Prognozy zysków: elementarz
Każdy, kto czyta prasę finansową lub ogląda wiadomości finansowe w telewizji, słyszał termin „pobić ulicę”, co tak naprawdę oznacza po prostu pokonanie prognoz zysków Wall Street. Konsensus rynkowy szacunków dotyczących zysków analityków Wall Street jest wykorzystywany przez rynek do oceny notowań akcji. Tutaj oferujemy krótki przegląd konsensusu zysków i ich znaczenia dla inwestorów.
Kluczowe wnioski
- Duże domy maklerskie zatrudniają wielu analityków do publikowania raportów na temat nadchodzących raportów o zyskach różnych korporacji, w tym prognoz zysków na akcję i przychodów.
- Konsensusowe szacunki zysków odnoszą się do średnich lub mediany prognoz grupy analityków dotyczących przewidywanych zarobków lub strat firmy w danym okresie, zazwyczaj kwartalnych i rocznych.
- Chociaż system ma pewne wady, szacunki konsensusu są postrzegane jako istotne z punktu widzenia zrozumienia wyceny akcji i są monitorowane przez inwestorów i prasę finansową.
- To, czy firma spełni prognozy, przekroczy je lub je przegapi, może mieć ogromny wpływ na cenę akcji bazowych, szczególnie w perspektywie krótkoterminowej.
Co to są zarobki zgodne z konsensusem?
Konsensusowe szacunki zysków są dalekie od doskonałości, ale obserwuje je wielu inwestorów i odgrywają ważną rolę w wycenie odpowiedniej wyceny akcji. Inwestorzy mierzą notowania siły dochodu firmy. Aby dokonać właściwej oceny, inwestorzy szukają solidnego oszacowania tegorocznego i przyszłorocznego zysku na akcję (EPS), a także silnego poczucia, ile spółka zarobi jeszcze dalej.
Dlatego w ramach usług świadczonych klientom duże firmy maklerskie – strona sprzedająca Wall Street i inne społeczności inwestycyjne – zatrudniają legiony analityków giełdowych do publikowania prognoz dotyczących zysków spółek w nadchodzących latach.
Liczba prognoz konsensusowych jest zwykle średnią lub medianą wszystkich prognoz sporządzonych przez poszczególnych analityków śledzących określone akcje. Tak więc, kiedy słyszysz, że firma ma zarobić 1,50 USD na akcję w tym roku, ta liczba może być średnią z 30 różnych prognoz. Z drugiej strony, jeśli jest to mniejsza firma, oszacowanie może być średnią tylko jednej lub dwóch prognoz.
Kilka firm, takich jak Refinitiv i Zacks Investment Research, opracowuje szacunki i oblicza średnią lub konsensus.1 Numery konsensusu można również znaleźć w wielu witrynach finansowych, takich jak Yahoo! Finanse. Szacunki można znaleźć, wyszukując poszczególne akcje, na przykład Amazon. Niektóre z tych witryn pokazują również, w jaki sposób szacunki są korygowane w górę lub w dół.
Konsensusowe szacunki zysków nie są stałe – analitycy zazwyczaj korygują swoje prognozy, gdy napływają nowe informacje, takie jak wiadomości firmowe lub informacje regulacyjne lub branżowe.
Jaki okres jest objęty programem?
Konsensusowe szacunki kwartalnych zysków są publikowane za bieżący kwartał, następny kwartał i tak dalej przez około osiem kwartałów. W niektórych przypadkach prognozy są dostępne po kilku pierwszych kwartałach. Prognozy sporządzane są również dla bieżącego i następnych 12-miesięcznych okresów.
Konsensus prognozy na bieżący rok jest podawany po opublikowaniu rzeczywistych wyników za poprzedni rok. Po udostępnieniu rzeczywistych danych analitycy zazwyczaj korygują swoje prognozy w ciągu kwartału lub roku, który prognozują.
Nawet najbardziej wyrafinowani inwestorzy, w tym zarządzający funduszami powierniczymi i funduszami emerytalnymi, w dużym stopniu polegają na konsensusowych szacunkach. Większość z nich nie ma środków, aby szczegółowo śledzić tysiące spółek notowanych na giełdzie, a nawet mieć oko na ułamek z nich.
Dlaczego skupiać się na zarobkach?
Wielu inwestorów przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnych opiera się na wynikach finansowych. Akcje są oceniane pod kątem ich zdolności do zwiększania zysków oraz spełnienia lub przekroczenia konsensusu szacunków analityków. Wpływa to na ukrytą wartość firmy (tj. Osobiste postrzeganie i badania inwestorów i analityków), co z kolei może wpływać na wzrost lub spadek ceny akcji.
dochód netto wykazany w rachunku zysków i strat – pomniejszony o dywidendy z akcji uprzywilejowanych, podzielony przez liczbę akcji pozostających w obrocie. Na przykład, jeśli firma (bez akcji uprzywilejowanych) osiąga dochód netto w wysokości 12 milionów USD w trzecim kwartale i ma osiem milionów akcji w obrocie, jej zysk na akcję wyniesie 1,50 USD (12 milionów USD / 8 milionów).
Dlaczego więc społeczność inwestycyjna koncentruje się na zarobkach, a nie na innych wskaźnikach, takich jak sprzedaż lub przepływy pieniężne? Każdy profesor finansów powie ci, że jedynym właściwym sposobem wyceny akcji jest przewidywanie długoterminowych wolnych przepływów pieniężnych firmy, zdyskontowanie tych wolnych przepływów pieniężnych do dnia dzisiejszego i podzielenie przez liczbę udziałów. Ale o wiele łatwiej to powiedzieć niż zrobić, więc inwestorzy często skracają ten proces, używając zysków księgowych jako „dostatecznie dobrego” substytutu wolnych przepływów pieniężnych. Zyski księgowe z pewnością są znacznie lepszym wskaźnikiem wolnych przepływów pieniężnych niż sprzedaż. Poza tym dochody księgowe są dość dobrze zdefiniowane, a sprawozdania o dochodach spółek publicznych muszą przejść rygorystyczne kontrole księgowe, zanim zostaną opublikowane. W rezultacie społeczność inwestycyjna postrzega zyski jako dość wiarygodną, nie wspominając o wygodnej miary. (Aby dowiedzieć się więcej, zobacz: Jak uzyskać prawdziwe zarobki.)
Jaka jest podstawa prognoz analityków?
Prognozy zysków opierają się na oczekiwaniach analityków co do wzrostu i rentowności firmy. Aby przewidzieć zyski, większość analityków tworzy modele finansowe, które szacują potencjalne przychody i koszty.
Wielu analityków uwzględni czynniki odgórne, takie jak stopy wzrostu gospodarczego, waluty i inne czynniki makroekonomiczne, które mają wpływ na wzrost przedsiębiorstw. Korzystają z raportów z badań rynkowych, aby zorientować się w podstawowych trendach wzrostu. Aby zrozumieć dynamikę poszczególnych firm, którymi się zajmują, naprawdę dobrzy analitycy będą rozmawiać z klientami, dostawcami i konkurentami. Same firmy oferują wskazówki dotyczące zysków, które analitycy wbudowują w modele.
Aby przewidzieć przychody, analitycy szacują wzrost wielkości sprzedaży i szacują ceny, jakie firmy mogą pobierać za produkty. Po stronie kosztów analitycy przyglądają się oczekiwanym zmianom w kosztach prowadzenia biznesu. Koszty obejmują wynagrodzenia, materiały użyte do produkcji, koszty marketingu i sprzedaży, odsetki od pożyczek itp.
Prognozy analityków są krytyczne, ponieważ stanowią wkład w modele wyceny inwestorów. Inwestorzy instytucjonalni, którzy mogą zmieniać rynki ze względu na wielkość zarządzanych aktywów, w różnym stopniu podążają za analitykami dużych domów maklerskich.
Konsensusowe szacunki są tak konsekwentnie śledzone przez tak wielu graczy giełdowych, że kiedy firma nie spełnia prognoz, może to spowodować spadek akcji; podobnie, akcje, które jedynie spełniają prognozy, mogą zostać wysłane niżej, ponieważ inwestorzy już wycenili zyski liniowe.
Jakie są konsekwencje dla inwestorów?
Konsensus szacunkowy jest tak potężny, że nawet niewielkie odchylenia mogą spowodować wzrost lub spadek akcji. Jeśli spółka przekroczy swoje konsensusowe szacunki, zazwyczaj jest nagradzana wzrostem ceny akcji. Jeśli firma nie osiągnie konsensusu – lub czasami, jeśli spełnia tylko oczekiwania – jej cena akcji może uderzyć.
Przy tak wielu inwestorach obserwujących konsensusowe dane, różnica między rzeczywistymi a konsensusowymi zyskami jest być może najważniejszym czynnikiem wpływającym na wyniki cen akcji w krótkim okresie. Nie powinno to być zaskoczeniem dla każdego, kto posiadał akcje, które „nie osiągnęły konsensusu” o kilka groszy za akcję, w wyniku czego ich wartość spadła.
Na dobre i na złe, społeczność inwestycyjna opiera się na dochodach jako kluczowym wskaźniku. Akcje są oceniane nie tylko na podstawie ich zdolności do zwiększania zysków z kwartału na kwartał, ale także na podstawie tego, czy są w stanie osiągnąć lub przekroczyć konsensus prognoz. Czy nam się to podoba, czy nie, inwestorzy muszą zwracać uwagę na konsensusowe liczby, aby mieć oko na prawdopodobne wyniki akcji.