Model Fed
Jaki jest model Fed?
Model Fed jest rynkowym narzędziem do pomiaru czasu w celu określenia, czy giełda w USA jest wyceniana w sposób godziwy. Model oparty jest na równaniu, które porównuje zysk z indeksu S&P 500 z rentownością 10-letnich obligacji skarbowych USA. Model nigdy nie został oficjalnie zatwierdzony przez Rezerwę Federalną i pierwotnie nosił nazwę Model Wyceny Akcji Fed.
Dzisiejszy model Fed mówi, że jeśli rentowność S&P jest wyższa niż rentowność 10-letnich obligacji USA, rynek jest „zwyżkowy”; jeśli rentowność spadnie poniżej rentowności 10-letniej obligacji, rynek jest uważany za „niedźwiedzi”. ”
Zrozumienie modelu Fed
Ekonomiście Edowi Yardeniowi przypisuje się opracowanie modelu Fed w jego obecnej formie w 1999 r., Ale wykres pokazujący zależność między rentownością długoterminowych obligacji skarbowych a dochodowością zysków w latach 1982–1997 został opublikowany dwa lata wcześniej w raporcie Humphreya-Hawkinsa Fed.
Dzisiejszy model Fed mówi, że jeśli rentowność S & P jest wyższa niż rentowność 10-letnich obligacji USA, rynek jest „zwyżkowy”. Oznacza to, że całkowite dochody spółek z indeksu S&P 500 są stosunkowo wysokie w porównaniu ze zwrotami z posiadania 10-letnich obligacji rządowych. Byczy rynek zakłada wzrost cen akcji, dlatego teraz jest dobry czas na zakup akcji.
Jeśli dochód z zysku spadnie poniżej rentowności 10-letniej obligacji, rynek zostanie uznany za „niedźwiedzi”. Firmy nie osiągają stosunkowo wysokich zysków w porównaniu do rentowności obligacji 10-letnich. Model Fed przewiduje bessę na rynku i sugeruje spadek cen akcji.
Model Fed nie cieszy się opinią niezawodnego predyktora rynków, ponieważ nie przewidział Wielkiej Recesji. Przed kryzysem finansowym model Fed oceniał rynek jako hossy od 2003 r. Dało to zwolennikom modelu Fed optymizm na rynkach, zachęcając ich do kupowania akcji. Model nadal deklarował hossę na rynku w październiku 2007 roku, u szczytu Wielkiej Recesji.
Inwestorzy, którzy postępowali zgodnie z ukrytymi zaleceniami modelu Fed, kupowali akcje zakładając, że ich ceny wzrosną. Zamiast tego zauważyli, że gwałtownie spadły i nadal tracą na wartości w następstwie długiej recesji.
Kluczowe wnioski
- Model Fed jest narzędziem do pomiaru czasu na rynku opartym na formule porównującej zyski z zysków i rentowności obligacji skarbowych.
- Kiedy rentowności na rynku obligacji są wyższe niż zyski, model Fed mówi, że perspektywa jest niedźwiedzi i nadszedł czas, aby sprzedać akcje.
- Jeśli zyski są wyższe niż rentowności obligacji, model Fed mówi, że rynek jest zwyżkowy i jest to dobry czas na kupowanie akcji.
- Osiągnięcia modelu Fed nie są przekonujące – przed kilkoma ważnymi spadkami na rynku, w tym kryzysem finansowym w 2008 r., Utrzymywały się na dobrej pozycji.
Alternatywy dla modelu Fed
Po tym, jak nie udało się przewidzieć Wielkiej Recesji, model Fed nie przewidział również kryzysu euro i załamania obligacji śmieciowych w 2015 r. Pomimo tych spadków, niektórzy inwestorzy nadal polegają na modelu jako narzędziu prognostycznym.
Istnieją również inne modele rynkowe i modele wyceny – niektóre z lepiej udowodnionymi osiągnięciami w przewidywaniu kierunku rynku. Te modele wyceny analizują inne dane rynkowe: stosunek ceny do zysku, stosunek ceny do sprzedaży lub kapitał własny gospodarstwa domowego jako procent aktywów finansowych ogółem.
Warto zauważyć, że ekonomista Ned Davis z Ned Davis Research przyjrzał się historii prognostycznej każdego z tych modeli, w tym modelu Fed, i stwierdził, że model Fed okazał się najmniej dokładny w przewidywaniu rynków niedźwiedzi i byków.