DPP: co doradcy i inwestorzy powinni wiedzieć

Programy udziału bezpośredniego (DPP) to nieobrotowe, połączone inwestycje, które inwestują w nieruchomości lub przedsięwzięcia związane z energią, które poszukują funduszy na dłuższy okres. DPP mają ograniczony czas życia, na ogół od pięciu do dziesięciu lat i są zwykle inwestycjami pasywnymi. Według niedawnego artykułu CNBC, DPP „wyłaniają się jako alternatywna klasa aktywów dla inwestorów detalicznych, generując zazwyczaj strumień dochodu na poziomie od 5% do 7%”. W dzisiejszym środowisku niskich stóp procentowych ten rodzaj strumienia dochodu jest atrakcyjny.

Co to są PPD i co inwestorzy i doradcy finansowi muszą o nich wiedzieć przed zainwestowaniem?

Strumień dochodów

Większość DPP zapewnia inwestorom strumień dochodu z przedsięwzięcia bazowego. Te wypłaty dywidend mogą wynikać z opłat za wynajem nieruchomości, spłat kredytu hipotecznego, dzierżawy sprzętu, opłat leasingowych na ropę i gaz lub innych strumieni dochodów opartych na podstawowej działalności DPP.

Zasady uczestnictwa inwestorów

Ograniczenia dla inwestorów uprawnionych do inwestowania w PPD będą się różnić. Generalnie istnieją minimalne wartości dochodu i wartości netto. W niektórych przypadkach DPP będą podlegać regułom akredytowanych inwestorów dla odpowiedniego stanu oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC). Każdy program DPP może również mieć dodatkowe ograniczenia, wykraczające poza ograniczenia odpowiedniego organu regulacyjnego, ograniczające, kto może, a kto nie może inwestować. Ograniczenia te są generalnie stosowane ze względu na niepłynny charakter DPP, a nie na ich ryzyko inwestycyjne.

Inwestycje niepłynne

Inwestorzy w DPP muszą zrozumieć, że są to inwestycje niepłynne. Muszą być przygotowani na to, że zainwestują swoje pieniądze przez kilka lat, zazwyczaj do momentu, gdy inwestycja zostanie zlikwidowana i rozdysponuje z powrotem pieniądze inwestorów, a także wszelkie zyski, które nie zostały wcześniej wypłacone. Przykładem są nienotowane REIT -y. Generalnie dokonują wypłat, ale pieniądze nie są dostępne dla inwestorów, dopóki fundusz nie ogłosi publicznie ich udziałów lub nie zlikwiduje funduszu. Niepłynny charakter DPP może być zaletą w niespokojnych czasach na rynku, takich jak te, których obecnie doświadczamy.

W obrocie a nie w obrocie

DPP to w większości niehandlowe instrumenty inwestycyjne. Nie są one przedmiotem obrotu na giełdzie nowojorskiej ani żadnej podobnej publicznej giełdzie inwestycyjnej. Rynek wtórny dla tych inwestycji jest ograniczony lub nie istnieje. Keith Allaire, dyrektor zarządzający Robert A. Stanger & Co., banku inwestycyjnego i doradcy dla branży DPP, powiedział w artykule CNBC: „Produkty będące przedmiotem obrotu zwykle koncentrują się na nastrojach rynkowych, podczas gdy te niezatymowane koncentrują się na bazowych wartość.”

Statystyki DPP

Według artykułu CNBC, obecnie najbardziej powszechnymi typami DPP są:

• Nienotowane REIT-y – około 65% rynku DPP
• Nienotowane spółki deweloperskie (BDC), które są instrumentami dłużnymi dla małych firm – około 32% rynku
• Programy naftowe i gazowe, takie jak tantiemy lub ulgi podatkowe
• Programy leasingu sprzętu w różnych branżach

Stowarzyszenie Programów Inwestycyjnych opracowało statystyki branżowe do końca 2014 roku:

• Ponad 30 000 doradców finansowych wykorzystywało w swoich praktykach REIT lub BDC nienotowane na giełdzie.
• Ponad 1,2 miliona inwestorów miało w swoim portfelu inwestycyjnym nienotowane REIT lub BDC.
• Średni rozmiar konta wynosił około 16 900 USD.
• 43% (czyli 9,2 miliarda USD) zostało zainwestowane za pośrednictwem kwalifikowanych kont.

REIT nienotowane

Nienotowane REIT-y znalazły się w ostatnich latach pod ostrzałem SEC i innych podmiotów. W sierpniu 2015 r. SEC opublikowała biuletyn inwestorski. Jak powiedział mi szef lokalnego prywatnego funduszu inwestycyjnego na rynku nieruchomości, to, że inwestor dobrze poradził sobie z inwestycją taką jak REIT nie będący przedmiotem obrotu, nie oznacza, że ​​była to dla niego odpowiednia inwestycja. Kilku głównych brokerów-dealerów nałożyło ograniczenia na stosowanie nienotowanych REIT-ów.

Czy DPP są odpowiednie?

Doradcy finansowi w większości chcą robić to, co leży w najlepszym interesie ich klientów. Oznacza to pomoc w osiągnięciu ich celów finansowych, zarówno długoterminowych, jak i krótkoterminowych. Inwestowanie w produkty DPP może być dobrą drogą dla niektórych inwestorów, którzy szukają zysku i mają możliwość zainwestowania części swojego portfela w instrument inwestycyjny, któremu brakuje płynności.

Ze swej natury wiele programów DPP służy jako inwestycje alternatywne dzięki stosunkowo niskiej korelacji z tradycyjnymi długimi inwestycjami w akcje i obligacje. W obecnym niestabilnym środowisku inwestycyjnym, które widzieliśmy w ciągu ostatniego roku, pojawia się ponowne zainteresowanie wszelkiego rodzaju alternatywami.

Doradcy finansowi muszą przeprowadzić należytą staranność w odniesieniu do tych produktów i wykraczać poza to, czy DPP po prostu spełnia standard odpowiedniości. Oni, a przynajmniej ich firma, powinni w pełni zweryfikować tych, którzy oferują inwestycję i ich osiągnięcia, a także ekonomiczną tezę inwestycji bazowej.

Podsumowanie

Niektórzy uznawali DPP za nową klasę aktywów. Mogą oferować solidne zyski i strumień przepływów pieniężnych, co jest bardzo pożądane dla wielu inwestorów. Na doradcach finansowych spoczywa obowiązek upewnienia się, że każdy DPP jest odpowiedni dla swoich klientów, zanim zaproponuje go jako opcję inwestycyjną.