Tempo wzrostu dywidendy
Co to jest stopa wzrostu dywidendy?
Stopa wzrostu dywidendy to roczna stopa wzrostu, z jaką dywidenda z danej akcji podlega w pewnym okresie. Wiele dojrzałych spółek stara się regularnie zwiększać dywidendy wypłacane inwestorom. Znajomość tempa wzrostu dywidend jest kluczowym elementem w modelach wyceny akcji zwanych modelami zdyskontowanymi dywidendami.
Kluczowe wnioski
- Wzrost dywidendy oblicza średnioroczną stopę wzrostu dywidend wypłacanych przez spółkę.
- Obliczenie stopy wzrostu dywidendy jest niezbędne do zastosowania modelu dyskonta dywidendy do wyceny akcji.
- Historia silnego wzrostu dywidend może oznaczać, że przyszły wzrost dywidendy jest prawdopodobny, co może oznaczać długoterminową rentowność.
Zrozumienie tempa wzrostu dywidendy
Możliwość obliczenia stopy wzrostu dywidendy jest niezbędna do korzystania z modelu dyskonta dywidendy. Model zdyskontowanych dywidend jest rodzajem modelu wyceny papierów wartościowych. Model dyskonta dywidend zakłada, że szacowana przyszła dywidenda – zdyskontowana o nadwyżkę wzrostu wewnętrznego nad szacowaną stopą wzrostu dywidendy spółki – determinuje cenę danej akcji. Jeżeli procedura modelu dyskonta dywidendy skutkuje wyższą liczbą niż aktualna cena akcji spółki, model uznaje akcje za niedowartościowane. Inwestorzy korzystający z modelu dyskonta dywidend uważają, że szacując oczekiwaną wartość przepływów pieniężnych w przyszłości, mogą znaleźć wewnętrzną wartość określonych akcji.
Historia silnego wzrostu dywidendy może oznaczać prawdopodobny przyszły wzrost dywidendy, co może oznaczać długoterminową rentowność danej spółki. Kiedy inwestor oblicza stopę wzrostu dywidendy, może wykorzystać dowolny przedział czasu, jaki sobie życzy. Mogą również obliczyć stopę wzrostu dywidendy przy użyciu metody najmniejszych kwadratów lub po prostu biorąc prostą roczną wielkość w okresie.
Jak obliczyć tempo wzrostu dywidendy
Inwestor może obliczyć stopę wzrostu dywidendy, przyjmując średnią lub geometrycznie, aby uzyskać większą precyzję. Jako przykład metody liniowej rozważmy poniższe.
Spółka wypłaciła dywidendę akcjonariuszom w ciągu ostatnich pięciu lat:
- Rok 1 = 1,00 USD
- Rok 2 = 1,05 USD
- Rok 3 = 1,07 USD
- Rok 4 = 1,11 USD
- Rok 5 = 1,15 USD
Aby obliczyć wzrost z jednego roku do następnego, użyj następującego wzoru:
Wzrost dywidendy = rok dywidendy
X / ( rok dywidendy
( X – 1) ) – 1
W powyższym przykładzie stopy wzrostu są następujące:
- Tempo wzrostu w roku 1 = nie dotyczy
- Tempo wzrostu w roku 2 = 1,05 USD / 1,00 USD – 1 = 5%
- Tempo wzrostu w roku 3 = 1,07 USD / 1,05 USD – 1 = 1,9%
- Tempo wzrostu w roku 4 = 1,11 USD / 1,07 USD – 1 = 3,74%
- Tempo wzrostu w roku 5 = 1,15 USD / 1,11 USD – 1 = 3,6%
Średnia z tych czterech rocznych stóp wzrostu wynosi 3,56%. Aby potwierdzić, że jest to poprawne, użyj następującego obliczenia:
1 USD x (1 + 3,56%)
4 = 1,15 USD
Przykład: wzrost dywidendy i wycena akcji
Aby wycenić akcje firmy, osoba fizyczna może skorzystać z modelu dyskonta dywidendy (DDM). Model dyskonta dywidendy opiera się na założeniu, że akcje są warte sumy przyszłych wypłat dla akcjonariuszy, zdyskontowanych do dnia dzisiejszego.
Najprostszy model dyskonta dywidendy, znany jako wzór Gordona Growth Model (GGM) to:
W powyższym przykładzie, jeśli przyjmiemy, że przyszłoroczna dywidenda wyniesie 1,18 dolara, a koszt kapitału własnego 8%, to bieżąca cena akcji za akcję oblicza się następująco:
P = 1,18 USD / (8% – 3,56%) = 26,58 USD.