasu. W ofercie funduszu jest wbudowana opcja bramki, aby zapobiec sytuacji, w której żądania umorzenia dodatkowo obciążają fundusz, wymuszając likwidację w niekorzystnej sytuacji rynkowej.

Zapewnienie bramki w praktyce

Zarządzający funduszami zwykle muszą poinformować inwestorów na piśmie, powołując się na przepis dotyczący bramki. W powiadomieniu będzie zwykle wskazywane zapotrzebowanie na rezerwę i określane, ile, jeśli w ogóle, inwestorzy będą mogli otrzymać, gdy zażądają umorzenia. Mimo że są one częścią większości dokumentów funduszu, odwołanie się do przepisu dotyczącego bramki jest poważną sprawą i zwykle wiąże się z konsultacją z prawnikiem. Ze względu na to, że zarządzający funduszem decyduje o tym, czy zarządzający funduszem powołuje się na rezerwę, inwestorzy, którzy uważają, że ich pieniądze są zablokowane, co zrozumiałe, kwestionują ocenę zarządzającego funduszem.

Co ciekawe, przepis dotyczący bramy nie zawsze wpływa jednakowo na wszystkich inwestorów. Inwestorzy instytucjonalni i klienci preferowani mogą mieć dodatkową umowę – oddzielną umowę z funduszem – stwierdzającą, że ich pieniądze nigdy nie zostaną zablokowane. kapitał w funduszu.

Słynny przykład zaopatrzenia w bramę

Gdy fundusz uchwala przepis dotyczący bramy, jest to ogólnie postrzegane jako zdarzenie negatywne. Zdarzały się jednak przypadki, w których zarządzający funduszem korzystał z przepisu dotyczącego bramy, aby upewnić się, że kapitał jest nienaruszony, aby przeprowadzić krytyczną fazę strategii. Jedną z takich sytuacji spopularyzowano w filmie „The Big Short”, kiedy Michael Burry przywołał przepis dotyczący bramki, aby wstrzymać wykupy, aby jego zakład przeciwko rynkowi mieszkaniowemu nie został zlikwidowany, dopóki nie nastąpi krach hipoteczny. Jego inwestorzy odnieśli ogromne zyski po przywołaniu przepisu dotyczącego bramy. Jednak według wszystkich relacji było to wyjątkowo nieprzyjemne dla wszystkich zaangażowanych, gdy ogłoszono przepis na bramę.