Kwit depozytowy

Co to jest pokwitowanie depozytowe (DR)?

Kwit depozytowy (DR) to zbywalny certyfikat wystawiony przez bank reprezentujący udziały w zagranicznej spółce notowane na lokalnej giełdzie. Kwit depozytowy daje inwestorom możliwość posiadania akcji w kapitale zagranicznym i stanowi alternatywę dla handlu na rynku międzynarodowym.

Kwit depozytowy, który pierwotnie był fizycznym certyfikatem, umożliwia inwestorom posiadanie udziałów w kapitale własnym innych krajów. Jednym z najpopularniejszych typów DR jest amerykański kwit depozytowy (ADR), który od lat dwudziestych XX wieku oferuje firmom, inwestorom i handlowcom globalne możliwości inwestycyjne.

Zrozumienie pokwitowania depozytowego (DR)

Kwit depozytowy umożliwia inwestorom posiadanie udziałów w akcjach spółek notowanych na giełdach zagranicznych. Kwit depozytowy pozwala uniknąć bezpośredniego handlu z giełdą na rynku zagranicznym. Zamiast tego inwestorzy dokonują transakcji z dużą instytucją finansową w swoim kraju, co zazwyczaj obniża opłaty i jest znacznie wygodniejsze niż kupowanie akcji bezpośrednio na rynkach zagranicznych.

Gdy spółka notowana na giełdzie zagranicznej chce utworzyć kwit depozytowy za granicą, zazwyczaj zatrudnia doradcę finansowego, który pomaga jej w poruszaniu się po przepisach. Firma zazwyczaj korzysta również z banku krajowego, który działa jako depozytariusz i makler w kraju docelowym, aby notować akcje firmy na giełdzie, takiej jak giełda nowojorska (NYSE), w kraju, w którym znajduje się firma.

Amerykańskie kwity depozytowe

W Stanach Zjednoczonych inwestorzy mogą uzyskać dostęp do zagranicznych akcji za pośrednictwem amerykańskich kwitów depozytowych (ADR). ADR-y są emitowane tylko przez banki amerykańskie dla zagranicznych akcji, które są przedmiotem obrotu na amerykańskiej giełdzie, w tym American Stock Exchange (AMEX), NYSE lub Nasdaq. Na przykład, gdy inwestor kupuje amerykański pokwitowanie depozytowe, pokwitowanie jest podane w dolarach amerykańskich, a zagraniczna instytucja finansowa ze Stanów Zjednoczonych posiada faktyczny bazowy papier wartościowy, a nie instytucję globalną. ADR to świetny sposób na zakup akcji zagranicznej spółki przy jednoczesnym osiągnięciu zysków kapitałowych  i ewentualnej wypłacie dywidendy, czyli wypłaty gotówki akcjonariuszom przez spółki. Zarówno zyski kapitałowe, jak i dywidendy są wypłacane w dolarach amerykańskich.

Posiadacze ADR nie muszą dokonywać transakcji w walutach obcych,  ponieważ ADR są wymieniane w dolarach amerykańskich i rozliczane za pośrednictwem amerykańskich systemów rozliczeniowych. Amerykańskie banki wymagają, aby zagraniczne firmy dostarczały im szczegółowych informacji finansowych, co ułatwi inwestorom ocenę kondycji finansowej firmy w porównaniu z zagraniczną firmą, która dokonuje transakcji wyłącznie na giełdach międzynarodowych.

Na przykład ICICI Bank Ltd. jest notowany w Indiach i jest zazwyczaj niedostępny dla inwestorów zagranicznych. Jednak ICICI Bank posiada amerykańskie pokwitowanie depozytowe wydane przez Deutsche Bank, który handluje na NYSE, do którego ma dostęp większość inwestorów z USA, co zapewnia znacznie szerszą dostępność wśród inwestorów.

[Ważne: więcej informacji na temat kwitów depozytowych można znaleźć w naszym szczegółowym samouczku dotyczącym  podstaw ADR ].

Globalne kwity depozytowe

Kwity depozytowe rozprzestrzeniły się na inne części świata w postaci  globalnych kwitów depozytowych (GDR), europejskich DR i międzynarodowych DR. Podczas gdy ADR są przedmiotem obrotu na krajowej giełdzie w USA, GDR są powszechnie notowane na europejskich giełdach, takich jak londyńska giełda papierów wartościowych. Zarówno ADR, jak i GDR są zwykle denominowane w dolarach amerykańskich, ale mogą być również denominowane w euro.

GDR działa tak samo jak ADR, tylko w odwrotnej kolejności. Firma z siedzibą w USA, która chce, aby jej akcje były notowane na londyńskiej giełdzie, może to osiągnąć za pośrednictwem GDR. Firma z siedzibą w USA zawiera umowę o pokwitowaniu depozytowym z londyńskim bankiem depozytowym. Z kolei londyński bank emituje akcje w Wielkiej Brytanii na podstawie zgodności z przepisami obowiązującymi w obu krajach.

Zalety kwitów depozytowych

Kwity depozytowe mogą być atrakcyjne dla inwestorów, ponieważ umożliwiają inwestorom dywersyfikację portfeli i zakup udziałów w zagranicznych spółkach. Dywersyfikacja to strategia inwestycyjna, w ramach której portfel jest konstruowany tak, aby zawierał szeroką gamę akcji z wielu branż. Dywersyfikacja za pomocą kwitów depozytowych, wraz z innymi inwestycjami, zapobiega nadmiernej koncentracji portfela w jednym holdingu lub sektorze.

Kwity depozytowe zapewniają inwestorom korzyści i prawa wynikające z akcji bazowych, które mogą obejmować prawa głosu, dywidendy i otwierają rynki, do których inwestorzy nie mieliby dostępu w innym przypadku.

Kwity depozytowe są wygodniejsze i tańsze niż zakup akcji na rynkach zagranicznych. Na przykład ADR pomagają zmniejszyć koszty administracyjne i cła, które w innym przypadku byłyby nakładane na każdą transakcję.

Kwity depozytowe pomagają międzynarodowym firmom w globalnym pozyskiwaniu kapitału i zachęcają do międzynarodowych inwestycji.

Wady kwitów depozytowych

Jedną z wad kwitów depozytowych jest to, że inwestorzy mogą stwierdzić, że wiele z nich nie jest notowanych na giełdzie i mogą nimi handlować tylko inwestorzy instytucjonalni.

Inne potencjalne wady kwitów depozytowych obejmują ich stosunkowo niską płynność, co oznacza, że ​​nie ma wielu kupujących i sprzedających, co może prowadzić do opóźnień we wchodzeniu i wychodzeniu z pozycji. W niektórych przypadkach mogą wiązać się również ze znacznymi opłatami administracyjnymi.

Kwity depozytowe, takie jak ADR, nie eliminują ryzyka walutowego dla akcji bazowych w innym kraju. Na przykład wypłaty dywidend w euro są przeliczane na dolary amerykańskie, po odliczeniu kosztów konwersji i podatków zagranicznych. Konwersja następuje zgodnie z umową kaucji. Wahania kursu walutowego mogą mieć wpływ na wartość wypłaty dywidendy.

Inwestorzy nadal są narażeni na ryzyko gospodarcze, ponieważ kraj, w którym znajduje się zagraniczna firma, może doświadczyć recesji, upadłości banków lub wstrząsów politycznych. W rezultacie wartość kwitu depozytowego wahałaby się wraz ze wzrostem ryzyka w obcym hrabstwie.

Istnieje również ryzyko związane z obsługą papierów wartościowych, które nie są zabezpieczone przez firmę. Kwit depozytowy można w każdej chwili wycofać, a okres oczekiwania na sprzedaż akcji i wypłatę środków inwestorom może być długi.