Papiery wartościowe zagrożone
Co to są papiery wartościowe zagrożone?
Papiery wartościowe w trudnej sytuacji to instrumenty finansowe emitowane przez firmę, która jest bliska bankructwa lub obecnie znajduje się w jej trakcie. ZagroŜone papiery wartościowe mogą obejmować akcje zwykłe i uprzywilejowane, dług bankowy, wierzytelności handlowe i obligacje korporacyjne.
Określony papier wartościowy można również uznać za zagrożony, jeśli nie spełnia określonych warunków (zobowiązań zawartych w długu lub papierze wartościowym, takich jak zdolność do utrzymania określonego wskaźnika aktywów do zobowiązań lub określonego ratingu kredytowego).
W wyniku niemożności wywiązania się przez emitenta z zobowiązań finansowych, ich instrumenty finansowe ulegają znacznemu obniżeniu. Jednak ze względu na ukryte ryzyko zagrożonych papierów wartościowych mogą one oferować inwestorom wysokiego ryzyka potencjał wysokich zwrotów.
Kluczowe wnioski
- Papiery wartościowe zagrożone to papiery wartościowe emitowane przez firmę, która jest bliska lub w trakcie bankructwa.
- Firma mogła również naruszyć kowenanty (warunki emisji papierów wartościowych), co często jest prekursorem samego bankructwa.
- Niektórzy inwestorzy wysokiego ryzyka, czasami nazywani „jastrzębiami”, są skłonni inwestować w zagrożone papiery wartościowe w nadziei na szybkie zarobienie pieniędzy.
Zrozumienie zagrożonych papierów wartościowych
Papiery wartościowe w trudnej sytuacji często przemawiają do inwestorów, którzy szukają okazji i są gotowi podjąć ryzyko. W niektórych przypadkach inwestorzy ci uważają, że sytuacja firmy nie jest tak zła, na jaką wygląda, w wyniku czego spodziewają się, że ich inwestycje będą z czasem zwiększać wartość. W innych przypadkach inwestorzy mogą przewidzieć upadłość firmy. Są jednak przekonani, że po likwidacji może być wystarczająco dużo pieniędzy, aby pokryć zakupione przez nich papiery wartościowe.
W wielu przypadkach firmy emitujące papiery wartościowe zagrożone ostatecznie składają wniosek o ogłoszenie upadłości na podstawie rozdziału 11 lub 7; w rezultacie osoby zainteresowane inwestowaniem w te papiery wartościowe muszą zastanowić się, co się stanie w przypadku upadłości. W przypadku większości upadłości kapitał własny – taki jak akcje zwykłe – traci wartość. To sprawia, że inwestowanie w zagrożone akcje jest niezwykle ryzykowne. Jednak uprzywilejowane instrumenty dłużne, takie jak dług bankowy, wierzytelności handlowe i obligacje, mogą przynosić pewną wypłatę.
W szczególności, jeśli firma ogłosi upadłość na podstawie rozdziału 7, zaprzestanie działalności i zostanie postawiona w stan likwidacji. W tym momencie jego fundusze są wypłacane wierzycielom, w tym obligatariuszom.
I odwrotnie, na mocy rozdziału 11 upadłości przedsiębiorstwo przeprowadza restrukturyzację i kontynuuje działalność. Jeśli reorganizacja się powiedzie, jej zagrożone papiery wartościowe, w tym zarówno akcje, jak i obligacje, mogą przynieść zaskakujące zyski.
Przykład zagrożonego zabezpieczenia
Papiery wartościowe są oznaczane jako zagrożone, gdy emitująca je firma nie jest w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań finansowych. W większości przypadków te papiery wartościowe mają rating kredytowy „CCC” lub niższy od agencji ratingowych, takich jak Standard and Poor’s lub Moody’s Investor Services. Papiery wartościowe w trudnej sytuacji można porównać z obligacjami śmieciowymi, które tradycyjnie mają rating kredytowy BBB lub niższy.
Zwykle oczekiwana stopa zwrotu z zagrożonego papieru wartościowego jest o ponad 1000 punktów bazowych wyższa niż stopa zwrotu z tak zwanych aktywów wolnych od ryzyka, takich jak bony skarbowe USA lub obligacje skarbowe. Na przykład, jeśli rentowność pięcioletniej obligacji skarbowej wynosi 1%, zagrożona obligacja korporacyjna ma stopę zwrotu 11% lub wyższą, przy założeniu, że jeden punkt bazowy równa się 0,01%.