5 Popularne instrumenty pochodne i sposób ich działania
Pochodne zaoferować inwestorom potężny sposób uczestniczenia w akcji cenowej wystąpienia bazowego papieru wartościowego. Inwestorzy, którzy handlują tymi instrumentami finansowymi, starają się przenieść pewne ryzyko związane z bazowym papierem wartościowym na inną stronę. Przyjrzyjmy się pięciu kontraktom pochodnym i zobaczmy, jak mogą zwiększyć Twoje roczne zwroty.
Kluczowe wnioski
- Pięć z bardziej popularnych instrumentów pochodnych to opcje, kontrakty terminowe na pojedyncze akcje, warranty, kontrakty różnicowe i swapy zwrotu na indeksy.
- Opcje pozwalają inwestorom zabezpieczyć się przed ryzykiem lub spekulować, podejmując większe ryzyko.
- Kontrakt terminowy na jedną akcję to umowa na dostawę 100 akcji określonej akcji w określonym terminie wygaśnięcia.
- Warrant na akcje oznacza, że posiadacz ma prawo do zakupu akcji po określonej cenie w uzgodnionym terminie.
- W przypadku kontraktu na różnicę, sprzedający płaci kupującemu różnicę między aktualną ceną akcji a wartością w momencie kontraktu, gdyby ta wartość wzrosła.
- Swap zwrotu na indeksy giełdowe to umowa między dwiema stronami dotycząca zamiany dwóch grup przepływów pieniężnych w uzgodnionych terminach w ciągu określonej liczby lat.
1. Opcje
Opcje pozwalają inwestorom zabezpieczyć się przed ryzykiem lub spekulować poprzez podjęcie dodatkowego ryzyka. Kupno opcji kupna lub sprzedaży wiąże się z uprawnieniem, ale nie zobowiązaniem do kupna ( opcje kupna ) lub sprzedaży ( opcje sprzedaży ) akcji lub kontraktów futures po ustalonej cenie przed datą wygaśnięcia lub w dniu jej wygaśnięcia. Są przedmiotem obrotu na giełdach i rozliczane centralnie, co zapewnia płynność i przejrzystość, dwa krytyczne czynniki przy podejmowaniu ekspozycji na instrumenty pochodne.
Podstawowe czynniki określające wartość opcji:
- Premia czasowa, która maleje wraz ze zbliżaniem się wygaśnięcia opcji
- Wartość wewnętrzna, która zmienia się w zależności od ceny bazowego papieru wartościowego
- Zmienność akcji lub kontraktu
Premia czasowa spada wykładniczo wraz ze zbliżaniem się daty wygaśnięcia opcji, ostatecznie stając się bezwartościową. Wartość wewnętrzna wskazuje, czy opcja jest dostępna, czy nie. Kiedy wartość papieru wartościowego rośnie, rośnie również wartość wewnętrzna opcji kupna w pieniądzu. Wartość wewnętrzna daje posiadaczom opcji większą dźwignię finansową niż posiadanie aktywów bazowych. Premia, jaką kupujący musi zapłacić, aby posiadać opcję, rośnie wraz ze wzrostem zmienności. Z kolei wyższa zmienność zapewnia sprzedającemu opcje większe dochody dzięki wyższemu poborowi składki.
Inwestorzy opcyjni mają do dyspozycji szereg strategii, z których mogą skorzystać, w zależności od tolerancji ryzyka i oczekiwanego zwrotu. Nabywca opcji ryzykuje premię, jaką zapłacił, aby nabyć opcję, ale nie podlega ryzyku niekorzystnego ruchu aktywów bazowych. Alternatywnie, sprzedawca opcji przyjmuje wyższy poziom ryzyka, potencjalnie narażony na nieograniczoną stratę, ponieważ papier wartościowy może teoretycznie wzrosnąć do nieskończoności. Wystawca lub sprzedający jest również zobowiązany do dostarczenia akcji lub umowy, jeżeli kupujący skorzysta z opcji.
Istnieje wiele strategii opcyjnych, które łączą połączenia kupna i sprzedaży oraz transakcje sprzedaży, aby generować złożone pozycje spełniające inne cele lub zadania.
Instrumenty pochodne oferują skuteczną metodę rozpraszania lub kontrolowania ryzyka, zabezpieczania się przed nieoczekiwanymi zdarzeniami lub budowania wysokiej dźwigni w przypadku gry spekulacyjnej.
2. Kontrakty terminowe na pojedyncze akcje
Single Stock Future (SSF) to umowa na dostawę 100 udziałów określonej akcji w wyznaczonym terminie wygaśnięcia. Cena rynkowa SSF opiera się na cenie bazowego papieru wartościowego powiększonej o koszty związane z odsetkami pomniejszonymi o dywidendy wypłacone w okresie obowiązywania umowy. Handel SSF wymaga niższego depozytu zabezpieczającego niż kupno lub sprzedaż bazowego papieru wartościowego, często w zakresie 20%, co daje inwestorom większą dźwignię finansową. SSF nie podlegają ograniczeniom handlu jednodniowego SEC ani zasadzie wzrostu cen krótkich sprzedawców.
SSF ma tendencję do śledzenia ceny aktywów bazowych, więc można zastosować powszechne strategie inwestycyjne. Oto pięć typowych aplikacji SSF:
- Niedrogi sposób na zakup akcji
- Efektywne kosztowo zabezpieczenie otwartych pozycji kapitałowych
- Ochrona długich pozycji kapitałowych przed zmiennością lub krótkoterminowymi spadkami ceny aktywów bazowych.
- Długie i krótkie pary, które zapewniają ekspozycję na nadający się do wykorzystania rynek
- Ekspozycja na określone sektory gospodarki
Należy pamiętać, że te kontrakty mogą skutkować stratami, które mogą znacznie przekroczyć pierwotną inwestycję inwestora. Ponadto, w przeciwieństwie do opcji na akcje, wiele niskotowarowych papierów wartościowych jest niepłynnych i nie jest przedmiotem aktywnego obrotu.
1:40
3. Warranty
Warrant na akcje daje posiadaczowi prawo do zakupu akcji po określonej cenie w określonym z góry terminie. Podobnie jak w przypadku opcji kupna, inwestorzy mogą wykonywać warranty na akcje po ustalonej cenie. W momencie emisji cena warrantu jest zawsze wyższa niż cena akcji bazowej, ale przed wygaśnięciem wiążą się z długoterminowym okresem wykonania. Kiedy inwestor wykonuje warrant na akcje, spółka emituje nowe akcje zwykłe w celu pokrycia transakcji, w przeciwieństwie do opcji kupna, w przypadku których wystawca wezwania musi dostarczyć akcje, jeśli kupujący skorzysta z opcji.
Warrantami na akcje normalnie handluje się na giełdzie, ale wolumen może być niski, generując ryzyko płynności. Podobnie jak opcje kupna, cena warrantu obejmuje premię czasową, która maleje w miarę zbliżania się do daty wygaśnięcia, generując dodatkowe ryzyko. Wartość warrantu traci ważność, jeżeli cena bazowego papieru wartościowego nie osiągnie ceny wykonania przed datą wygaśnięcia.
4. Kontrakt na różnicę
Kontrakt dla różnicy (CFD) jest umową między kupującym a sprzedającym, która wymaga, aby sprzedawca płacić nabywcy różnicę pomiędzy aktualną ceną akcji i wartości w momencie zamówienia, jeżeli wartość ta wzrasta. I odwrotnie, kupujący musi zapłacić sprzedającemu, jeśli spread jest ujemny. Celem CFD jest umożliwienie inwestorom spekulacji na zmianach cen bez konieczności posiadania akcji bazowych. Kontrakty CFD nie są dostępne dla inwestorów z USA, ale oferują popularną alternatywę w krajach, w tym w Kanadzie, Francji, Niemczech, Japonii, Holandii, Singapurze, RPA, Szwajcarii i Wielkiej Brytanii.
Kontrakty CFD oferują prostotę wyceny szerokiej gamy instrumentów bazowych, kontraktów futures, walut i indeksów. Na przykład wycena opcji obejmuje premię czasową, która maleje w miarę zbliżania się do wygaśnięcia. Z drugiej strony kontrakty CFD odzwierciedlają cenę bazowego papieru wartościowego bez utraty czasu, ponieważ nie mają daty wygaśnięcia i nie ma premii za zanik.
Inwestorzy i spekulanci używają depozytu zabezpieczającego do handlu kontraktami CFD, ponosząc ryzyko wezwań do uzupełnienia depozytu zabezpieczającego, jeśli wartość portfela spadnie poniżej minimalnego wymaganego poziomu. Kontrakty CFD mogą wykorzystywać wysoki stopień dźwigni finansowej, potencjalnie generując duże straty, gdy cena bazowego papieru wartościowego zmienia się w stosunku do pozycji. W rezultacie bądź świadomy znacznego ryzyka podczas handlu kontraktami CFD.
5. Swapy zwrotu indeksu
Swap zwrotu na indeksy giełdowe to umowa między dwiema stronami dotycząca zamiany dwóch zestawów przepływów pieniężnych we wcześniej określonych terminach w ciągu uzgodnionej liczby lat. Na przykład jedna ze stron może zgodzić się na wypłatę odsetek – zwykle według stałej stopy opartej na londyńskiej stopie procentowej oferowanej międzybankowo (LIBOR) – podczas gdy druga strona zgadza się zapłacić całkowity zwrot z kapitału lub indeksu akcji. Inwestorzy poszukujący prostego sposobu na uzyskanie ekspozycji na klasę aktywów w opłacalny sposób często wykorzystują takie transakcje zamiany.
Zarządzający funduszami mogą kupować cały indeks, taki jak S&P 500, zbierając udziały w każdym składniku i dostosowując portfel za każdym razem, gdy indeks się zmienia. Swap na indeksy giełdowe może w tym scenariuszu stanowić tańszą alternatywę, umożliwiając zarządzającemu płacenie za swap po ustalonej stopie procentowej, jednocześnie otrzymując zwrot za zakontraktowany okres swapu. Otrzymają również zyski kapitałowe i dystrybucję dochodu co miesiąc, płacąc kontrahentowi odsetki według uzgodnionej stawki. Ponadto takie zamiany mogą przynosić korzyści podatkowe.