Ceny terminowe
Co to jest wycena terminowa?
Ceny terminowe to standard branżowy dla funduszy inwestycyjnych opracowany przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), który wymaga od firm inwestycyjnych wyceny transakcji funduszy według wartości aktywów netto na koniec dnia (NAV), znanej również jako cena terminowa.
Zasada 22 (c) (1) stanowi podstawę dla tego wyceny i jest znana jako reguła wyceny forward. Ceny terminowe pomagają złagodzić rozwodnienie akcjonariuszy i zapewniają bardziej wydajne operacje funduszy wspólnego inwestowania.
Kluczowe wnioski
- Ceny terminowe to konwencja stosowana przez fundusze do wyceny jednostek uczestnictwa w funduszach na podstawie wartości aktywów netto (NAV) na koniec każdego dnia.
- NAV oblicza całkowitą wartość rynkową inwestycji posiadanych przez fundusz pomniejszoną o zobowiązania i wydatki funduszu.
- Ceny terminowe zostały ustalone na podstawie zasady SEC 22 (c) (1) i mają na celu złagodzenie skutków rozwodnienia akcji, a także ujednolicenie cen funduszy w całej branży.
Podstawy wyceny terminowej
Forward pricing to standardowa metodologia, w ramach której zawierane są transakcje dotyczące otwartych funduszy inwestycyjnych. Ceny terminowe dotyczą przede wszystkim otwartych funduszy inwestycyjnych, które nie są przedmiotem obrotu na giełdzie z wyceną w czasie rzeczywistym. Otwarte fundusze inwestycyjne są kupowane i sprzedawane od towarzystwa funduszy inwestycyjnych. Inwestorzy mogą je kupować za pośrednictwem pośredników, takich jak doradcy finansowi, brokerzy i platformy maklerskie ze zniżkami.
Zasada 22 (c) (1) Ustawy o doradcach inwestycyjnych z 1940 r. Wymaga, aby transakcje funduszy inwestycyjnych odbywały się po ich cenie terminowej. Fundusze inwestycyjne wyceniają swoje akcje raz dziennie po zamknięciu rynku. Cena zamknięcia nazywana jest wartością aktywów netto (NAV). Wartość aktywów netto jest równa całkowitej wartości rynkowej aktywów pomniejszonej o zobowiązania funduszu wspólnego inwestowania podzielonej przez liczbę wyemitowanych akcji. Wszystkie bazowe papiery wartościowe są rejestrowane według ich dziennej wartości rynkowej zamknięcia.
Inwestorzy żądający transakcji będą handlować po następnej cenie terminowej funduszu wspólnego inwestowania. Reguła cen terminowych wymaga, aby transakcje były oparte na cenach terminowych dla jak największej wydajności. W związku z tym wycena terminowa wymaga, aby rachunkowość funduszy wspólnego inwestowania dokładnie uwzględniała terminy transakcji dotyczących funduszy. Fundusze inwestycyjne zawarte w trakcie dnia handlowego otrzymają wartość NAV na koniec dnia jako cenę transakcji. Fundusze inwestycyjne zawarte po zamknięciu rynku otrzymają cenę terminową następnego dnia. W przypadku cen terminowych transakcja w ramach funduszu wspólnego inwestowania nie może mieć miejsca przy poprzedniej wartości aktywów netto. Jego cena może być oparta tylko na wartości ustalonej po otrzymaniu zamówienia.
Uwagi dotyczące cen terminowych
SEC wprowadziła zasadę 22 (c) (1) w celu ograniczenia ryzyka rozmycia akcjonariuszy, które może nastąpić w wyniku stosowania metod wyceny wstecznej. SEC dodała również mechanizmy wahań cen do codziennych obliczeń NAV, które zaczną obowiązywać w listopadzie 2018 r. Ustalanie cen wahadłowych, o których mowa w sekcji 22 (c) (1) zgodnie z postanowieniami (a) (3), pozwoli towarzystwu funduszy inwestycyjnych na marginalne uwzględnienie koszty transakcji funduszu w celu lepszego zarządzania ryzykiem płynności funduszu. Spółki muszą ustanowić politykę wahań cen, która będzie szczegółowo opisana w prospekcie funduszu.