Czas trwania dolara
Jaki jest czas trwania dolara
Duration w dolarach mierzy zmianę wartości obligacji w dolarach względem zmiany rynkowej stopy procentowej. Duration w dolarach jest używany przez profesjonalnych zarządzających funduszami obligacji jako sposób przybliżenia ryzyka stopy procentowej portfela.
Czas trwania dolara jest jednym z kilku różnych pomiarów czasu trwania obligacji. Ponieważ miary duracji ilościowo określają wrażliwość ceny obligacji na zmiany stóp procentowych, duracja dolarowa stara się raportować te zmiany jako rzeczywistą kwotę w dolarach.
Kluczowe wnioski
- Czas trwania dolara jest używany przez zarządzających funduszami obligacji do pomiaru ryzyka stopy procentowej portfela w ujęciu nominalnym lub kwotowym.
- Obliczenia czasu trwania dolara można wykorzystać do obliczenia ryzyka dla wielu produktów o stałym dochodzie, takich jak kontrakty forward, stopy nominalne, obligacje zerokuponowe itp.
- Istnieją dwa główne ograniczenia dotyczące czasu trwania dolara: może to skutkować przybliżeniem; i zakłada, że obligacje mają stałe stopy procentowe ze stałymi okresami płatności.
Podstawy czasu trwania dolara
Czas trwania dolara, czasami nazywany czasem trwania pieniądza lub DV01, opiera się na liniowym przybliżeniu tego, jak wartość obligacji zmieni się w odpowiedzi na zmiany stóp procentowych. Rzeczywista zależność między wartością obligacji a stopami procentowymi nie jest liniowa. Dlatego duracja w dolarach jest niedoskonałą miarą wrażliwości na stopy procentowe i zapewni dokładne obliczenie jedynie niewielkich zmian stóp procentowych.
Matematycznie duracja w dolarach mierzy zmianę wartości portfela obligacji na każde 100 punktów bazowych zmiany stóp procentowych. Czas trwania dolara jest często określany formalnie jako DV01 (tj. Wartość w dolarach na 01). Pamiętaj, że 0,01 to 1 procent, który często jest oznaczany jako 100 punktów bazowych (pb). Aby obliczyć czas trwania obligacji w dolarach, musisz znać czas jej trwania, aktualną stopę procentową i zmianę stóp procentowych.
Czas trwania dolara = DUR x (∆i / 1 + i) x P
gdzie:
- DUR = prosty czas trwania obligacji
- ∆i = zmiana stóp procentowych
- i = aktualna stopa procentowa; i
- P = cena obligacji
Podczas gdy duracja w dolarach odnosi się do indywidualnej ceny obligacji, suma ważonych duracji obligacji w dolarach w portfelu to duracja w dolarach portfela. Czas trwania dolara można również zastosować do innych produktów o stałym dochodzie, których ceny zmieniają się wraz ze zmianami stóp procentowych.
Czas trwania dolara a inne metody trwania
Czas trwania dolara różni się od czasu trwania Macaulaya, a zmodyfikowany czas trwania w tym zmodyfikowanym czasie trwania jest miarą wrażliwości cenowej zmiany rentowności, co oznacza, że jest dobrą miarą zmienności, a czas trwania Macaulay wykorzystuje stopę kuponu i wielkość oraz rentowność do terminu zapadalności do oceny wrażliwości więzi. Z drugiej strony czas trwania dolara zapewnia proste obliczenie kwoty w dolarach przy 1% zmianie stóp.
Ograniczenia czasu trwania dolara
Czas trwania dolara ma swoje ograniczenia. Po pierwsze, ponieważ jest to linia liniowa o ujemnym nachyleniu i przy założeniu, że krzywa dochodowości porusza się równolegle, wynik jest tylko przybliżeniem. Jeśli jednak masz duży portfel obligacji, przybliżenie staje się mniejszym ograniczeniem.
Kolejnym ograniczeniem jest to, że przy obliczaniu czasu trwania dolara zakłada się, że obligacja ma stałe oprocentowanie ze stałymi okresami płatności. Jednak oprocentowanie obligacji różni się w zależności od warunków rynkowych, a także wprowadzenia instrumentów syntetycznych.