Firma zajmująca się produktami pochodnymi (DPC)

Co oznacza firma produkująca produkty pochodne?

Spółka oferująca produkty pochodne to jednostka specjalnego przeznaczenia utworzona jako kontrahent w transakcjach finansowych na instrumentach pochodnych. Spółka zajmująca się produktem pochodnym często tworzy produkt pochodny przeznaczony do sprzedaży lub może zagwarantować istniejący produkt pochodny lub być pośrednikiem między dwoma innymi stronami w transakcji na instrumentach pochodnych. Firmy oferujące produkty pochodne mogą być również określane jako „strukturyzowane DPC” lub „firmy zajmujące się kredytowymi produktami pochodnymi (CDPC)”.

Zrozumienie firmy zajmującej się produktami pochodnymi (DPC)

Spółka oferująca produkty pochodne jest zwykle spółką zależną utworzoną przez firmę papierów wartościowych lub bank. Podmioty te mają staranną strukturę i są zarządzane zgodnie z określoną strategią zarządzania ryzykiem w celu uzyskania ratingu kredytowego AAA z minimalną kwotą kapitału. Spółki te są zaangażowane głównie w kredytowe instrumenty pochodne, takie jak swapy na zwłokę w spłacie kredytu, ale mogą również zawierać transakcje na rynkach stopy procentowej, walutowych i kapitałowych instrumentów pochodnych. Spółki zajmujące się produktami pochodnymi zajmują się głównie innymi firmami, które chcą zabezpieczyć się przed ryzykiem, takim jak wahania kursów walut, zmiany stóp procentowych, niewywiązanie się z umów i inne ryzyko związane z kredytowaniem.

Tworzenie firm zajmujących się produktami pochodnymi

Firmy zajmujące się produktami pochodnymi powstały w latach 90. Pod wieloma względami to implozja i bankructwo Drexela Burnhama Lamberta, domu Michaela Milkena, obudziło instytucje finansowe na ryzyko kredytowe zapisane w ich księgach dotyczących instrumentów pochodnych. Kiedy firma upadła w 1990 roku, widząc wielkość i liczbę ekspozycji kontrahentów, firmy utworzyły DPC zorientowane na ratingi, aby obsługiwać księgi instrumentów pochodnych. Instytucje finansowe specjalnie zaprojektowały te jednostki zależne tak, aby miały wyższe ratingi kredytowe niż jednostki dominujące, aby mogły funkcjonować z mniejszym kapitałem, ponieważ kontrahent w dowolnej transakcji miałby mniejsze prawdopodobieństwo zażądania wniesienia zabezpieczenia, gdy jednostka ma potrójne A. Krótko mówiąc, DPC zapewniły tym instytucjom bezpieczniejsze miejsce do przeprowadzania transakcji na instrumentach pochodnych jako kontrahenci, często z klientami ich spółek macierzystych.

Jak działają firmy produkujące produkty pochodne

Spółki oferujące produkty pochodne na ogół stosują modele ilościowe do zarządzania podejmowanym ryzykiem kredytowym, alokując niezbędny kapitał na co dzień. Szersze ryzyka rynkowe są zwykle zabezpieczane poprzez zawieranie transakcji lustrzanych z jednostką dominującą, pozostawiając spółce zajmującej się produktem pochodnym ryzyko kredytowe. To ryzyko kredytowe jest oczywiście starannie zarządzane w ramach istniejących modeli i wytycznych, które mają na celu utrzymanie zarówno ogólnej ekspozycji, jak i ratingu DPC.

Nawet w tak wysoce ustrukturyzowanym środowisku DPC może zostać zraniony. Wszystko, co znacząco wpłynie na zdolność kredytową DPC, spowoduje likwidację firmy, fazę, w której firma nie zawiera nowych kontraktów i zaczyna planować swój własny koniec, patrząc na ekspozycje i ramy czasowe pozostawione w jej księgach. Stało się to w 2008 r., Gdy kryzys finansowy nasilił się, co w rzeczywistości pokazało, że kontrole ryzyka w DPC były znacznie bardziej solidne niż w niektórych ich spółkach macierzystych, które zostały mocno spalone przez inne pojazdy, z którymi byli zaangażowani poza DPC.