Ekspozycja ekonomiczna
Co to jest ekspozycja ekonomiczna?
Ekspozycja ekonomiczna to rodzaj ekspozycji walutowej spowodowanej wpływem nieoczekiwanych wahań kursów walut na przyszłe przepływy pieniężne firmy, inwestycje zagraniczne i zyski. Ekspozycja ekonomiczna, znana również jako ekspozycja operacyjna, może mieć istotny wpływ na wartość rynkową przedsiębiorstwa, ponieważ ma daleko idące skutki i ma charakter długoterminowy. Firmy mogą zabezpieczyć się przed nieoczekiwanymi wahaniami kursów walut, inwestując w transakcje walutowe (FX).
Kluczowe wnioski
- Ekspozycja ekonomiczna to rodzaj ekspozycji walutowej spowodowanej nieoczekiwanymi wahaniami kursów walut.
- Ekspozycja rośnie wraz ze wzrostem zmienności kursu walutowego i maleje, gdy spada.
- Można go złagodzić za pomocą strategii operacyjnych lub strategii ograniczania ryzyka walutowego.
Zrozumienie ekspozycji ekonomicznej
Stopień ekspozycji ekonomicznej jest wprost proporcjonalny do zmienności waluty. Ekspozycja ekonomiczna rośnie wraz ze wzrostem zmienności kursu walutowego i maleje, gdy spada. Ekspozycja ekonomiczna jest oczywiście większa w przypadku firm międzynarodowych, które mają wiele filii za granicą i ogromną liczbę transakcji z udziałem walut obcych. Jednak postępująca globalizacja sprawiła, że ekspozycja gospodarcza stała się źródłem większego ryzyka dla wszystkich firm i konsumentów. Ekspozycja ekonomiczna może powstać w przypadku każdej firmy, niezależnie od jej wielkości, a nawet jeśli działa ona tylko na rynkach krajowych.
W przeciwieństwie do ekspozycji transakcyjnej i ekspozycji z tytułu przeliczenia (dwa pozostałe rodzaje ekspozycji walutowej), ekspozycja ekonomiczna jest trudna do precyzyjnego zmierzenia, a zatem trudna do zabezpieczenia. Ryzyko ekonomiczne jest również stosunkowo trudne do zabezpieczenia, ponieważ dotyczy nieoczekiwanych zmian kursów walutowych, w przeciwieństwie do oczekiwanych zmian kursów walut, które stanowią podstawę prognoz budżetowych przedsiębiorstw.
Na przykład mali producenci europejscy, którzy sprzedają wyłącznie na swoich rynkach lokalnych i nie eksportują swoich produktów, odczuliby negatywne skutki silniejszego euro, ponieważ spowodowałoby to obniżenie kosztów importu z innych jurysdykcji, takich jak Azja i Ameryka Północna, oraz zwiększenie konkurencji na rynkach europejskich.
Ekspozycja ekonomiczna rośnie wraz ze wzrostem zmienności waluty i jest trudna do zmierzenia.
Uwagi specjalne
Ekspozycję ekonomiczną można ograniczyć za pomocą strategii operacyjnych lub strategii ograniczania ryzyka walutowego. Strategie operacyjne obejmują dywersyfikację zakładów produkcyjnych, rynków produktów końcowych i źródeł finansowania, ponieważ skutki walutowe mogą się do pewnego stopnia kompensować, jeśli zaangażowanych jest wiele różnych walut. Strategie ograniczania ryzyka walutowego obejmują dopasowywanie przepływów walutowych, umowy o podziale ryzyka i swapy walutowe.
Ekspozycję ekonomiczną można ograniczyć za pomocą strategii operacyjnych lub strategii ograniczania ryzyka walutowego. Strategie operacyjne obejmują dywersyfikację zakładów produkcyjnych, rynków produktów końcowych i źródeł finansowania.
Różnice kursowe mogą do pewnego stopnia kompensować się wzajemnie, jeśli w grę wchodzi wiele różnych walut. Strategie ograniczania ryzyka walutowego obejmują dopasowywanie przepływów walutowych, umowy o podziale ryzyka i swapy walutowe. Dopasowywanie przepływów walutowych oznacza dopasowywanie wypływów i wpływów pieniężnych w tej samej walucie, na przykład prowadzenie jak największej liczby transakcji w jednej walucie, w tym zaciąganie pożyczek. Swapy walutowe pozwalają dwóm firmom efektywnie pożyczać sobie waluty na określony czas.
Przykład ekspozycji ekonomicznej
Załóżmy, że duża firma amerykańska, która uzyskuje około 50% swoich przychodów z rynków zagranicznych, uwzględniła stopniowy spadek wartości dolara amerykańskiego w stosunku do głównych walut światowych – powiedzmy 2% rocznie – w swoich prognozach operacyjnych na najbliższe kilka lat. Gdyby dolar umacniał się zamiast stopniowo osłabiać w nadchodzących latach, oznaczałoby to ekspozycję ekonomiczną spółki. Siła dolara oznacza, że 50% przychodów i przepływów pieniężnych, które firma uzyskuje z zagranicy, będzie niższe po przeliczeniu z powrotem na dolary, co będzie miało negatywny wpływ na jej rentowność i wycenę.