Akcje zamienne z rozszerzeniem dywidendy (DECS)

Co to są akcje zamienne o zwiększonej dywidendzie?

Akcje zamienne z rozszerzoną dywidendą to akcje uprzywilejowane, które zapewniają posiadaczowi premię w postaci dywidendy oprócz wbudowanej opcji krótkiej sprzedaży i długiego wezwania na akcje spółki emitującej.

Zrozumienie akcji zamiennych rozszerzonych na dywidendę (DECS)

Akcje zamienne z podwyższonym dywidendą (DECS) zobowiązują posiadacza do konwersji swojego lub papieru wartościowego na akcje zwykłe spółki bazowej w późniejszym terminie. Z tego powodu DECS zasadniczo działają podobnie do obligacji, które w pewnym momencie podlegają obowiązkowej zamianie na akcje zwykłe. Obowiązkowy okres konwersji akcji zwykłych DECS jest regulowany przez spółkę, która emituje ofertę, jednak konwersja następuje zazwyczaj w ciągu trzech do czterech lat od pierwszego zakupu.

W przeciwieństwie do tradycyjnych obligacji zamiennych z kuponem zerokuponowym, DECS zapewniają kopnięcie akcji i mogą być sprzedawane emitentowi w określonych terminach po cenach odzwierciedlających akumulację implikowanej stopy zwrotu z odsetek. Ta funkcja put zapewnia posiadaczom ochronę przed spadkiem, która ogranicza potencjalne straty inwestora. Innymi słowy, konwersja następuje po z góry określonym stałym kursie, a współczynnik konwersji zaczyna spadać, gdy cena akcji bazowych osiągnie określony poziom. Ale do tego momentu współczynnik konwersji wynosi 1: 1, a akcje DECS mogą być emitowane po tej samej cenie rynkowej co akcje bazowe.

DECS nie są jedynym nietradycyjnym produktem zamiennym, który pojawił się na rynku. Inne podobne modele obejmują:

• Akcje skumulowane z wykupem akcji uprzywilejowanych (PERCS)
• Zabezpieczony kapitałowe podwyższone dywidendy z możliwością wykupu preferencyjnego (PRIDES)
• Automatycznie wymienialne udziałowe papiery wartościowe (ACES)
• Produkt o strukturalnej stopie zwrotu z możliwością wymiany na akcje (STRYPES)

Każdy z tych hybrydowych modeli ma swój własny zestaw unikalnych cech ryzyka i zysku. Ale mają te same podstawowe cechy, w tym potencjał wzrostu, który jest zwykle mniejszy niż w przypadku bazowych akcji zwykłych, ze względu na fakt, że nabywcy zamienne płacą premię za przywilej zamiany swoich akcji i cieszą się wyższą niż rynkowa stopy dywidendy.

DECS, podobnie jak większość niestandardowych hybrydowych modeli zamiennych, pochodzących z różnych banków inwestycyjnych, które korzystają z tych instrumentów, ponieważ w przeciwieństwie do czystych emisji dłużnych, takich jak obligacje korporacyjne, obligacje zamienne nie stanowią później ryzyka kredytowego dla emitującego je przedsiębiorstwa, ponieważ ostatecznie zamieniają się na akcje. Takie zamienne papiery wartościowe eliminują również presję zniżkową, jaką czysty kapitał mógłby wywierać na akcje bazowe, ponieważ nie są one natychmiast zamieniane na akcje zwykłe.