Lista podwójna
Co to jest lista podwójna
Notowanie podwójne oznacza notowanie dowolnego papieru wartościowego na co najmniej dwóch różnych giełdach. Firmy korzystają z podwójnego notowania ze względu na korzyści, takie jak dodatkowa płynność, zwiększony dostęp do kapitału i możliwość handlu ich akcjami przez dłuższy czas, jeśli giełdy, na których są notowane, znajdują się w różnych strefach czasowych, przewyższają koszty drugiego notowania. Niektóre giełdy mają kilka kategorii notowań dla firm, które chcą podwójnego notowania, a każda z nich ma inne wymagania i korzyści.
Kluczowe wnioski
- Główną zaletą podwójnego notowania jest dostęp do dodatkowego kapitału i zwiększona płynność.
- Popularnym sposobem dla firm spoza USA na podwójne umieszczenie na liście w USA jest użycie ADR, czyli amerykańskich kwitów depozytowych.
- Biorąc pod uwagę kursy walutowe i inne komplikacje, cena akcji powinna pozostać taka sama na obu giełdach. Jeśli nie, sędzia połączy ich ze sobą.
- Niektórym spółkom trudno jest monitorować swoje obroty akcjami na dwóch rynkach jednocześnie i może być konieczne zainicjowanie oddzielnych planów marketingowych i planów relacji inwestorskich.
Jak działa lista podwójna
Podwójne notowanie, znane również jako interlisting lub cross-listing, jest atrakcyjne dla wielu firm spoza USA ze względu na głębię rynków kapitałowych w Stanach Zjednoczonych, największej gospodarce świata. Dane wskazują, że firmy zwykle umieszczają listy w krajach, które mają podobną kulturę lub mają wspólny język z ich krajową jurysdykcją. Na przykład większość największych kanadyjskich firm jest również notowana na giełdach w USA.
Zagraniczna spółka może starać się o notowanie zwykłe, najbardziej prestiżowe, na giełdzie takiej jak NYSE lub NASDAQ, ale wymagania w tym zakresie są surowe. Oprócz spełnienia kryteriów notowań giełdy, zagraniczna spółka musi również spełnić wymagania regulacyjne Stanów Zjednoczonych, przekształcić swoje dane finansowe oraz zorganizować rozliczenia i rozliczenia swoich transakcji.
Popularną formą podwójnego notowania dla wielu wiodących firm spoza USA są amerykańskie pokwitowania depozytowe (ADR). ADR reprezentuje zagraniczne udziały spółki w posiadaniu powiernika w kraju macierzystym firmy i daje takie same prawa jak akcje.
Należy zauważyć, że cena akcji spółki notowanej na giełdzie podwójnej powinna być w przybliżeniu taka sama w obu jurysdykcjach, po uwzględnieniu różnic walutowych i kosztów transakcji. W przeciwnym razie, arbitrzy wkroczyliby i wykorzystaliby różnice cen. To powiedziawszy, rozbieżności cen zdarzają się od czasu do czasu, zwłaszcza gdy godziny handlu nie pokrywają się i nastąpił znaczny ruch cen na jednym rynku.
Zalety i wady podwójnego wystawiania na sprzedaż
Podwójne notowanie ma wiele zalet. Firmy uzyskują dostęp do większej puli potencjalnych inwestorów, co może być również korzystne dla inwestorów. Na przykład wiele australijskich i kanadyjskich firm surowcowych notuje swoje akcje na giełdach europejskich ze względu na duże zainteresowanie inwestorów, częściowo ze względu na względny niedobór lokalnych spółek surowcowych.
Podwójne notowanie poprawia płynność akcji spółki i jej publiczny profil, ponieważ akcje są przedmiotem obrotu na więcej niż jednym rynku. Podwójne notowanie umożliwia również spółce dywersyfikację działań w zakresie pozyskiwania kapitału, zamiast polegania wyłącznie na rynku krajowym.
Jedną z wad jest to, że podwójne notowanie jest drogie ze względu na koszty związane z pierwszą ofertą i bieżące wydatki na notowanie. Odmienne standardy regulacyjne i rachunkowe mogą również wymagać dodatkowego personelu prawniczego i finansowego. Podwójne notowanie mogłoby również wiązać się z większymi wymaganiami wobec kierownictwa, biorąc pod uwagę dodatkowy czas potrzebny na komunikowanie się z inwestorami w drugiej jurysdykcji, na przykład poprzez pokazy objazdowe.